2027年后乙烯真的有望迎来拐点吗？

中国乙烯的产能扩张现状

过去几年的扩张情况

过去几年，中国乙烯产能开启了快速扩张的进程。众多项目纷纷上马，大量资金涌入该领域。这一扩张态势，反映了市场对乙烯需求增长的预期。不过，尽管产能在不断增加，市场的需求缺口依然明显。到2024年，乙烯当量缺口仍然超过2100万吨，这显示出扩张的速度还未能完全满足市场的需求。

未来三年的拟投项目

目前，乙烯行业新增产能的脚步并未停歇。2025-2027年，拟投放的产能合计达到2482万吨。如此大规模的产能投放计划，无疑将对未来的市场格局产生重大影响。若这些在建项目都能如期投产，预计到2027年底，国内乙烯缺口或许能基本补齐，市场供需关系有望得到改善。

海外产能的退出压力

欧洲和日韩产能情况

在全球油制乙烯产能分布中，中国产能因投产时间晚，装置水平较为先进。而欧洲和日韩的产能建成时间较早，装置相对老旧。这些较早建成的产能，处于全球成本曲线右侧，意味着它们在生产成本上缺乏优势，在市场竞争中面临较大压力，关停风险也相对较高。

未来几年的退出规模

海外产能退出的趋势较为明显，拟在2025-2027年退出的产能预计将达到597-830万吨，占全球产能的3-4%。这样规模的产能退出，将会改变全球乙烯市场的供给格局，减少全球乙烯的供应总量，对市场的供需平衡产生重要影响。

全球供给格局与行业拐点

未来三年的产能变化

结合国内外新增与退出情况，未来三年全球净增产能呈现出不同的态势。2025-2027年净增产能分别约为1126万吨、1565万吨、840万吨，增速分别达到4.9%、6.5%、3.3%。可以看出，2027年产能增速出现了回落，这一变化是市场供需关系调整的一个重要信号。

拐点到来的判断依据

考虑到全球每年约3.5%的需求增速以及新增产能的消化时间，市场对乙烯的需求增长是相对稳定的。而2027年后产能增速的回落，意味着供应增长的速度在放缓。综合这些因素判断，2027年后乙烯行业有望出现边际改善，迎来行业拐点。

政策影响与潜在风险

国内政策导向

国内已经设定炼油产能十亿吨上限，不过减油增化趋势对乙烯产出仍有压力。2025年7月工信部等五部门联合启动石化化工老旧装置摸底评估，这预示着炼油和乙烯的老旧产能可能会进一步出清。未来乙烯行业要实现改善，关键在于控制新增产能，收缩投资规模。

政策关注重点

在“反内卷”背景下，国内外乙烯行业针对性的后续政策值得持续关注。如果政策能够严格控制新增总量，合理控制各类路线的投放结构，同时对老旧产能进行有效重组，或许能够刺激行业拐点加速到来。行业也面临一些风险，比如新增产能快速投放、政策落地情况不及预期、油价大幅下行等，这些都可能影响行业的发展走向。

相关问答

中国乙烯过去几年产能扩张情况如何？

过去几年中国乙烯产能处于快速扩张周期，但到2024年乙烯当量缺口仍超2100万吨，说明扩张尚未满足市场需求。

海外哪些地区的乙烯产能关停风险较高？

欧洲和日韩的乙烯产能关停风险较高。因为这些地区产能建成较早，装置老旧，处于全球成本曲线右侧，缺乏成本优势。

未来三年全球乙烯产能净增情况怎样？

3%，2027年增速回落。

国内针对乙烯行业有哪些政策举措？

国内设定炼油产能十亿吨上限，2025年7月五部门启动石化化工老旧装置摸底评估，老旧产能或进一步出清。

影响乙烯行业迎来拐点的关键因素是什么？

关键在于控制新增产能，收缩投资规模。严控新增总量，控制投放结构，重组老旧产能，或能加速拐点到来。

乙烯行业面临的风险有哪些？

面临新增产能快速投放、政策落地情况不及预期、油价大幅下行等风险，这些可能影响行业的正常发展。