2026年，房地产企业能否迎来资产负债表修复的关键一年？
房地产市场现状与趋势
2025年住宅供需情况
2025年前三季度，房地产市场呈现出复杂态势。一二手交易总面积与去年同期相比仅有小幅下降，说明置业需求依旧在释放。新房供给显著收窄，竣工和开工面积大幅回落，分别降至高点的六成和三成。二手挂牌压力不断增加，房价持续环比下降，租金表现也较为疲软。
2026年住宅市场展望
从国际经验和市场内生因素来看，2026年住宅市场具备止跌的基础。国际样本国家房地产调整期各有不同，我国当前周期调整已较充分。二手房浮盈面下降减弱挂牌压力，居民置业成本降低为复苏提供条件，新供给有望创造新需求。预计2026年市场降幅收窄，2027年房产景气周期或向上。
企业资产负债表修复因素
区域选择的重要性
开发活动存在较大的区域性分化，企业选择土地盈利前景好的城市拿地，对资产负债表修复至关重要。像杭州、上海和成都等城市，拿地对于企业修复报表起着关键作用，其重要性甚至超过拿地强度。在这些城市布局，能更好地把握市场机会，提升企业的盈利能力。
投资性不动产的作用
投资性不动产是资产负债表的重要支撑。随着利率下降和消费复苏，运营良好的资产能贡献稳定现金流。物业经营贷政策和REITs市场的发展，让部分投资性不动产有增值潜力。判断其优质与否，可看NOI数据历史表现，以ToC为主的业态结构更佳。
风险与企业展望
企业面临的风险
房地产企业面临诸多风险。房价继续下行会削弱企业盈利能力；部分企业区域选择不当，投资性房地产中写字楼比例偏大，可能影响收益；好房子标准的动态变化以及新产品的推出，可能对旧库存价值产生不利影响。这些风险都给企业发展带来挑战。
看好“三好”企业
尽管存在风险，但政策明朗，市场有止跌回稳基础。住宅市场距底部不远，地产企业市值见底通常早于房价。当前地产公司表内有增值资产，所以看好具备好区域、好业态、好运营特点的“三好”企业，它们更有机会在市场中脱颖而出，实现资产负债表的修复。
相关问答
2025年房地产市场供需有哪些特点？
2025年前三季度一二手交易总面积小幅下降，置业需求仍在释放。新房供给收窄，竣工和开工面积大幅回落，二手挂牌压力大，房价环比下降，租金偏弱。
2026年住宅市场止跌的依据是什么？
国际经验显示我国房地产周期调整较充分，且二手房浮盈面下降、居民置业成本降低，新供给或创造新需求，这些都为2026年市场止跌提供依据。
为什么区域选择对企业资产负债表修复重要？
开发活动区域性分化大，在土地盈利前景好的城市拿地，如杭州、上海、成都，能提升企业盈利能力，对修复报表关键，重要性超拿地强度。
如何判断投资性不动产是否优质？
可观察不动产的NOI数据历史表现，同时业态结构也很关键，以ToC为主的资产，像商场、长租、酒店等，一般被认为是优质的投资性不动产。
房地产企业面临哪些风险？
面临房价下行致盈利能力下降、区域选择不佳且写字楼比例偏大、好房子标准变化影响旧库存价值等风险，这些都会影响企业发展。
为什么看好“三好”企业？
政策明朗，市场有止跌基础，住宅市场距底部不远，且地产公司有增值资产。“三好”企业具备优势，更易实现资产负债表修复。
