2025年A股半年报盈利增速放缓，哪些板块能“逆流而上”？

财云财经阅读：50452025-07-07 13:06:00评论：0

标签:2025年半年报 a股盈利增速行业板块投资主线

摘要： 2025年A股半年报盈利同比增速或阶段性放缓，下半年情况好于上半年。金融领域非银有望受益，非金融领域中上游承压，黄金、消费、科技硬件或成亮点，投资者可关注三条投资主线来把握机会。

2025年A股半年报盈利增速整体态势

增速放缓的整体判断

2025年半年报A股盈利同比增速有较一季度阶段性放缓的趋势。当前外部环境存在不确定性，国内经济增长动能在二季度出现边际放缓迹象。从多个数据指标能看出端倪，如1-5月工业企业利润同比下降1.1%，相较于1-3月的增长0.8%，增速明显回落。这一变化反映出企业盈利面临一定压力，也预示着半年报盈利增速的放缓态势。

上下半年盈利增速对比

下半年盈利增速或好于上半年。二季度国内经济虽有部分放缓，但也存在积极因素。内需方面，社零增速在二季度较快，1-5月社零总额同比增长5.0%，较1-3月加快0.4个百分点，这为下半年消费市场的持续发展提供了一定基础，有望带动相关企业盈利增长，从而使下半年盈利增速更具优势。

2025年A股半年报盈利增速放缓，哪些板块能“逆流而上”？

不同领域的业绩表现分析

金融领域情况

金融领域中，非银有望继续受益于较高的市场活跃度。市场活跃度的提升意味着更多的交易机会，非银金融机构如证券公司、保险公司等，在市场交易活跃时，经纪业务、投资业务等收入可能增加。例如，证券公司的佣金收入会随着交易量的上升而增长，从而推动非银金融机构的盈利提升，在半年报中展现出较好的业绩表现。

非金融领域情况

非金融领域呈现分化态势。中上游受价格压力影响业绩或偏弱，二季度PPI同比跌幅走阔，中上游企业成本压力大，像基础材料板块，需求弱且价格压力大，业绩平淡。不过，黄金板块是亮点，美国关税和地缘摩擦使避险情绪延续，黄金价格上行，相关企业业绩有望提升。中游制造业绩偏平淡，部分领域如电力设备出海板块景气有望延续。消费行业整体需求待提振，但以旧换新等政策支持领域表现较好，家电、通讯器材等受政策拉动明显。TMT板块部分行业高景气，半导体、算力等领域维持相对高景气。

细分领域亮点挖掘

能源、原材料行业亮点

能源、原材料行业内部分化。有色金属板块，美关税政策压制有色基本金属价格，但黄金价格因关税不确定性和地缘摩擦上涨，助黄金公司业绩提升。化工板块，国内需求弱叠加美关税影响，整体盈利承压，但制冷剂等部分产品价格上涨，相关公司盈利有较好增长。基础材料板块则因需求弱和价格压力，整体业绩平淡。

中游制造亮点领域

中游制造多个板块有亮点。电力设备板块，AIDC领域受益于资本开支扩张，储能受益于招标高增和海外利好政策，电网投资向上景气持续。公用事业板块，风电二季度盈利强，火电业绩改善，绿电有一定涨幅。光伏板块二季度抢装叠加价格止跌，环比有望减亏，逆变器旺季业绩有望提振。机械军工板块，机械受美关税影响，但十四五计划执行带来特种领域需求复苏，在元器件等上游环节有所体现。交运板块，快递业务量高增，航空机场或因油价下跌减亏，AIDC领域、航空机场等有望超预期。

下游消费亮点板块

下游消费也有亮点。必选消费方面，农林牧渔板块生猪、白羽鸡利润有支撑，粮价下行令种植板块承压；食品饮料板块，软饮受益于出行和创新，白酒、调味品等承压。可选消费方面，现制咖啡、茶饮在低基数和补贴下增速稳健，家电、汽车受益于以旧换新，但汽车整车业绩分化，零部件板块受多种因素影响，原材料占比较大的汽车零部件有望超预期。

TMT领域亮点行业

TMT领域各行业表现不同。通信板块，数通硬件受益于海外算力需求和国内CSPCAPEX上修，物联安防受益于AI端侧应用落地。消费电子板块，手机市场内需受国补拉动但新兴市场需求弱，整体平稳，零部件关注果链及安卓新品相关供应链。半导体板块，设计关注AI相关热点，制造方面三季度前订单支撑使产能利用率高，晶圆制造有望超预期。软件板块表现平淡，电信板块业绩有望维持增长，传媒板块网游表现亮眼，电影行业需求弱拖累业绩，晶圆制造、网游等有望超预期。