泛自营回暖，券商业绩能否持续改善？

2024年第三季度证券行业业绩概况

整体业绩复苏

2024年第三季度证券行业整体呈现出业绩复苏的态势。整个行业的归母净利润同比增长了41%，这是一个相当可观的增长幅度。在2024年前三季度，43家上市券商实现了3718亿元的营业收入和1028亿元的归母净利润，虽然同比分别下降2.9%和6.4%，但单季度来看，Q1-Q3的归母净利润增速分别为-32%、-11%和+41%，可以看出第三季度的增长对整体业绩的拉动作用。

业务线业绩分化

在各业务线方面，业绩呈现出大多不同程度下滑的情况。不过，泛自营业务在低基数的情况下成为了增长的驱动因素。自营投资收益有所增长，金融投资规模的增速也在提升，减值同比回落。并且24Q3相对24Q2，上市券商资产配置中权益类占比均有不同程度的提升。

各业务线具体表现

泛零售业务

市场交投情绪下行对泛零售业务产生了较大影响，使其继续呈现负增长的状态。从前三季度来看，43家上市券商的经纪业务净收入为668.9亿元，同比下降了13.6%。资管业务同样不容乐观，43家上市券商的资管业务收入为332亿元，同比下降3.5%。43家合计实现利息净收入244.58亿元，同比下降28%。

投行业务

投行业务在逆周期调节下出现了阶段性的大幅下行。其中IPO规模大幅下行，而债承业务整体保持稳定。投行收入的集中度略降，科创板的表现对资本化业务有所拖累，不过目前已经见底回暖。

券商业绩未来展望

积极因素推动

展望未来，券商业绩有望持续改善。增量资金入市以及稳增长政策的落地，这将对市场信心起到持续的提振作用。央行创新货币工具的落地，不仅能够维稳资本市场，还能活跃资本市场，从而为头部券商打开杠杆提升的空间。

业务复苏与增长

内外因素推动下市场回暖是可以期待的，随着市场的回暖，之前阶段性收缩的投行业务有望复苏。而从长期趋势来看，泛财富管理的增长具有很强的确定性。这些都将使得券商业绩持续修复，并且具有一定的弹性。在行业格局方面，头部化有望迎来新的突破。目前证券行业的估值已经得到明显修复，不过证券板块基金持仓仍然处于低点。

相关问答

2024年第三季度证券行业归母净利润的增长情况如何？

2024年第三季度证券行业归母净利润同比增长41%，单季度的增长对整体业绩有明显拉动，Q1-Q3增速分别为-32%、-11%和+41%。

泛自营业务为何能成为增长驱动？

泛自营业务在低基数下，自营投资收益增长，金融投资规模增速提升，减值同比回落，权益类资产配置占比提升，从而成为增长驱动。

泛零售业务的哪些方面出现负增长？

泛零售业务中的经纪业务净收入、资管业务收入、利息净收入均出现负增长，经纪业务同比-5%，利息净收入同比-28%。

投行业务中哪些部分表现不同？

投行业务中IPO规模大幅下行，债承业务整体稳定，投行收入集中度略降，科创板表现拖累资本化业务但已见底回暖。

未来哪些因素有助于券商业绩修复？

增量资金入市、稳增长政策落地、央行创新货币工具落地、市场回暖促使投行业务复苏和泛财富管理增长等因素有助于修复。

证券行业当前估值和基金持仓情况怎样？

当前证券行业估值得到明显修复，但证券板块基金持仓仍处于低点。