2026年一季度全A两非盈利情况如何？ROE为何低位企稳？
整体分析：盈利改善与ROE低位企稳
业绩增速：量价齐升推动盈利双位数增长
2025年全A两非盈利承压，2026年一季度实现反转。受益于经济复苏，PPI转正，工业企业利润增长，带动全A业绩走强。全A两非营收和归母净利润同比增速均反弹，环比增速也强于季节性。如2026年一季度全部A股归母净利润同比增速为7.17%，全A两非为12.09%。
拆解全A两非利润表：毛利率与费用率的变化
2026年一季度毛利润同比双位数增长，毛利率提升。费用率同比回升，主要因财务费用大增。非经常性损益对净利润有正贡献，但汇率波动影响盈利。如财务费用达1866亿元，同比提升60.7%。若剔除汇兑损益，2025年H2归母净利润同比增长1.3%
大类板块和风格：新旧经济复苏分化
2026Q1科创板归母净利润同比增速大幅回升，成长风格盈利领先。主板、创业板、北证业绩表现各异。从风格看，成长>周期>金融>稳定>消费。新经济、成长赛道成核心景气主线，传统板块盈利修复滞后。
盈利能力：ROE相关指标分析
2026Q1全A两非ROE低位企稳的因素
2026Q1全A两非ROE（TTM）为6.18%，较2025Q4反弹但仍处底部。杜邦三因素中，资产周转率拖累，净利率和毛利率反弹，受汇兑损益影响，净利率改善弱于毛利率，资产负债率低位企稳。
利润率：毛利率与净利率的不同表现
2026Q1全A两非毛利率、净利率均改善，毛利率更大。上中游周期品种毛利率回升，下游消费领域分化。如全球定价的有色、石油毛利率修复，食品饮料等下滑。净利率受汇兑损益拖累，但其他费用控制较好且非经常性损益有正贡献。
资产周转率：收入端修复的影响
2026年一季度全A两非资产周转率环比降低，此前因经济复苏缓，企业资本开支和营收增速下滑。随着供需格局改善，若通胀传导顺畅，收入端增速加快有望带动资产周转率反弹，当前库存周期低位企稳。
资产负债率：低位企稳的态势
2026Q1全A两非资产负债率为58.40%，较2025Q4小幅反弹。上游周期品、中游制造及TMT领域资产负债率回升，下游消费板块产能出清。企业结束去杠杆周期，有望增加杠杆水平。
现金流：企业资本开支的变化
整体现金流状况处于较好水平
2026年一季度净现金流占收入比重明显改善。经营活动现金流占比回落但仍处近10年较好水平，筹资现金流占比回升，投资现金流支出降低。
经营现金流：虽有回落但仍处较高水平
2026年一季度非金融上市公司经营现金流占收入比重为0.73%，销售商品、提供劳务收到的现金流同比增速为4.06%，仍处于过去10年较高水平。
筹资现金流：企业存在一定偿债压力
2026一季度筹资现金流净流入，非金融上市公司筹资现金流占收入比重为8.35%。全A非金融上市公司偿还债务支付的现金同比大幅反弹至10.23%，反映有一定偿债压力。
投资现金流：资本开支增速与在建工程情况
企业资本开支和收入相匹配，结构性资本开支加速，但全面性扩产未发生，在建工程同比增速探底。购建固定资产等支付的现金可指引产能周期。
相关问答
2026年一季度全A两非盈利情况怎样？
2026年一季度全A两非营收和归母净利润同比增速均实现双位数增长，毛利润同比双位数增长，毛利率提升，费用率同比回升，非经常性损益对净利润有正贡献。
哪些行业在2026Q1归母净利润同比增长靠前？
计算机、有色金属、国防军工、电子、电力设备等行业，主要集中在TMT和中游制造领域，2026Q1归母净利润同比增长靠前。
2026Q1全A两非ROE情况如何？
18%，相较2025Q有所反弹但仍在底部区间，资产周转率有拖累，净利率和毛利率反弹，资产负债率低位企稳。
中游制造行业2026Q1表现如何？
机械设备板块增速下降，电力设备和国防军工延续景气。电力设备受益于出海红利和供需改善，国防军工业绩高增，订单进入集中交付期。
下游消费行业2026Q1整体情况怎样？
国内经济弱复苏，物价低位，消费业绩改善有限。必选和可选消费部分细分行业有增长，如休闲食品、互联网电商等，但白酒板块量价齐跌。
2026年上市公司分红情况如何？
截至2026年4月30日10时，近3,650家上市公司披露&实施年报分红。2025年年报分红15,761亿元，分红家数3,649家，均略减，全年累计分红基本持平2024年。
