2026年证券板块缘何业绩超预期可期？

交投活跃度大增

上半年增长趋势确立

截至2026年2月底，沪深A股日均股票成交额达27425亿元，同比增速80%。即便保守假设3至6月日均成交额回落至2.0万亿元，上半年整体日均成交额仍可达2.2万亿元，同比增速60%。A股交投活跃度逐步企稳，券商经营业绩弹性超预期概率显著提升。

全年增长或超预期

若下半年日均成交额维持2.0万亿元，全年日均成交额将达2.1万亿元，同比增长22%。随着市场交投情绪处于较高水平，宽松货币环境、外资流入等因素共同注入增量资金，将全面激活市场交投热情，推动证券板块业绩增长。

新开户数据亮眼

1月新增开户数创新高

2026年1月A股新增开户数约492万户，创近一年新高，仅次于2024年10月的685万户。新开户集中放量虽可能是市场情绪阶段性高位信号，但中长期为A股慢牛行情筑牢增量资金基础。

为市场注入长期动能

短期来看，新开户数据亮眼为市场带来一定活力。从中长期看，源源不断的散户增量资金蓄势待发，将持续为市场注入长期动能，对证券板块发展起到积极推动作用。

发债融资规模扩张

杠杆加速扩张

2025年1至2月50家样本券商发债总额1172亿元，2026年同期增至3757亿元，同比大增221%。杠杆加速扩张有望推动行业ROE再创新高，进而抬升板块整体估值中枢。

突破行业ROE高点

2025年前三季度上市券商平均ROE已升至7%-8%的相对高位，但杠杆倍数未明显增长。如今发债融资规模大幅扩张，将助力券商突破ROE高点，提升行业整体竞争力和估值水平。

市场交投情绪高涨

本周股票成交额继续维持高位，3月16-20日，市场日均成交额实现22111.17亿元，环比-11.51%，同比+42.68%。宽松货币环境与外资流入共同注入增量资金，推动市场交投情绪高涨，为证券板块发展提供了有利条件。

两融余额维持高位

截至2026年3月20日，沪深北三市融资融券余额达26501.28亿元，较年初增长4.31%，占A股流通市值的比重达2.63%。短期杠杆资金持续流入，市场风险偏好显著抬升，越来越多投资者参与两融交易，体现对市场行情的积极预期。

IPO与再融资节奏平稳

IPO发行方面，2026年3月共上市4家企业，募资27.10亿元。新“国九条”明确提出“严把发行上市准入关”，随着资本市场改革深化，IPO市场或逐步回暖，项目质量亦会提升。再融资方面，2026年3月企业股权再融资规模合计531.05亿元。

公募基金规模及占比变化

根据Wind统计，截止3月20日，我国公募基金净值规模实现37.02万亿元，较2025年底-1.74%。股票型基金净值占比减少，债券型和混合型基金占比增加。2025年相关方案鼓励长期投资行为，但目前公募基金规模仍呈小幅下滑态势。

估值水位情况

截至3月20日，万得证券Ⅱ(申万)板块PB(LF)估值约为1.23倍，位于过去一/三/五年的1.03%/38.45%/29.72%分位。当前估值处于一定低位区间，为证券板块投资提供了一定的价值参考。

外部环境及不确定性

美东时间3月18日，美联储宣布维持利率不变，多家国际机构将美联储首次降息时点推迟。资本市场价格受多种因素影响，证券、保险行业盈利预测存在不确定性，新兴技术发展也给金融机构带来挑战。

相关问答

2026年证券板块交投活跃度有何变化？

2026年上半年交投活跃度同比大增趋势确立，2月底沪深A股日均成交额同比增速80%，若保守假设，全年日均成交额有望同比增长22%。

年初新开户数据对证券板块有何影响？

2026年1月A股新增开户数创近一年新高，虽可能是短期信号，但中长期为A股慢牛筑牢增量资金基础，推动证券板块发展。

券商发债融资规模扩张对行业有何作用？

2026年券商发债融资规模同比大增221%，有望驱动杠杆提升，突破行业ROE高点，抬升板块整体估值中枢。

当前市场交投情绪如何？

本周股票成交额维持高位，68%，宽松货币环境等因素激活市场交投热情。

两融余额情况怎样？

截至63%，杠杆资金流入，风险偏好抬升。

IPO与再融资节奏如何？

05亿元。资本市场改革下，IPO市场或回暖，项目质量提升。