A股市场上周表现如何？成长主导下有哪些投资线索？
AI主线驱动市场上行
市场整体走势
上周A股四个交易日整体上行，市场重心明显上移，成长风格大幅占优。行业方面，AI算力硬件链条全面活跃，光通信、PCB等接力上行，而银行、煤炭等高股息与顺周期板块回落。交易主线集中在AI产业链，资金面交投活跃，全A成交温和放量，情绪偏暖。
政策催化行情
陆家嘴论坛上证监会宣布扩大科创板第五套上市标准至人工智能领域，直接点燃科创行情，寒武纪、中际旭创等权重股刷新历史新高。海外方面，美联储新任主席首秀偏鹰、点阵图转向加息预期，美伊停火与霍尔木兹海峡复航压制油价，共同构成扰动。
经济K型复苏的状态仍较为显著
5月经济数据特点
5月经济数据延续偏弱格局，K型复苏特征进一步强化。社零同比四十个月来首度转负，固定资产投资降幅扩大，地产开发投资跌至年内新低，内需仍在筑底。而集成电路出口同比大幅增长，工业机器人等高端制造维持高景气，先进制造和外需成为经济亮点。
核心分歧与展望
当前核心分歧在于股指走强和AI上涨能否对冲地产对经济的拖累。K型复苏格局短期仍将延续，传统板块盈利修复有限，结构性背离短期难以收敛。但这一状态若延续，反而打开对政策加力的期待空间，后续稳增长力度值得关注。
看好AI但仍需筑牢安全垫
AI行情极致但脆弱
上周AI行情演绎至极致，科创和算力硬件链条放量大涨，表观拥挤度已处于高位。本轮行情产业周期共振较强，但脆弱性也在累积。韩国市场上周创新高，放大了全球科技交易的脆弱性，投资者对AI交易缺乏有效对冲，预期逆转调整或剧烈。
A股抗跌能力受影响
叠加国内增长预期或仍有反复，若全球科技交易扰动再起，A股抗跌能力可能受影响。不过，公募对TMT的配置虽偏高，但尚未脱离集中抱团阶段，短期未必瓦解。
霍尔木兹若复航的受益线索
油运方面的变化
上周美伊谈判取得重要进展，若霍尔木兹海峡通行恢复，原油供给约束缓解，油价中枢有望回落。油运方面，海峡复航推动航运需求由去库转向补库，运力周转改善。
其他受益领域
航空方面，航油成本下行打开盈利弹性空间；炼化化工方面，原料成本回落叠加战后需求修复，景气有望边际回暖。伊朗战后重建若推进，对有色、建筑建材、工程机械等顺周期板块形成需求拉动。
相关问答
上周A股市场的整体走势如何？
上周A股四个交易日整体上行，市场重心上移，成长风格占优，AI产业链活跃，高股息与顺周期板块回落，全A成交温和放量。
AI产业链行情为何能极致演绎？
主要是政策催化，证监会扩大科创板上市标准至人工智能领域，点燃科创行情，相关权重股刷新历史新高。
5月经济数据呈现出怎样的K型复苏特征？
内需筑底，社零同比转负，固定资产投资降幅扩大，地产开发投资新低；外需和先进制造成为亮点，如集成电路出口大增，工业机器人高景气。
霍尔木兹海峡复航对油运有何影响？
海峡复航推动航运需求由去库转向补库，运力周转改善，油运方面将迎来积极变化。
A股在全球科技交易扰动下抗跌能力如何？
当前A股在全球科技交易扰动下抗跌能力可能受影响，因投资者对AI交易缺乏有效对冲，预期逆转调整或剧烈。
