4月PMI维持较强韧性，为何结构上呈现“供强需弱”、“外强内弱”的特征？

4月PMI总体情况

4月30日国家统计局公布了4月PMI指数，制造业PMI为50.3%，较前值50.4%略有回落；非制造业PMI为49.4%，较前值50.1%也有所下降。整体来看，4月PMI维持较强韧性，不过在结构上呈现出“供强需弱”、“外强内弱”的显著特征。

制造业PMI虽仅较前月回落0.1个百分点至50.3%，仍保持较快景气。但产需对比中，生产指数进一步上行0.1个百分点至51.5%，新订单指数却较前月回落1个百分点至50.6%，显示出供强需弱的态势。

非制造业PMI中，4月建筑业PMI回落1.3个百分点至48%，服务业PMI较前月回落0.6个百分点至49.6%，呈现出整体下行的趋势，且在行业结构上也有明显分化。

制造业的供需与行业分化

需求分化方面，新出口订单指数回升1.2个百分点至50.3%，受益于外需韧性拉动，如装备制造、高技术、消费品制造业新出口订单指数升至51%以上。而内需订单指数较前月回落1.3个百分点至50.6%。

行业分化上，外需主导的高技术、装备制造业PMI回升，4月高技术制造业、装备制造业PMI分别较前月上行0.1、0.3个百分点至52.2%、51.8%。但石化相关行业景气回落，石油煤炭加工、化学原料等行业PMI低于临界点，反映出油价飙升的“供给冲击”已显现。

从统计局公布的四大类行业PMI来看情况较为明显。铁路船舶航空航天设备、电气机械、计算机通信等行业生产指数和新订单指数均位于53%及以上，受益于海外能源转型以及AI出口需求拉动。而高耗能行业PMI回落1个百分点至47.9%。

非制造业的行业表现与后续展望

4月建筑业PMI表现偏弱，回落1.3个百分点至48%，基础建设相关活动仍保持扩张，但土木工程建筑业PMI有所下降。服务业景气下行主要受生活性服务业拖累，服务业PMI较前月回落0.6个百分点至49.6%。

结构上，铁路运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务等行业PMI位于较高景气区间，而批发、零售、居民服务等行业PMI均位于50%以下。

展望后续受地缘冲突扰动，二季度经济面临阶段性下行风险，“内外分化”的结构特征或继续演绎。制造业外需偏强、内需偏弱，后续油价或持续高位，令石化链相关行业景气下行，而外需相关领域景气或进一步改善。

相关问答

4月制造业PMI的整体情况如何？

1个百分点，仍保持较快景气，不过结构上呈现供强需弱，生产指数上行，新订单指数回落。

新出口订单指数走强的原因是什么？

新出口订单指数回升3%，受益于外需韧性拉动，如海外能源转型、AI需求旺盛、消费品替代等因素，推动相关制造业产品出口。

哪些行业的PMI回升了？

8%，像电气机械、计算机通信等行业表现较好。

建筑业PMI为何表现偏弱？

3个百分点至48%，基础建设相关活动虽仍扩张，但土木工程建筑业PMI下降，导致整体表现偏弱。

后续经济可能面临哪些风险？

后续受地缘冲突影响，二季度经济有阶段性下行风险，可能因外部环境变化、房地产形势变化以及稳增长政策推进速度不及预期等。