云产业链及算力租赁迎来发展大年？这些要点你知道吗
Token需求旺盛，云产业链发展可期
全球用量加速增长
伴随Agent应用和多模态生态爆发，全球Token用量迎来新一轮加速增长。过去一年周度消耗Token数量大幅上升，2026年以来周度Token消耗更是显著增加。国内模型厂和云平台纷纷调整相关额度和优惠，部分产品出现限购现象。
国内外资本开支对比
从核心产商来看，国内字节（豆包）的日均Token消耗量增长迅速。而从供给端，美国4大CSP资本开支庞大，中国BBAT过去两年资本开支严重不足。显著的供需错配预示近两年将是国内云产业链的资本开支大年。
需求推升价格，量价齐升周期显现
需求端情况
国内BBAT在AI相关的CapEx投入增长明显，2025年同比增长53.8%，2026年计划投入也有增长。面对海量Token计算需求等压力，各大厂商转向第三方云公司采购，需求外溢效应显著。
价格端变化
优刻得、阿里云等先后发布产品服务价格上浮调整公告。从优刻得因成本上涨到阿里云因需求通胀涨价，可见云厂商提价逻辑转变，行业量价齐升逻辑正在逐步兑现且具持续性。
算力租赁前景，头部厂商优势突显
租赁价格上涨
SemiAnalysis数据显示算力租赁价格上涨，海外H100租赁价格5个月内上涨40%。行业高景气源于国内算力市场供需错配，头部租赁公司卡位优势更明显。
自持算力云平台模式优势
采用重资产扩表路径的自持算力云平台模式优势突出。依托顶尖供应链渠道有强大拿卡能力，融资能力强劲，且算力设备折旧期满有潜在残值重估，看好头部厂商增长弹性。
云产业链及算力租赁在当前形势下机遇明显，但也存在风险。如Agent生态拓展等可能不及预期，大模型技术迭代等也可能有不利变化，不过整体仍值得关注相关标的。
相关问答
云产业链近两年为何有望迎来发展大年？
伴随Agent应用等爆发，全球Token用量加速增长，而国内资本开支不足，供需错配预示这两年将是国内云产业链资本开支大年。
云产业链量价齐升体现在哪些方面？
需求端，国内厂商AI相关CapEx投入增长；价格端，优刻得、阿里云等云厂商因成本或需求因素提价，行业量价齐升逻辑逐步兑现。
头部算力租赁厂商有哪些卡位优势？
依托顶尖供应链渠道有强大拿卡能力，融资能力强劲，且算力设备折旧期满有潜在残值重估，增长弹性值得看好。
算力租赁价格为何上涨？
国内算力市场供需错配，下游大模型与互联网厂商算力需求爆发，部分国产高端芯片受制于代工产能瓶颈，推动租赁价格上涨。
云产业链发展面临哪些风险？
Agent生态拓展速度及商业化转化可能不及预期，大模型技术迭代放缓或开源生态政策不利变化等。
投资云产业链及算力租赁相关标的需要注意什么？
要关注行业发展趋势，同时留意Agent生态拓展、技术迭代、芯片产能及行业竞争格局等风险因素对投资的影响。
