息差压力下，银行2025年基本面筑底，会怎样影响我们？
《降息与银行息差：现状与影响》
在当前的金融环境下，降息已经成为了一项重要的政策手段。10月21日，10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均较上月下降25bps。这次降息是在市场预期之中的，但降幅处于预期“顶格”。这一降息举措，对银行的息差产生了直接的影响。
降息对银行息差的初步影响
根据测算，本次降息25bps将影响上市银行2024E、2025E净息差0.4bp、7bps，约影响2024、2025年营收0.5%、4.6%，利润0.9%、9.3%。从不同类型的银行板块来看，影响国有行、股份行、城商行、农商行2025年净息差分别为8bps、6bps、5bps、10bps。这表明降息对银行的净息差有着较为明显的影响，并且这种影响会随着时间的推移在2025年表现得更为突出。
存款利率下调的影响与意义
10月18日国有行再次统一下调存款挂牌利率，活期存款利率下调5bps，定期存款利率全部下调25bps。这一存款利率的下调有着重要的意义。从对银行净息差的影响来看，若假设2025年重定价存款占比为重定价1Y内存款占比-活期存款占比，本次存款利率下调可提振上市银行2025年净息差7bps，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别提振7.3bps、6.8bps、6.8bps、8.1bps。若仅考虑本次LPR下调和存款利率下调，对银行净息差影响基本中性。这体现了政策端对银行净息差的呵护，在银行业净息差已处于历史极低水平，盈利能力持续削弱的情况下，这种存款利率的下调有助于保障银行内生增长的可持续性和未来抵抗风险的稳健性。
《多种利率调整对银行2025年息差的综合影响》
近期一系列的资产负债两端利率调整对银行2025年的息差产生了多方面的综合影响。
存量房贷利率调整的影响
存量房贷利率下调50bps，叠加明年一季度重定价35bps，预计影响上市银行2025年净息差8bps左右。其中国有行、股份行、城商行、农商行息差降幅分别为9.0、6.6、4.0、3.9bps。这对于银行来说是一个不可忽视的影响因素，因为房贷业务在银行的资产端占有相当的比例，房贷利率的调整直接关系到银行的利息收入。
LPR、OMO、MLF利率下调的影响
LPR降息25bps+OMO下调20bps+MLF下调30bps，预计影响上市银行2025年净息差9bps左右。其中国有行、股份行、城商行、农商行息差降幅分别为11.9bps、6.8bps、7.1bps、13.7bps。这些利率的下调是货币政策调整的一部分，旨在通过调整市场的资金成本来影响经济的发展，但同时也给银行的息差带来了压力。
降准对银行净息差的影响
降准0.5pct，可提振上市银行0.23bps净息差。若年内再次降准0.5pct，则仍可小幅提振净息差。虽然降准对净息差的提振作用相对较小，但在整体的政策调整组合中，也是一个不可忽视的因素。
综合影响的分析
0924会议至今的政策调整合计影响上市银行2025年净息差约10bps左右，营收、利润水平分别下降5.0%、9.9%。其中国有行、股份行、城商行、农商行息差降幅分别为13bps、6bps、4bps、9bps。若考虑2023年以来的存款挂牌利率释放的利好，则合计影响上市银行2025年净息差4bps，影响营收、利润水平1.9%、3.8%。其中国有行、股份行、城商行、农商行息差变动分别为-7.4bps、-1.5bps、+2.1bps、-1.3bps。因此本轮政策调整对上市银行净息差的影响相对可控，符合之前表述的“本次利率调整对银行净息差的总体影响基本中性”。
《银行基本面在2025年筑底的表现与风险》
在息差压力下，银行基本面在2025年将继续筑底。这一筑底过程会表现在多个方面，同时银行也面临着多种风险。
筑底的表现方面
从盈利的角度来看，由于息差的影响，银行的营收和利润水平受到了冲击。在2025年，随着息差的调整，银行的盈利能力可能会持续处于一个相对较低的水平。从资产质量方面来看，随着经济环境的变化，银行面临的不良资产风险可能会增加。例如，企业偿债能力可能会因为经济复苏进度不及预期而削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，这会引发银行不良暴露风险，从而影响银行的资产质量。
面临的风险方面
经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。地产、地方融资平台债务等重点领域风险集中暴露，对银行资产质量构成较大冲击，大幅削弱银行的盈利能力。宽信用政策力度不及预期，公司经营地区经济的高速发展不可持续，从而对公司信贷投放产生较大不利影响。零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。
《政策期待与银行板块估值修复》
虽然银行面临着诸多的压力和风险，但仍然存在着一些积极的因素，尤其是对政策的期待以及银行板块估值修复的可能性。
政策进一步宽松的期待
降息如期落地，降幅处于预期“顶格”，稳经济政策持续加码。目前的政策调整虽然对银行的息差产生了一定的影响，但整体上是为了推动经济的复苏。在息差压力下，银行业基本面在2025年将继续筑底，期待本次货币政策进一步宽松和财政政策发力能推动经济更快复苏。例如，进一步的降息或者降准政策可能会刺激经济的发展，从而改善银行的经营环境。
银行板块估值修复的可能性
当经济复苏时，银行板块的估值有望得到修复。随着政策的不断调整，如果能够带动经济更快复苏，那么银行的资产质量将会得到改善，盈利能力也会逐步增强。这将有助于提升银行板块在市场中的估值，吸引更多的投资者关注银行股，从而形成一个良性的循环。
相关问答
什么是银行息差？
银行息差是指银行的利息收入和利息支出之间的差额。它是衡量银行盈利能力的一个重要指标。银行主要通过吸收存款支付利息，然后将资金贷出收取利息，两者之间的差值就是息差。在当前的情况下，降息等政策因素对银行息差产生了影响。
为什么存款利率下调能提振银行净息差？
存款利率下调意味着银行支付给储户的利息减少。而银行的息差是利息收入减去利息支出。当存款利率下调时，在银行贷款利息收入相对稳定的情况下，利息支出减少，所以银行的净息差就会得到提振。例如，如果原来银行支付给储户较高的存款利息，现在下调了，那么银行在贷款业务上赚取的利息与支付存款利息的差值就会增大。
降息对不同类型银行的息差影响为什么不同？
不同类型的银行，其业务结构和规模有所不同。国有行、股份行、城商行和农商行在资产规模、业务重心、客户群体等方面存在差异。比如国有行规模大、业务广泛，其息差受多种宏观政策影响的传导机制与农商行这种规模较小、业务更偏向本地的银行有所不同。所以在面对降息等政策调整时，不同类型银行的息差受到的影响也不同。
银行基本面筑底对我们普通人有什么影响？
如果银行基本面筑底，可能会影响到我们的储蓄收益。因为银行在面临息差压力时，可能会调整存款利率。同时，对于有贷款需求的人来说，银行可能会在信贷政策上更加谨慎，贷款的审批难度或者利率可能会受到影响。而且如果银行资产质量下降，可能会影响到整个金融市场的稳定，进而影响到我们的投资收益等。
经济复苏如何带动银行板块估值修复？
当经济复苏时，企业的经营状况会改善，偿债能力增强，银行的不良资产风险降低，资产质量得到提升。同时，经济复苏会带动市场的活跃度，银行的信贷业务、财富管理业务等都会受益。信贷业务的增加会带来更多的利息收入，财富管理业务的发展会增加中间业务收入。这些都会提高银行的盈利能力，从而使得银行板块在市场中的估值得到修复，投资者对银行股的信心也会增强。
政策在银行息差和基本面方面起到什么作用？
政策在银行息差和基本面方面起到了多方面的作用。一方面，政策通过调整利率如LPR、OMO、MLF等利率来影响银行的资金成本和收益，从而影响息差。另一方面，政策也关注银行的整体盈利能力和风险状况，如通过调整存款利率来呵护银行的净息差。在银行基本面方面，政策的宽松或者收紧会影响经济的发展环境，进而影响银行面临的风险，如企业违约风险、资产质量风险等，政策的调整旨在平衡银行的稳健经营和经济的稳定发展。
