1月A股行情再上新台阶，牛市真的来了吗？

机构眼中的A股牛市

但斌：提升上市公司质量是关键

东方港湾董事长但斌认为，从“924”到现在是个牛市。他强调应着力提升上市公司质量，提高企业的“护城河”，让商业模式更成熟，以更好地迎接挑战。他指出，若市场出现蓝筹股不涨、小股票带来大牛市的情况，可能引发问题，真正的利润增长才是资本市场的根本。

王庆：低估值价值股将重估

重阳投资董事长王庆表示，“924”行情后市场变化明显，风险偏好得以修复。他预判低估值价值股将进一步得到重估，因为投资者风险偏好趋于正常，对资本市场的影响会弱化。他认为市场既有机会也有风险，科技企业的价值受未来盈利能力和现金流影响。

外资机构：市场慢牛格局已明确

摩根大通银行（中国）有限公司行长熊碧华称，市场慢牛格局已明确。前不久其研究团队将对中国股票的评级从中性调整到增持，认为市场处于复苏早期阶段。2025年市场活跃，国际资本双向流动，中国资产吸引力持续增强。

风险偏好对市场的影响

风险偏好变化影响重估

王庆观察到“924”行情以来成长股有所表现，接下来低估值价值股有望重估。此前高息股受追捧，“924”后成长股重估。他认为投资者风险偏好趋于正常，对资本市场影响弱化，部分资质不错但估值不高的上市公司，盈利改善时可能会被重估。

科技企业价值与市场表现

王庆认为市场对上市公司定价主要基于未来盈利能力，科技公司未来想象空间大，但短期现金流表现不一，所以市场表现存在不确定性。中国很多科技企业规模较小，尚未形成稳定现金流，股价表现反映了投资者对其未来成长的期许。

结构性行情与投资机会

目前股票市场呈现结构性行情，在资产荒背景下，以AI为主线的科技进步为一些板块、赛道带来投资机会。哪里有结构性机会、形成投资者共识，资金就会流向哪里，这是一个结构性的市场。

中国资产吸引力增强

外资对中国资产态度转变

熊碧华表示2025年市场活跃，国际资本双向流动。外资曾担忧投资中国资产会亏损，“924”是关键转折点，像宁德时代港股IPO等成功项目让投资者赚到钱，提升了对中国资产的兴趣。

中国资产吸引力增强的原因

摩根大通预计AI在各行各业的应用会加速，提升全行业生产力。多个行业竞争环境优化，公司盈利能力有望改善，上市公司股东回报意识增强，国内存款“搬家”趋势有望延续，这些因素使得中国资产在国际投资者眼中吸引力持续增强。

相关问答

但斌认为资本市场的关键是什么？

但斌认为资本市场最关键的是提升公司质量，企业真正的利润增长是根本，要提高公司的“护城河”、商业模式，让其更能迎接挑战。

王庆为什么预判低估值价值股将进一步得到重估？

王庆认为“924”行情启动至今，市场风险偏好趋于正常，对资本市场影响弱化。部分资质不错但估值不高的上市公司，盈利改善时可能会被重估。

外资机构为什么将对中国股票的评级从中性调整到增持？

外资机构认为市场处于复苏早期阶段，即慢牛。2025年市场活跃，国际资本双向流动，中国资产吸引力持续增强，如宁德时代港股IPO等项目让投资者赚到钱。

科技企业的市场表现为何存在不确定性？

市场对上市公司定价主要基于未来盈利能力，科技公司未来想象空间大，但短期现金流表现不一，所以市场表现存在不确定性。

股票市场呈现结构性行情的原因是什么？

在资产荒背景下，以AI为主线的科技进步为一些板块、赛道带来投资机会。哪里有结构性机会、形成投资者共识，资金就会流向哪里，所以是结构性市场。

中国资产吸引力增强的因素有哪些？

摩根大通预计AI应用加速提升生产力，多个行业竞争环境优化，公司盈利能力有望改善，上市公司股东回报意识增强，国内存款“搬家”趋势延续。