中证协修订三项规则对券商有何影响？

金融工具估值规则的修订意义与调整内容

提升估值水平的需求背景

随着时间推移，金融市场不断发展。自2018年9月现行《证券公司金融工具估值指引》实施以来，市场发展迅速。六年多里，行业金融工具规模持续扩大，按公允价值计量的品种日益增多，法律法规也不断完善。这就对证券公司金融工具估值提出了更高要求，原规则已不能完全适应新的市场环境，所以需要进行修订。

估值方法的调整与新增

在调整现行规则中金融工具估值方法方面，对于固定收益品种，不含转股权的主要依据第三方估值机构当日估值价格数据估值。含转股权债券的估值方法改为以全价作为公允价值计量基础。同时还新增了估值方法，如补充未公开价格数据的固定收益品种估值方法，对于资产支持证券次级类考虑多种因素采用现金流折现法。还增加了风险债券估值方法，综合多方面信息确定公允价值。

原有估值方法的补充与删减

《证券公司金融工具估值指引》补充完善了原有的金融工具估值方法。降低成本作为公允价值恰当估计的级次，补充有明确限售期的未上市股票估值等多项条款。同时也删减了特殊情况下资产管理产品的估值方法和金融负债的估值方法，使规则更加适应市场需求。

非上市公司股权估值规则的修订重点

完善估值的原则与要求

针对非上市公司股权投资规模增长和估值难度大的情况，《非上市公司股权估值指引》强调“实质重于形式”原则。完善估值关键因素，包括企业发展阶段等多种因素。并且强调估值技术一致性，要求至少每半年进行估值，同时增加有关估值数据的条款，加强投后管理以确保估值数据的及时性。

估值技术的细化

在细化估值技术方面，该指引补充完善了估值技术的适用条件。明确不同估值方法适用的项目类型，如自由现金流法等适用的项目。针对市场乘数法明确关键参数选取依据，新增回购价格法拓展适用情形。

完善估值方法及案例

修订稿进一步完善《非上市公司股权估值方法及案例》。一是阐明不同项目背景下估值技术选择的分析逻辑并给出案例。二是明确关键参数选取操作步骤。三是完善价值乘数附表，补充不同行业通常选用的价值乘数。

金融工具减值指引的修订核心内容

完善减值计量适用范围与管理要求

《证券公司金融工具减值指引》重点完善金融工具减值计量的适用范围，明确预期信用损失法管理要求。对阶段划分标准及审批流程提供更具体指导意见，建立健全模型验证机制，以提升减值工作的针对性和有效性。

加强减值工作保障机制

该指引增加了减值相关管理制度的政策及内部控制流程内容，新增人员配备和系统建设要求，以及加强信用风险相关数据存储与管理的工作要求，从多方面保障减值工作的开展。

提高减值工作的审慎性与精细化程度

新增减值计提工作应遵循的多项原则，细化预期信用损失评估方式要求，明确单项或组合评估方式并定期重检分组合理性。还对前瞻性信息更新、管理层叠加等工作提出要求，同时强调对减值结果的评估和集团内方法一致性要求。并且细化阶段划分标准和评估因素，增加减值资产核销管理要求。

中证协修订三项规则，从金融工具估值、非上市公司股权估值和金融工具减值等多方面对券商提出新的要求和规范，这有助于提升证券行业的整体水平，更好地适应市场发展，防范金融风险。

相关问答

中证协为什么要修订《证券公司金融工具估值指引》？

市场发展迅速，行业金融工具规模扩张，按公允价值计量品种增多，法律法规完善，原规则不能满足需求，修订可提升实用性，适应估值方法迭代。

《非上市公司股权估值指引》修订后在估值技术方面有哪些新变化？

补充完善适用条件，明确不同方法适用项目，明确市场乘数法关键参数选取依据，新增回购价格法，还完善了估值方法及案例相关内容。

《证券公司金融工具减值指引》在保障减值工作方面有哪些举措？

增加管理制度政策及内部控制流程内容，对人员配备、系统建设和数据存储管理提出要求，从多方面保障减值工作顺利开展。

金融工具估值方法调整对券商有何影响？

有助于券商更科学合理地对金融工具估值，统一操作方法，适应市场变化，提升会计信息质量，更好地防范金融风险。

非上市公司股权估值中强调“实质重于形式”原则的意义是什么？

有助于全面考虑企业各种因素，如发展阶段、股权结构等，完善估值，提高估值准确性，应对估值难度大的现状。

《证券公司金融工具减值指引》中提高减值工作审慎性体现在哪里？

新增减值计提原则，细化评估方式，对前瞻性信息更新、管理层叠加等提出要求，强调结果评估和集团内方法一致性等方面。