2026年市场进入新一轮资产配置博弈，投资者该如何应对？

宏观环境进入再平衡阶段，风险偏好有望回升

全球经济延续温和复苏态势

渣打认为，2026年全球经济将延续温和复苏态势，美国经济预计不会出现硬着陆。美联储进一步转向宽松将有助于缓解金融条件，对风险资产形成支撑。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰认为，在货币政策方面，美联储可能还有三次降息空间。

政策环境协调性增强

渣打判断，全球主要经济体财政与货币政策协调性有望增强。部分经济体在经历前期紧缩后，政策取向趋于灵活，加之人工智能在企业和产业端持续渗透，将为中长期增长提供新的动力。市场对极端风险的定价可能回落，整体风险偏好改善，但波动并不会消失。

全球风险事件仍将反复出现

王昕杰提醒，全球风险事件仍将反复出现，但不一定失控。地缘政治方面，俄乌冲突和中东问题仍未解决，风险焦点可能向拉美国家转移。美国政治环境及贸易政策的不确定性仍可能影响全球投资情绪。

风险资产占优，但分化加剧

超配股票，保持对债券的核心持仓

在资产配置层面，渣打建议在基础投资组合中超配股票，同时保持对债券的核心持仓。王昕杰表示，2026年风险资产整体环境较为有利，但不同市场、不同资产之间的表现差异将进一步拉大。

股票市场表现差异将进一步拉大

渣打维持对全球股票的超配判断，重点看好美国及亚洲（除日本）市场。其中，美国股市韧性主要来自企业盈利增长、地缘政治风险阶段性缓和以及货币政策边际宽松对估值的支撑。亚洲市场中，印度因盈利改善、经济增长动能强劲及估值修复，被上调至超配；中国市场继续受到看好，尤其是科技、健康护理和通信等领域。

债券配置建议

在债券配置上，渣打建议以政府债为核心稳定器，偏好新兴市场美元政府债和本币政府债，受益于通胀温和、货币政策偏鸽及美元走弱预期；在发达市场，则相对低配投资级和高收益公司债。王昕杰提醒，美元利率下行将削弱美元理财及存款收益空间，未来收益甚至可能跌破3%。

美元承压，黄金仍是核心对冲工具

美元长期支撑可能逐步减弱

2025年，“美元信用”下降一度拖累美元指数走低，美元的结构性优势发生变化。渣打预计，未来12个月内，随着美联储降息预期落地、主要经济体货币政策分化收敛，以及美国国债收益率优势收窄，美元长期支撑可能逐步减弱。

黄金仍被视为重点配置方向

在大宗商品市场，黄金仍被视为重点配置方向。王昕杰表示，全球不确定性仍存，部分央行持续增持黄金储备，使其对冲与配置价值突出。渣打维持黄金超配判断，中期目标价分别为3个月4350美元/盎司、12个月4800美元/盎司。

原油市场受供需基本面制约

相比之下，原油市场更多受到供需基本面制约，供应过剩将限制油价上行，即便地缘政治引发短期波动，也难改变整体偏弱趋势。

渣打银行发布的《2026年全球市场展望》显示，2026年风险资产有望整体跑赢，但市场分化将更加显著。投资者需要密切关注宏观环境变化，合理配置资产，以应对不确定性。在股票市场，可关注美国及亚洲（除日本）市场；在债券市场，可偏好新兴市场美元政府债和本币政府债；在大宗商品市场，黄金仍是核心对冲工具。

相关问答

2026年全球经济形势如何？

渣打认为，2026年全球经济将延续温和复苏态势，美国经济预计不会出现硬着陆。美联储进一步转向宽松将有助于缓解金融条件，对风险资产形成支撑。

2026年股票市场有哪些投资机会？

渣打维持对全球股票的超配判断，重点看好美国及亚洲（除日本）市场。其中，美国股市韧性主要来自企业盈利增长、地缘政治风险阶段性缓和以及货币政策边际宽松对估值的支撑。

2026年债券市场该如何配置？

在债券配置上，渣打建议以政府债为核心稳定器，偏好新兴市场美元政府债和本币政府债，并看好其收益于通胀温和、货币政策偏鸽及美元走弱预期。

2026年美元走势如何？

渣打预计，未来12个月内，随着美联储降息预期落地、主要经济体货币政策分化收敛，以及美国国债收益率优势收窄，美元长期支撑可能逐步减弱。

2026年黄金市场前景如何？

在大宗商品市场，黄金仍被视为重点配置方向。渣打维持黄金超配判断，中期目标价分别为3个月4350美元/盎司、12个月4800美元/盎司。

2026年原油市场走势如何？

相比之下，原油市场更多受到供需基本面制约，供应过剩将限制油价上行，即便地缘政治引发短期波动，也难改变整体偏弱趋势。