资本市场改革如何更好支持经济回升向好？

资本市场改革的背景与目标

改革的宏观背景

资本市场改革一直是我国经济发展中的重要议题。近年来，从2024年4月国务院出台新“国九条”，到7月中共中央政治局会议的相关定调，都体现出中央对资本市场发展形势的科学判断。这些决策为资本市场改革指明了方向，明确了要多措并举促进资本市场健康发展，提升其内在稳定性。在这样的背景下，证监会制定修订了60多项制度规则，形成“1+N”政策体系，重塑资本市场基础制度和监管底层逻辑。

改革的目标

资本市场改革目标明确，旨在长远发展。中国银河证券首席经济学家章俊指出，改革要通过提升资本市场效率与吸引力，优化投资者结构并完善直接融资机制。一方面为创新型企业提供便捷融资渠道，另一方面吸引中长期资金入市，提高市场稳定性与资源配置效率，推动资本市场健康理性发展，助力经济转型升级。

改革带来的积极变化与市场形势

积极变化

当前资本市场改革已使一批重点措施在落实过程中出现积极变化。权益类ETF规模增长显著，较2024年年初增长106.6%，已突破2万亿元和3万亿元大关。境外备案企业增多，2024年有144家企业获境外首发备案和全流通备案。交易所债券融资、公募REITs市值以及期货期权品种上市等方面都取得了良好成果，分别达到13.43万亿元、创历史新高以及15个平稳上市。

市场形势

尽管有积极变化，但2025年资本市场形势依然复杂。证监会系统工作会议指出，外部输入性风险加大与内部风险因素交织叠加。在这种情况下，要确保市场长期平稳健康运行，改革尤为重要，需以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。

投融资改革的重点方向

投资端改革

投资与融资是资本市场的一体两面。在投资端，证监会以深化投融资综合改革为牵引，要打通中长期资金入市的卡点堵点。过去资本市场已采取多种措施推动中长期资金入市，如落实入市指导意见、发展权益类公募基金等。未来发力重点将进一步聚焦打通堵点，川财证券首席经济学家陈雳预计从三方面入手。一是营造长期投资生态，提升上市公司投资价值；二是完善基础制度，包括交易监管和治理配套机制；三是推动ETF市场扩容。

融资端改革

融资端改革同样不容忽视。证监会要研究制定支持新质生产力发展的政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革。我国正处于经济转型关键期，资本市场要发挥枢纽作用。过去一年已发布多项规则完善支持科技创新政策框架。新上市企业近七成是专精特新企业，科技公司债券规模增长，并购重组交易活跃。但目前仍存在堵点，章俊提出了相关优化建议，监管部门也将持续抓好相关政策落地实施，发展多元化股权融资等。

资本市场改革在支持经济回升向好方面有着重要意义，无论是投资端还是融资端的改革，都有助于资本市场更好地服务实体经济，在复杂的市场形势下不断发展。

相关问答

资本市场改革的主线是什么？

资本市场改革的主线是防风险、强监管、促高质量发展，目的是实现支持经济回升向好与推动自身高质量发展的良性互动。

如何理解资本市场投资与融资的关系？

投资与融资是资本市场的一体两面，二者相辅相成、相互促进。投资端吸引资金入市，融资端为企业提供资金，两者共同推动资本市场发展。

中长期资金入市有哪些好处？

中长期资金入市能提高市场稳定性与资源配置效率，平抑短期波动。像保险资金、养老金等稳健型资本入市，还能增强市场韧性。

当前资本市场在支持新质生产力发展方面有哪些成果？

新上市公司近七成为专精特新企业，科技创新公司债券规模同比增长65%，2131单并购重组交易涌现，体现出在支持新质生产力发展方面的成果。

资本市场改革面临的挑战有哪些？

外部输入性风险加大与内部风险因素交织叠加是改革面临的挑战，这就需要通过改革以自身确定性应对外部不确定性。

为吸引中长期资金入市，未来会在哪些方面完善制度？

未来将在形成长期投资生态、完善资本市场基础制度、推动ETF市场扩容等方面完善制度，吸引中长期资金入市。