至正股份并购AAMI、“联姻”ASMPT，半导体业务能否一飞冲天？

至正股份的转型之路：从线缆到半导体

在当今商业世界中，企业的转型是为了适应不断变化的市场环境和追求更大的发展空间。至正股份就是这样一家处于转型进程中的企业。

至正股份最初是国内领先的线缆用高分子材料制造企业。自2004年成立并于2017年上市后，它的主要业务集中在线缆相关材料的研发、生产和销售，以及半导体专用设备的研发、生产和销售。随着市场趋势的发展，半导体产业的重要性日益凸显。

2022年开始，至正股份毅然向半导体行业实施战略转型。这一转型并非偶然，而是基于对半导体产业巨大潜力的深刻认识。半导体产业在现代科技中处于核心地位，无论是在通信、计算机还是新兴的人工智能等领域，都离不开半导体的支持。而且，全球范围内各国都在积极布局半导体产业，我国也不例外。对于至正股份来说，进入半导体行业是顺应时代潮流的选择。

收购苏州桔云：半导体转型的初步尝试

在迈向半导体行业的道路上，至正股份迈出了重要的第一步。2023年，至正股份以现金方式完成对苏州桔云科技有限公司51%股权的收购，交易作价1.19亿元。

苏州桔云成立于2019年年中，专注于半导体专用设备的研发、生产和销售。尽管它是一家相对年轻的公司，但在半导体专用设备领域已经取得了一定的成绩。截至2024年6月30日，苏州桔云总资产为1.47亿元，净资产为7225.78万元。在2024年上半年，公司的营业收入为3320.69万元，净利润为136万元。

这一收购对至正股份来说意义重大。它不仅让至正股份在半导体专用设备业务上有了更深入的涉足，还为其后续在半导体行业的进一步拓展奠定了基础。通过整合苏州桔云的资源，至正股份可以更好地利用其技术和市场渠道，提升自己在半导体领域的竞争力。

并购AAMI：半导体业务的关键一跃

AAMI的概况与吸引力

AAMI是全球前五大半导体引线框架供应商，它原为港股上市公司ASMPT的物料分部业务单位，2020年分拆成为独立公司。AAMI在半导体引线框架领域有着不可忽视的地位。

引线框架是半导体封装中的重要基础性材料。它在芯片的封装过程中发挥着电气连接、机械支撑、热管理等关键作用，直接影响芯片的电气特性、可靠性和散热性。在全球市场中，虽然中国的半导体材料企业有所发展，但在引线框架领域主要集中在中低端应用领域，而境外头部厂商在高端核心技术方面占据主导地位。AAMI作为其中的佼佼者，在高精密和高可靠性等高端应用市场拥有极强的竞争优势。

AAMI在引线框架领域深耕超过40年，积累了丰富的产品版图、技术储备和客户资源。其产品全面进入汽车、计算、通信、工业、消费等应用领域，广泛覆盖全球主流的头部半导体IDM厂商和封测代工厂。而且，AAMI在安徽滁州、广东深圳和马来西亚三地均设有生产工厂，其中深圳工厂在境内收入规模位居第一。

并购的交易方式与股权变更

至正股份对AAMI的并购交易复杂而有序，由于AAMI的股权分布于境内、境外，因此交易将分境内、境外“两步走”。

在境内，至正股份拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式收购AAMI上层出资人持有的有关权益份额。在境外，至正股份拟通过发行股份及支付现金的方式收购ASMPT全资子公司ASMPTHolding持有的AAMI49%股权。在至正股份取得AAMI控制权的AAMI将支付现金回购香港智信持有的AAMI12.49%股权。并且，上市公司还将向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

值得注意的是，本次交易不会导致上市公司控制权发生变更，至正股份的实际控制人仍为王强。交易完成以后，AAMI将成为至正股份的子公司，ASMPTHolding将成为至正股份的第二大股东，持股比例预计不低于20%。至正股份将置出原有的线缆用高分子材料业务，专注于半导体封装材料和专用设备，这有助于落实上市公司聚焦半导体产业链的战略转型目标。

成为A股引线框架赛道稀缺标的的意义

填补国内高端引线框架市场空白

中国的半导体产业在快速发展过程中，对引线框架的需求也在不断升级。虽然境内厂商在引线框架的研发和生产上有一定进步，但在高端领域与国际厂商仍存在较大差距。AAMI的加入将改变这一局面。

至正股份收购AAMI后，将化身成为A股市场在引线框架赛道的稀缺标的。AAMI先进的生产工艺、高超的技术水平和强大的研发能力将为至正股份补足产业链短板。这不仅有助于满足国内高端市场对引线框架的需求，还将推动中国半导体产业在高端应用领域的发展，提升整个半导体产业链供应链的韧性和安全水平。

推动全球半导体产业供应链合作

AAMI在全球半导体产业供应链中占据重要地位，其产品广泛覆盖全球主流的头部半导体IDM厂商和封测代工厂。至正股份收购AAMI后，将能够更好地融入全球半导体产业供应链。

通过利用上市公司平台持续发展，至正股份可以进一步助力夯实境内半导体产业链，尤其是在高精密度、高可靠性等高端应用领域。还能通过核心原材料的供应助推国产半导体产业向高端领域迈进，助力我国新质生产力的发展。并且，至正股份还可以推动AAMI的马来西亚工厂发展，促进全球合作，以优化的境内境外双循环布局，给中国与全球客户提供高质可靠的产品供应链。

“联姻”ASMPT：开启新的发展机遇

ASMPT的行业地位

ASMPT在全球半导体产业中是当之无愧的巨头。根据TechInsights的全球调查结果，ASMPT系全球前三的最佳半导体封装设备供应商，排名紧随Advantest和ASML之后。而且，ASMPT与光刻机霸主ASML原为兄弟公司，ASMPT与ASML、ASMI并称“ASM三剑客”。根据各上市公司公告的财务数据，ASMPT是全球第一大半导体后道设备供应商，也是全球第一大的SMT设备供应商。

在当前全球半导体产业发展遇到摩尔定律瓶颈的情况下，先进封装技术变得至关重要。而ASMPT在先进封装领域是全球的龙头，在诸多细分赛道已做到全球领先，并主导了全球先进封装的进程。

合作对至正股份的积极影响

本次交易完成后，ASMPTHolding将成为至正股份的第二大股东，持股比例预计不低于20%。这一合作将为至正股份带来多方面的积极影响。

ASMPT将参与到至正股份和AAMI的日常公司治理，并在至正股份战略决策等方面发挥重要作用。这有助于至正股份业务的转型升级和长远发展。例如，ASMPT可以带来先进的管理经验、技术研发思路以及市场拓展策略等。

这也是A股上市公司引入国际半导体龙头股东的率先示范，将有力推动境内外半导体产业的协同发展。通过与ASMPT的深度合作，至正股份可以更好地整合国内外的资源，吸引更多的国际合作机会和优质外资进入A股资本市场进行长期投资。

国家政策对并购重组的支持

在至正股份的并购与转型过程中，国家政策起到了积极的推动作用。今年以来，国家多措并举支持并购重组。

从2月份证监会召开支持并购重组的座谈会，到4月份新“国九条”进一步鼓励并购重组，再到“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件的出台，这些政策的发布使得并购重组市场日渐活跃。

国家政策的支持为企业的并购重组提供了良好的政策环境和发展机遇。至正股份在这样的政策背景下进行并购AAMI和与ASMPT的合作，能够更加顺利地推进相关交易，并且在整合资源、拓展业务等方面获得更多的政策支持和保障。

至正股份半导体业务的未来展望

在国内半导体产业中的角色定位

至正股份在完成一系列的并购与合作后，将在国内半导体产业中扮演更加重要的角色。它将成为国内半导体封装材料和专用设备领域的重要力量，尤其是在引线框架赛道上的稀缺标的。

通过整合AAMI和苏州桔云的资源，至正股份可以为国内半导体产业提供更加完整的产业链支持。在国家大力发展半导体产业、提升半导体产业链供应链韧性和安全水平的背景下，至正股份将有助于推动国内半导体产业向高端化、自主可控方向发展。

在全球半导体市场的竞争优势

在全球半导体市场中，至正股份也将具备独特的竞争优势。一方面，拥有AAMI的先进引线框架技术和资源，以及ASMPT的战略支持，至正股份可以更好地与全球半导体企业进行合作与竞争。

另一方面，至正股份可以利用中国庞大的市场需求和不断提升的研发能力，在全球半导体产业供应链中占据更有利的位置。例如，通过推动AAMI的马来西亚工厂发展，促进全球合作，至正股份可以构建更加优化的境内境外双循环布局，为全球客户提供高质可靠的产品供应链。

相关问答

至正股份为什么要向半导体行业转型？

随着半导体产业在现代科技中的核心地位日益凸显，全球各国都积极布局。至正股份为了适应市场趋势，追求更大发展空间，所以向半导体行业转型。

AAMI在半导体引线框架领域有哪些优势？

AAMI在该领域深耕超40年，拥有先进生产工艺、高超技术水平和强大研发能力，积累了丰富产品版图、技术储备和客户资源，在高端应用市场竞争力强，产品应用广泛且覆盖众多主流厂商。

至正股份并购AAMI的交易方式有什么特点？

其交易分境内、境外两步走。境内采用重大资产置换、发行股份及支付现金方式收购权益份额，境外以发行股份及支付现金收购股权，同时涉及AAMI回购股权和上市公司募集配套资金等复杂操作。

至正股份成为A股引线框架赛道稀缺标的后有何影响？

将填补国内高端引线框架市场空白，满足高端需求，推动国内半导体产业在高端领域发展，提升产业链供应链韧性和安全水平，还能推动全球半导体产业供应链合作。

ASMPT在全球半导体产业中的地位如何？

ASMPT是全球前三的半导体封装设备供应商，是全球第一大半导体后道设备供应商和SMT设备供应商，在先进封装领域是全球龙头，在多个方面处于全球领先地位。

国家政策对至正股份的并购重组有何帮助？

国家出台多项支持并购重组政策，如证监会座谈会、新“国九条”等文件，这些政策营造了活跃的并购重组市场环境，为至正股份的并购与合作提供政策支持和保障。