2025年A股市场成长风格为何可能跑赢价值风格？

2025年A股的整体展望

盈利增长预期

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发布2025年A股策略展望。他预计2025年A股将实现6%的盈利增长，沪深300指数每股盈利增长幅度会从2024年的1%提升到6%。这是基于下游板块利润率复苏以及盈利基数较低等因素得出的结论。盈利增长是衡量股票市场发展的一个重要指标，直接关系到投资者的收益情况。

估值相关因素

尽管A股市场市盈率在9月24日反弹后接近五年均值水平，但孟磊认为历史均值并非估值上限。无风险利率下降、财政政策支持、个人投资者资金净流入和“耐心资本”入市等因素可能降低股权风险溢价。目前A股市场的股权风险溢价仍高于长期均值1.1个标准差，这为估值提升提供了一定空间。

影响市场的积极因素

政策因素

更为积极的财政政策和房地产市场更早企稳是重要的催化剂。如果这两大因素超出市场预期，民营经济信心恢复和更多“耐心资本”入市有望抬升市场估值中枢。瑞银经济团队预计2025年财政赤字率将扩大，这也是稳增长政策的一种体现，对市场有积极的推动作用。

资金流入因素

个人投资者资金净流入和“耐心资本”入市是A股的主要支持因素。资金的流入能够增加市场的活跃度和购买力，为股票价格的上涨提供动力。在市场中，资金就像血液一样，充足的资金供应有助于股票市场的健康发展。

A股风格与行业偏好

风格表现

由于市场中期展望向好，孟磊认为成长风格可能跑赢价值风格。成长风格的股票往往具有较高的增长率和较大的发展潜力，在市场环境较好时更容易获得投资者的青睐。受益于高贝塔属性和充足的市场流动性，小盘股可能在明年上半年跑赢大盘股。

行业偏好

在行业偏好方面，战术上看好电子、家用电器、通信、保险等板块。这些板块各自有着不同的发展优势。例如电子行业处于科技发展的前沿，不断有创新成果推出；家用电器则与消费市场紧密相关，随着人们生活水平的提高有着稳定的需求等。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪对中国股市整体也有展望，预计2025年MSCI中国指数的股价回报将达5%-6%，任何回调都将为投资者提供买点。国内政策应对、上市公司盈利低基数、零售资金流入和公司治理改革将推动中国股市在2025年取得正回报，投资者需要灵活配置投资组合。孟磊还建议关注四大投资主题，受政策提振方向、自主可控机遇、并购重组机会和优质企业估值重构。

相关问答

2025年A股盈利增长的预期是多少？

2025年A股预计将实现6%的盈利增长，沪深300指数每股盈利增长幅度会从2024年的1%提升到6%。

什么因素可能使A股估值提升？

无风险利率下降、财政政策支持、个人投资者资金净流入和“耐心资本”入市等因素可能降低股权风险溢价，从而有助于估值提升。

积极的财政政策和房地产企稳对市场有何影响？

如果这两者超出市场预期，民营经济信心恢复和更多“耐心资本”入市有望抬升市场估值中枢。

为什么成长风格可能跑赢价值风格？

因为市场中期展望向好，成长风格股票具有较高增长率和发展潜力，所以在这种情况下可能更受投资者青睐而跑赢。

小盘股跑赢大盘股的原因是什么？

受益于高贝塔属性和充足的市场流动性，小盘股在明年上半年可能会跑赢大盘股。

看好的行业有哪些发展优势？

如电子行业处于科技前沿不断创新，家用电器与消费市场紧密相关需求稳定等，这些优势使其被看好。