A股科技成长行情还能走多远？短期会大调整吗？

科技行情结束了吗？

复盘历史，科技行情结束的核心因素是政策和产业趋势转弱

复盘历史，驱动TMT行情结束的因素众多，包括外部事件、政策、产业趋势、估值情绪、流动性及美股科技股调整等。如2016年供给侧改革、2020年和2022年疫情等外部事件和政策偏空，会使TMT行情见顶。自身产业趋势转弱，像TMT盈利增速回落，也会导致行情结束。

2021年白酒、医药、电新行情见顶，同样受产业趋势转弱、政策偏空、流动性收紧、估值和情绪偏高等因素影响。白酒春节后动销不及预期，医药盈利增速大幅回落，电新渗透率上升后产业链扩产等产业趋势变化，以及相关政策和估值情绪因素，共同导致了行情见顶。

当前来看，科技行情可能未结束，震荡后仍可能继续上行

当前科技成长行情可能未结束。短期科技成长产业趋势持续向上，国产半导体先进制程可能扩产，AI产业趋势上行，相关行业景气度提升。科技成长还会继续受政策支持，4月政治局会议强调发展人工智能等，近期也密集出台相关产业政策。

虽然科技硬件估值和情绪相对偏高，但计算机、传媒等其他科技成长行业仍相对偏低。且短期美股科技股表现偏强，对国内科技行业有正面映射，所以科技成长行情震荡后仍可能继续上行。

周度策略：A股短期可能难大调整，仍可能震荡偏强

短期经济和盈利可能继续处于回升趋势中

短期经济可能继续回升。4月出口同比大增，后续可能维持高增速，螺纹钢等开工率高，但地产销售同比回落。企业盈利增速可能继续上升，4月PPI同比上升，工业企业利润同比增速可能上升，A股一季报盈利同比增速也在回升，后续科技成长和周期等行业盈利增速有望继续回升。

短期流动性可能继续维持宽松

短期宏观流动性仍可能维持宽松。美国通胀有升有降，加息可能性低，国内央行可能继续维持资金投放。短期股市资金可能继续流入，但速度或放缓，融资余额占流通市值比例虽低但处于历史分位数较高水平，5月融资大幅流入，新发基金规模可能维持一定水平。

短期风险偏好可能偏中性

短期外部风险可能有所上升，但仍较小。美伊谈判拉锯，不排除美对伊重启打击，但中美就构建新定位达成共识，关系风险较小。短期国内政策依然可能偏积极，央行强调适度宽松货币政策，商务部相关政策进入提质增效阶段，扩内需等稳增长政策可能加速落实。

行业配置：短期继续逢低配置科技成长和部分周期行业

成长中的医药

当前成长一级行业中的医药、汽车、传媒等情绪较低，成交额占比历史分位数较低。成长二级行业中的乘用车、中药、医药商业等情绪也较低。从估值性价比较高的角度看，这些行业存在一定投资机会。

短期继续逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业

短期建议逢低配置政策和产业趋势向上的多个行业。电子方面，WVALED液晶显示器价格上涨；通信领域，“中国光谷”光博会将展示“光+AI”融合；电新行业，AIDC储能与电力大会推动技术融合。还建议配置券商、消费等基本面可能改善和补涨的行业，如券商交易佣金可能提升，消费领域冰箱零售额上涨等。

A股市场格局受多种因素影响，投资者需密切关注科技成长产业趋势、政策动态、经济数据及行业展会等信息，合理配置资产，把握投资机会，同时注意风险，应对可能出现的政策超预期变化和经济修复不及预期等情况。

相关问答

科技行情结束的核心因素有哪些？

外部事件和政策偏空、自身产业趋势转弱、估值情绪过高、流动性收紧、美股科技股调整等，如2016年供给侧改革、2020年疫情等影响TMT行情。

2021年白酒、医药、电新行情见顶的原因是什么？

产业趋势转弱，如白酒动销不及预期、医药盈利增速回落等；政策偏空，像白酒囤货政策打击、医保控费等；流动性收紧及估值情绪偏高等因素。

当前科技成长行情为何可能未结束？

产业趋势持续向上，有政策支持，部分行业估值情绪相对合理，且美股科技股表现偏强，对国内有正面映射。

A股短期经济和盈利情况如何？

经济可能继续回升，4月出口同比大增后续或维持，企业盈利增速可能上升，PPI同比上升，工业企业利润和A股一季报盈利同比增速均回升。

短期流动性和风险偏好怎样？

宏观流动性维持宽松，股市资金继续流入但速度放缓。风险偏好偏中性，外部风险小，国内政策积极。

行业配置有哪些建议？

短期逢低配置科技成长如电子、通信等，以及部分周期行业如有色金属、化工等，还有基本面可能改善的券商、消费等行业。