A股科技板块和整体市场为何吸引“耐心资本”？

A股市场的估值与吸引力

当前A股的估值水平

目前A股的估值从万得全A指数或者沪深300指数来看，总体处在五年均值下方的水平。股权风险溢价处在历史均值上方1倍标准差，这意味着股票性价比高。在货币政策适度宽松、利率总体低位且可能有30-40个基点降息的情况下，股票的吸引力在增加。虽然投资者看到利率下行，有财政刺激空间的想象，但市场情绪并不十分乐观，所以市场有很大的上行空间。

与全球新兴市场的估值比较

历史上大部分时间中国A股估值高于全球新兴市场，但2022年以后出现变化，中国A股市场较新兴市场出现明显折价。在全球宽松周期和整体估值提高后，中国市场股票无论是绝对还是相对估值都处于低位。只要估值差距有所收敛，就能对整体股市形成助推作用。

2025年A股市场的展望

MSCI中国指数的预期涨幅

瑞银对于MSCI中国指数2025年的预测距离现在的水平会有一个“高个位数”的上涨。尽管从股票角度，新兴市场股票波动较大，原因是2025年全球经济增长放缓、美联储降息节奏不明朗等，但中国情况不同。中国利率下行，宏观数据如房地产、消费见底，政策预计更加积极，所以中国总体股票市场会比较积极。

吸引长期投资者的因素

险资和机构资金等长期投资者在不断涌入市场。资本市场上涨会吸引更多投资者介入，尤其是长期投资者。长期投资者关注回购、分红等股东回报指标，公司治理改善以及标的长期稳定增长环境。目前政策在朝着这些方向推进，如通过市值管理引导分红回购等，同时随着企业盈利下半年有望从底部向上，“耐心资本”将慢慢流入。

A股科技板块的前景

科技板块的流动性优势

A股的TMT科技板块最大特征是流动性敏感。在降准、降息、货币政策宽松时，会有更多资金流入。2025年处在适度宽松的货币政策环境当中，宏观组预测有降准，无论是个人投资者还是公募基金，对TMT有很大偏好，所以TMT板块会受益于相关政策。

政策与外部环境的推动

外部环境变化使国内自主可控、重点安全领域投资明显提高，自主可控主题和进口替代逻辑会使国内科技板块形成合力。再叠加全球AI浪潮，在投资主题面上有催化作用。所以对A股科技板块持积极看法。

A股市场在估值、政策和市场环境等多方面因素的作用下，对“耐心资本”有较大吸引力，科技板块也有着良好的发展前景，整体市场在2025年被看好。

相关问答

A股目前的估值处于什么水平？

A股从万得全A指数或者沪深300指数看，总体处在五年均值下方水平，股权风险溢价处在历史均值上方1倍标准差，股票性价比高。

为什么MSCI中国指数2025年可能有“高个位数”上涨？

虽然全球新兴市场股票波动大，但中国利率下行、宏观数据见底、政策更积极，与全球情况不同，所以MSCI中国指数可能会有“高个位数”上涨。

长期投资者关注哪些方面才会进入A股市场？

长期投资者关注回购、分红等股东回报指标，公司治理改善情况以及标的长期稳定增长环境。

A股科技板块的流动性敏感有什么影响？

流动性敏感使科技板块在货币政策宽松时有更多资金流入，在2025年适度宽松货币政策下，会受益于降准、降息等政策。

外部环境如何推动A股科技板块发展？

外部环境使国内自主可控和重点安全领域投资提高，自主可控主题和进口替代逻辑形成合力，再加上全球AI浪潮催化，推动科技板块发展。

政策如何引导“耐心资本”流入A股？

政策通过市值管理引导分红回购，国企考核变化等建立公司治理改善体系，提升公司透明度等吸引“耐心资本”流入。