2025年投资者风险偏好提升，A股市场会迎来哪些变化？

宏观环境对市场的影响

内部经济面临的挑战

国内经济面临低通胀的困扰，这是当前需要应对的主要矛盾之一。内部金融周期下行，需求相对不足，物价依然面临压力，房地产的预期回稳也是关键问题。这些因素都影响着经济的修复弹性，需要积极的政策支持来走出负向循环。

外部因素的影响

外部去全球化影响着国内经济。美国新总统上任后的政策可能对我国出口和出海企业带来影响。不过，9月以来我国政策加码有助于提振增长预期，这是扭转低通胀环境的关键，在外部因素影响下积极应对能为市场带来积极变化。

市场驱动力的转变

2024年的估值修复驱动

2024年A股市场的主要驱动力是估值修复。在这一驱动下，市场表现出先抑后扬的态势，9月以来在政策积极变化下扭转弱势。这种估值修复对市场的稳定和发展起到了一定的作用。

2025年向盈利驱动的切换

2025年重点关注估值驱动能否顺利切换为盈利驱动。随着市场低估程度的缓解，在经济周期供需再平衡过程中，预计2025年企业盈利增长整体有望好于2024年，全A和非金融盈利同比将有所增长，结构性机会也会增多。

资金面与市场表现

当前资金面的积极变化

增量资金是A股本轮上涨的重要推升因素。投资者开户数和融资余额近期明显上升，成交额和换手率表明市场处于9年来最活跃时期。这显示出市场资金面的积极变化，对市场的上涨起到了推动作用。

2025年资金面的影响

2025年不可忽视国内居民资产和全球资金配置需求的积极边际变化。考虑到居民储蓄存款积累、A股投资环境修复、外资低配等因素，这些将有望支持指数表现，不过市场变化频率可能更高，振幅可能收窄。

市场配置的策略

重回景气视野

我国部分产业基本面历经调整，产能有望在政策引导下走向出清，景气回升产业将增多。过去3年的投资理念可能调整，景气投资有望回归，这有助于投资者把握市场机会。

四条配置主线

一是景气成长，关注如锂电池、高端制造等科技软硬件产业。二是韧性外需，像电网、商用车等领域受潜在冲击小。三是新型红利，可关注食品饮料等泛消费领域的高股息公司。四是政策支持，关注政策及改革对相关领域影响。

六大建议关注主题

包括并购重组、人工智能及新质生产力、化债受益、超跌优质龙头、以旧换新政策和消费场景修复、美联储降息等主题。这些主题有助于投资者明确投资方向，在市场中获取收益。

风险提示

下行风险

下行风险主要关注房地产、通胀等基本面指标改善难度较大，以及海外美国新总统上任后的政策不确定性等。这些因素可能会对市场造成负面影响，投资者需要谨慎对待。

上行风险

上行风险关注市场进入资金面与股价上涨的正反馈，以及稳增长政策力度大于预期等情况。这些因素可能推动市场进一步上涨，为投资者带来更多的收益机会。

相关问答

2025年投资者风险偏好提升的原因是什么？

2024年市场中期底部可能已出现，政策如果能扭转低通胀环境、改善预期，且有盈利驱动等因素，使得2025年投资者风险偏好有望提升。

2025年企业盈利增长的预期情况如何？

预计5%，虽可能低于名义GDP增速，但整体好于2024年，改善拐点有望在2025年中左右出现。

当前市场资金面积极变化体现在哪？

投资者开户数和融资余额上升，从成交额和换手率看，市场处于2015年之后9年来最活跃时期，这些都是资金面积极变化的体现。

2025年市场的配置主线有哪些？

有景气成长如科技软硬件产业、韧性外需像电网等领域、新型红利如食品饮料等、政策支持相关领域这四条配置主线。

市场有哪些下行风险？

下行风险包括房地产、通胀等基本面指标改善难度大，还有海外美国新总统上任后的政策不确定性等。

市场有哪些上行风险？

上行风险有关注市场进入资金面与股价上涨正反馈，以及稳增长政策力度大于预期等情况。