近期密集出台的增量政策，股市将如何变化？

财云财经阅读：27322024-10-24 21:42:00评论：0

摘要： 9月24日起各部委出台重磅增量政策，政策背后是经济“质”“量”失衡风险增加。这轮政策力度大、性质转变、效果可期，股市有望偏强上升，有演进路径和布局策略，也存在风险。

近期密集出台的增量政策概览

自9月24日以来，“一行一局一会”、发改、财政、住建等各部委纷纷召开新闻发布会介绍增量政策。这可不是小打小闹的政策调整，而是中央在经济工作发出总动员令后的综合性、系统性工作。这些政策重点围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场、加大助企帮扶力度这五个重要方面展开。这一系列的政策就像是一场精心策划的战役，每个方面都像是一个战略要点，共同为了推动经济朝着更好的方向发展。

宏观政策逆周期调节

在经济周期的波动中，逆周期调节就像是一个稳定器。当经济处于下行周期时，通过宏观政策的调整来刺激经济增长。例如，货币政策可能会采取降息、降准等措施，增加市场的货币供应量，降低企业的融资成本，从而鼓励企业增加投资和生产。财政政策可能会加大基础设施建设的投入，创造更多的就业机会，拉动内需。这些逆周期调节的政策有助于平滑经济周期的波动，避免经济过度衰退或者过热。

近期密集出台的增量政策，股市将如何变化？

扩大国内有效需求

国内有效需求的扩大是推动经济增长的重要动力。目前国内居民、企业和政府三部门似乎陷入了“收入-支出-资产”螺旋下降的负反馈循环，这对总需求产生了持续的冲击。为了打破这个循环，政策可能会从多个方面入手。对于居民部门，可能会通过提高居民收入、改善消费环境等措施来刺激消费需求。例如，发放消费券可以直接刺激居民的消费欲望，增加消费支出。对于企业部门，可能会通过降低税负、提供更多的信贷支持等方式来鼓励企业扩大生产规模，从而带动生产资料的需求。

推动房地产市场止跌回稳

房地产市场在我国经济中占据着举足轻重的地位。近年来，房地产市场面临着诸多挑战，如库存压力、房价下跌等问题。为了推动房地产市场止跌回稳，政策可能会在土地供应、信贷政策、税收政策等方面进行调整。例如，放宽房贷政策，降低购房者的门槛，这有助于增加住房需求，稳定房价。对于房地产企业的信贷支持也有助于缓解企业的资金压力，避免房地产市场出现大规模的企业倒闭和项目烂尾现象。

提振资本市场

资本市场是企业融资的重要平台，也是投资者财富增值的重要场所。一个活跃健康的资本市场对于经济的发展至关重要。为了提振资本市场，货币政策从以往的“动口”指导转向创设新工具直接进行“动手”提供流动性支持。这就像是给资本市场注入了一针强心剂，增加了市场的资金供应量，提高了市场的活跃度。一些政策可能会鼓励更多的优质企业上市，提高资本市场的质量。

加大助企帮扶力度

企业是经济的细胞，特别是中小微企业在吸纳就业、创新发展等方面发挥着重要作用。在当前的经济环境下，企业面临着各种各样的困难，如融资难、成本高、市场需求不足等。加大助企帮扶力度可以通过多种方式实现。比如，政府可以设立专项扶持基金，为企业提供低息或无息贷款；减免企业的税费，降低企业的运营成本；提供技术支持和人才培训等，帮助企业提高竞争力。

政策背后的经济逻辑

经济“质”与“量”的失衡风险

经济的发展既要注重“质的有效提升”，也要注重“量的合理增长”，二者是辩证统一的关系。当前经济面临着“质”和“量”之间的失衡风险在增加的问题。国内居民、企业、政府三部门正陷入“收入-支出-资产”螺旋下降的负反馈循环，这对总需求产生了持续的冲击。这就像是一个恶性循环，收入减少导致支出减少，进而资产价值下降，又进一步影响收入，如此循环往复，使得经济增长的动力受到抑制。

三大风险叠加交织

当前面临着房地产市场、地方政府债务、中小金融机构三大风险叠加交织的局面。房地产市场的不稳定可能会导致房地产企业的债务违约，进而影响到金融机构的资产质量。地方政府债务如果不能得到有效的控制，也会对金融市场的稳定产生威胁。而中小金融机构由于自身抗风险能力较弱，在面临这些风险的冲击时，更容易出现经营困难。这种风险叠加交织的情况使得稳增长和防风险的压力越来越接近重要临界点，就像在走钢丝一样，需要小心翼翼地平衡。

内外环境的挑战

内部需求不足叠加外部环境不确定性尤其是中美博弈加剧，这给我国完成短中长期目标带来了一定的挑战和约束。短期内，完成全年GDP增长5%左右的目标难度加大。中期来看，要保障“十四五”顺利收官并迈入高收入国家行列，需要“量的合理增长”。从长期来看，实现高质量发展目标和2035年达到中等发达国家水平需要“质”和“量”协调发展。在这样的内外环境下，形势倒逼政策破局，必须采取有效的政策措施来应对这些挑战。

对政策的深度解读

政策力度：比肩历史危机应对措施

本轮一揽子增量政策的力度是相当大的，甚至可能比肩历史危机应对措施。政策序幕已经开启，而且还有更多的增量政策在路上。这表明政府对当前经济形势的重视程度，以及为了推动经济发展愿意投入大量的政策资源。这种大规模的政策刺激就像是一场及时雨，有望为经济的复苏和发展提供强大的动力。

政策性质：财政货币政策思路和框架的大转向

在性质上，本轮政策属于财政货币政策思路和框架的大转向、大转变。货币政策在预期管理方面取得了成功，并且在提振资本市场方面有了新的举措，从以往的“动口”指导转向创设新工具直接进行“动手”提供流动性支持。财政政策也放开手脚破局，财政货币建立联合工作组，打开了政策宽松空间。这一转变意味着政策不再局限于传统的调控方式，而是更加积极主动地探索新的路径来应对经济面临的问题。

政策效果：短期与中长期的展望

从效果上来看，预计短期内经济企稳回升是可期的。政策的刺激作用将在短期内显现出来，例如市场需求可能会有所增加，企业的生产经营状况可能会得到改善。中长期来看，经济回归潜在增长水平的关键在于民企和房地产预期的改善。民营企业是经济中最具活力的部分，如果民企的经营环境得到改善，投资和生产积极性提高，将对经济增长产生积极的推动作用。对于房地产市场来说，只有当市场参与者对房地产的预期由悲观转为乐观，房地产市场才能真正实现稳定健康发展，进而带动整个经济的增长。

股市行情分析

股市上涨的多方面支持

当前的政策面、资金面、基本面和估值面，均支持A股迎来一轮上涨行情。政策面的积极推动，如增量政策对资本市场的提振，为股市的上涨提供了政策环境。资金面来看，货币政策提供的流动性支持使得市场资金更加充裕，有更多的资金可以流入股市。基本面方面，随着各项政策的实施，企业的经营状况有望得到改善，盈利水平可能会提高，这是股市上涨的坚实基础。从估值面来看，目前A股市场的估值可能处于相对合理或者低估的状态，具有一定的上涨空间。

股市行情的演进路径

预计股市行情的演进路径呈现出“快速拉升-宽幅震荡-重新上行”特征的概率偏大。在政策的推动下，股市可能会首先出现快速拉升的阶段，投资者的信心得到提振，资金大量涌入股市。随着市场的上涨，获利盘可能会逐渐增加，市场会出现一定的调整，进入宽幅震荡阶段。在经过一段时间的震荡调整后，如果经济基本面持续向好，政策支持力度不减，股市有望重新上行，开启新的上涨行情。

“三角形”策略布局

建议采取“三角形”策略布局股市。在进攻侧布局代表新质生产力方向的科技成长板块，这些板块往往具有较高的成长性和创新性，是未来经济发展的新动力。例如，人工智能、新能源等领域的科技企业，具有巨大的发展潜力。中间层把握盈利改善的大消费、大金融板块。大消费板块与居民的日常生活息息相关，随着居民收入的提高和消费需求的释放，大消费板块的盈利有望得到改善。大金融板块在经济复苏过程中也将发挥重要作用，如银行、证券等金融机构的业务量可能会增加。防守侧适当配置高股息、低估值的红利方向，这些股票具有较高的股息率和较低的估值，在市场波动较大时可以提供一定的稳定性，实现风险和回报的平衡。

风险提示与应对

尽管股市有望迎来上涨行情，但也存在一些风险需要警惕。重大地缘政治冲突可能会导致全球市场的动荡，影响投资者的信心和资金流向。海外爆发金融危机也会通过国际贸易、金融市场传导等途径对我国股市产生负面影响。国内经济恢复大幅不及预期也是一个重要的风险因素，如果经济未能按照预期的速度和方向恢复，企业的盈利水平可能会受到影响，进而导致股市下跌。投资者在布局股市时，需要充分认识到这些风险，并根据自己的风险承受能力制定合理的投资策略。

近期密集出台的增量政策，股市将如何变化？