证监会如何建设建强资本市场服务中国式现代化？

一、资本市场在中国式现代化中的重要地位

资本市场在金融体系中占据着举足轻重的地位，对中国式现代化进程有着深远的影响。在当今复杂多变的全球经济格局下，中国的资本市场犹如一艘巨轮的舵手，引领着经济发展的方向。

从促进创新资本形成的角度看，它为那些充满创新活力但缺乏资金的企业提供了成长的土壤。例如众多初创的科技企业，它们拥有先进的技术理念，但缺乏足够的资金将这些理念转化为实际的产品和服务。资本市场就像一个资金的蓄水池，通过各种融资渠道，如首次公开募股（IPO）等，将社会闲置资金引导到这些创新企业中。

在助力产业转型升级方面，资本市场也发挥着不可替代的作用。传统产业面临着技术更新换代、市场竞争加剧等挑战，需要大量的资金进行设备更新、技术研发等转型工作。资本市场可以为这些传统产业提供融资支持，帮助它们引进新的技术和管理模式，实现从传统产业向高端制造业、现代服务业等新兴产业的转型升级。

资本市场完善社会财富管理的功能也日益凸显。随着人们生活水平的提高，个人和家庭积累了越来越多的财富。资本市场为这些财富提供了多样化的投资渠道，如股票、债券、基金等。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，在资本市场中选择合适的投资产品，实现财富的保值增值。

稳定社会心理预期也是资本市场的重要作用之一。一个健康稳定的资本市场能够给社会公众带来积极的信号，增强人们对经济发展的信心。相反，如果资本市场出现大幅波动或不稳定的情况，可能会引发社会公众的恐慌情绪，进而影响整个社会的稳定和经济的发展。

二、打牢投融资协调发展基础

（一）量的总体平衡

实现投融资量的总体平衡是资本市场健康发展的关键因素之一。一方面，加快落实中长期资金入市指导意见意义重大。大力发展权益类公募基金能够吸引更多的社会资金进入资本市场。目前，许多投资者对权益类投资产品有着浓厚的兴趣，但由于市场的复杂性和风险因素，他们需要专业的投资管理机构来帮助他们进行投资。权益类公募基金就可以满足这一需求，通过专业的基金经理团队，运用科学的投资策略，将众多投资者的小额资金汇集起来，形成大规模的投资资金，投入到资本市场中。

分类施策打通中长期资金入市的堵点痛点是构建支持“长钱长投”政策体系的重要环节。例如，一些机构投资者在入市过程中可能会遇到政策限制、市场准入门槛等问题。通过分类施策，可以针对不同类型的机构投资者的具体情况，制定相应的政策措施，降低入市门槛，简化入市手续，从而吸引更多的中长期资金进入市场。

另一方面，推进资本市场做好金融“五篇大文章”的各项举措也是实现量的总体平衡的重要方面。完善一二级市场协调发展机制至关重要。一级市场是企业进行首次融资的场所，二级市场则是投资者进行股票交易的场所。如果一二级市场发展不协调，可能会出现一级市场融资过度，导致市场资金供应紧张，或者二级市场交易过度活跃，引发市场泡沫等问题。通过完善一二级市场协调发展机制，可以使市场融资规模和节奏更加科学合理，避免市场出现大的波动。

（二）质的持续提升

提高上市公司质量是实现投融资质的持续提升的核心。上市公司作为资本市场的主体，其质量的高低直接影响着投资者的利益和资本市场的健康发展。引导和督促上市公司完善公司治理结构是提高公司质量的重要举措。良好的公司治理结构能够保证公司决策的科学性、合理性和公正性，防止内部人控制等问题的发生。

进一步提高上市公司的透明度也是关键。上市公司应该及时、准确、完整地披露公司的财务状况、经营成果和重大事项等信息。投资者只有在充分了解公司信息的基础上，才能做出正确的投资决策。例如，如果一家上市公司隐瞒了其重大债务问题，投资者在不知情的情况下购买了该公司的股票，当债务问题暴露时，投资者可能会遭受巨大的损失。

加大上市公司的分红、回购力度对提升投资价值有着积极的意义。分红是上市公司对投资者的一种回报方式，通过分红，投资者可以获得直接的经济利益。回购则可以减少公司的股本，提高每股收益，同时也向市场传递了公司对自身价值的信心。落实市值管理责任，要求上市公司从公司战略、经营管理等多个方面入手，提升公司的市场价值，为投资者创造长期回报。

（三）权责的有效制衡

股东减持问题一直是市场关注的焦点。从客观数据来看，无论是过去一年，还是9月下旬以来，上市公司并没有出现“扎堆减持”和大量违规减持现象。但是，个别公司的违规减持行为仍然会对市场产生不良影响。对于正常的减持行为，这是股东的权利，应该予以支持。股东投资企业的目的之一就是为了获得回报，当他们认为合适的时机，通过减持股份来实现收益是合理的。

对于违规减持、绕道减持等行为，必须坚决予以处理。责令违规减持者购回股份、上缴价差，并承担相应的责任，可以有效地遏制违规减持行为的发生。证监会和交易所针对上市公司大股东、实控人的持股、资金和信息优势，强化发行上市、信息披露、股份减持、退市等全链条监管是非常必要的。大股东和实控人在公司中拥有较大的权力和影响力，如果不对他们的行为进行必要的约束，可能会损害中小投资者的合法权益。通过加强对这些“关键少数”行为的约束，可以让融资更规范，让投资者更安心。

三、支持新质生产力发展壮大

（一）制度创新与包容

以支持优质创新企业为重点，增强制度的包容性和适应性是支持新质生产力发展的首要任务。在当今快速发展的科技时代，新的商业模式、创新型企业不断涌现。传统的资本市场制度可能无法满足这些新质生产力企业的融资和发展需求。例如，一些科技企业在发展初期可能没有盈利，但它们具有巨大的发展潜力。传统的上市制度可能要求企业有一定的盈利水平才能上市，这就会把这些有潜力的企业拒之门外。

改革优化发行上市制度，可以为这些新质生产力企业开辟新的融资渠道。新发布的“并购六条”为企业的并购重组提供了更加宽松和有利的政策环境。尽快推出一批典型案例，可以为其他企业提供借鉴和示范作用。通过这些制度创新和优化，可以让更多的优质创新企业进入资本市场，获得发展所需的资金。

（二）激励机制与人才活力

健全股权激励等制度对于有效激发企业家精神和人才创新创造活力具有重要意义。在企业发展过程中，人才是最核心的竞争力。股权激励制度可以将企业的利益与员工的利益紧密结合起来，让员工更加关注企业的长期发展。例如，一家科技企业通过向核心技术人员和管理人员授予股权，这些人员就会更加积极地投入到企业的研发、生产和管理工作中，因为他们的利益与企业的股价和业绩息息相关。

这种激励机制可以引领带动各类先进生产要素向发展新质生产力集聚。当企业家和人才的积极性被充分调动起来后，他们会吸引更多的资金、技术、设备等生产要素向企业聚集，从而推动企业不断发展壮大，进而带动整个新质生产力的发展。

（三）耐心资本的培育与引导

着力培育壮大耐心资本是支持新质生产力发展的重要环节。综合用好股、债、期等各类工具，可以为不同类型的投资者和企业提供多样化的融资和投资选择。对于新质生产力企业来说，它们的发展周期较长，风险较大，需要有耐心的资本来支持。

完善创业投资、私募股权投资“募投管退”支持政策，可以引导资本更好地投早、投小、投长期、投硬科技。创业投资和私募股权投资是新质生产力企业在发展初期的重要资金来源。通过完善这些投资的支持政策，可以鼓励更多的资本进入这些领域，为新质生产力企业提供更加稳定和持续的资金支持。

（四）专业服务能力的提升

增强专业服务能力是助力优质创新企业发展壮大的必要条件。督促行业机构提升能力，使其在促进科技、产业和商业模式创新中更好地发挥价值发现、风险定价、交易撮合、增值服务等作用。例如，证券公司、会计师事务所、律师事务所等行业机构，它们在企业的上市、融资、并购等过程中发挥着重要的专业服务作用。

证券公司可以通过深入的行业研究和企业分析，发现那些具有投资价值的优质创新企业，并为其提供合理的估值和定价建议。会计师事务所可以对企业的财务状况进行审计，保证企业财务信息的真实性和可靠性。律师事务所可以为企业的各种法律事务提供专业的法律服务。这些行业机构的专业服务能力的提升，可以为优质创新企业的发展提供有力的支持。

四、全面深化资本市场改革

（一）改革的方向与目标

按照三中全会部署，研究制定进一步全面深化资本市场改革实施方案是当前的重要任务。坚持市场化、法治化方向是资本市场改革的基本原则。市场化要求充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，减少政府对市场的过度干预。例如，在股票发行定价方面，让市场供求关系决定股票的价格，而不是由政府部门进行定价。

法治化则要求建立健全资本市场的法律法规体系，使市场各方的行为都有法可依、依法办事。通过法治手段，可以规范市场秩序，保护投资者的合法权益。深化资本市场投融资综合改革，旨在解决资本市场中存在的各种问题，如融资难、投资难等问题。

健全推动上市公司高质量发展和增强市场内在稳定性的体制机制是改革的重要目标。上市公司高质量发展是资本市场健康发展的基础，只有上市公司质量提高了，市场才能稳定发展。通过建立健全相关体制机制，可以促进上市公司完善公司治理结构、提高信息披露质量等。

（二）重点难点问题的解决

针对一二级市场定价、投资者保护等制约市场功能发挥的重点难点问题，以典型案例为切入点带动制度完善是一种有效的改革方法。一二级市场定价不合理会导致市场资源配置效率低下。例如，如果一级市场发行价格过高，会导致企业融资成本增加，同时也会让投资者面临较大的投资风险。

以典型案例为切入点，可以深入分析问题产生的原因和影响，然后针对性地制定制度措施。在投资者保护方面，通过对一些侵害投资者权益的典型案例进行分析，可以发现现有制度的漏洞和不足，从而完善投资者保护制度。加强改革协同，把握好时度效，确保各项改革举措可操作、可落地、可预期并取得实效。不同的改革举措之间可能存在相互关联和影响，需要进行协同推进。例如，在推进股票发行制度改革的也要考虑到对投资者保护制度、市场监管制度等的影响，确保各项改革举措相互配合，共同促进资本市场的健康发展。

五、塑造良好市场生态

（一）监管的严格与适度

落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等行为，这是维护市场“三公”原则（公开、公平、公正）的必要手段。财务造假会误导投资者的决策，欺诈发行会损害投资者的利益，操纵市场会破坏市场的正常秩序，违规减持会影响市场的稳定。通过严厉的监管措施，可以对这些违法违规行为形成有效的威慑。

但是，强监管不是严而无度，关键是通过依法有效监管，使市场各方各尽其责、各得其所，促进强本强基。监管的目的不是要限制市场的发展，而是要为市场的健康发展创造良好的环境。例如，在对上市公司进行监管时，既要要求它们遵守法律法规，规范经营行为，又要给予它们一定的发展空间，鼓励它们进行创新和发展。

（二）金融文化的培育与践行

在加强监管的鼓励践行“五要五不”的中国特色金融文化，对于资本市场的平稳健康发展具有重要意义。督促上市公司、行业机构等坚守法治诚信、契约精神，履行信义义务和受托责任。上市公司要遵守法律法规，按照公司章程和招股说明书等文件的约定履行义务。行业机构要对客户负责，遵守职业道德规范。

涵养尊重投资者、回报投资者的股权文化也是塑造良好市场生态的重要内容。投资者是资本市场的重要参与者，没有投资者的参与，资本市场就无法正常运转。上市公司应该尊重投资者的权益，通过分红、回购等方式回报投资者。通过培育和践行这些金融文化，可以为资本市场的平稳健康发展创造优良的“软环境”。

六、资本市场的开放与外资的作用

开放是中国式现代化的鲜明标识，外资是中国资本市场的重要参与者、建设者。证监会坚定不移持续推进市场、机构、产品全方位制度型开放，这将为中国资本市场带来新的活力和机遇。

深化境内外市场互联互通，可以使中国资本市场与国际资本市场更好地对接。例如，沪港通、深港通等互联互通机制的建立，为境内外投资者提供了更加便捷的投资渠道，促进了资金的双向流动。拓宽境外上市渠道，可以让更多的中国企业走向国际市场，提高中国企业的国际知名度和竞争力。

鼓励和支持更多外资机构来华投资展业，一方面可以为中国资本市场带来先进的管理经验、技术和理念，另一方面也可以增加市场的资金供应，提高市场的活跃度。进一步增强政策的稳定性、透明度和可预期性，可以让各类资金“愿意来、留得住、发展得好”。稳定的政策环境可以让外资机构更加放心地在中国资本市场进行投资和展业，从而促进中国资本市场的国际化发展。

相关问答

资本市场怎样促进创新资本形成？

资本市场通过多种融资渠道，如IPO，将社会闲置资金引导到创新企业中。这些创新企业虽有技术理念但缺资金，资本市场就像蓄水池，为其提供成长土壤，促进创新资本形成。

一二级市场不协调会有哪些问题？

若一二级市场发展不协调，可能出现一级市场融资过度，使市场资金供应紧张；或者二级市场交易过度活跃，引发市场泡沫等问题，影响资本市场健康发展。

股权激励制度对企业有什么好处？

股权激励制度将企业利益与员工利益紧密结合。以科技企业为例，核心人员被授予股权后，会更积极投入工作，因为他们利益与企业股价和业绩相关，这有助于激发员工积极性，推动企业发展。

为什么要以典型案例带动制度完善？

一二级市场定价、投资者保护等是制约市场功能发挥的重点难点问题。以典型案例为切入点，能深入分析问题成因和影响，从而针对性地制定制度措施，有效解决这些问题。

强监管如何做到适度？

强监管不是过度限制，而是通过依法有效监管，让市场各方尽责、得利，促进强本强基。如监管上市公司时，既要规范其行为，又要给予发展空间，鼓励创新发展。

外资对中国资本市场有何意义？

外资是中国资本市场重要参与者和建设者。外资能带来先进管理经验、技术和理念，增加资金供应，提高市场活跃度，促进中国资本市场国际化发展。