中长期为何要重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会？

财云财经阅读：82332025-05-14 20:15:00评论：0

摘要： 天风证券研报称中长期应重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会，通信设备营收和净利反映新旧动能切换，各细分行业发展态势不同，有投资建议与多种风险提示。

通信行业新旧动能切换下的整体状况

营收增长体现动能切换

通信设备整体从24Q4到25Q1营收呈现增长态势，24Q4和25Q1营收同比增长2.9%和12.9%。这一增长是自23Q4开始反转恢复的，并且23Q4-24Q3行业增速不断拉大。这表明行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎，行业发展有了新的动力来源。

净利波动反映行业态势

从净利润来看，24Q4和25Q1净利分别同比下滑141%和增长24%。24Q4的下滑后，25Q1同比环比均实现良好增长。这反映出在新旧动能切换之下，行业整体实现了良好盈利，而且这种趋势有望延续，行业整体在向着积极的方向发展。

细分行业的发展情况与机遇

光器件行业高速发展

光器件24Q4和25Q1营收同比增长52.6%和67.5%，近来数个季度呈现持续高增长。24Q4和25Q1归母净利润同比增速为124.4%和114.3%，近五个季度均呈翻倍以上增速加速增长。这可能是全球AI拉动光模块需求全面进入高增长，受益于海外及国内算力需求增长，未来景气度有望延续，是极具潜力的行业。

物联网行业逐步复苏

物联网25Q1营收、利润同比实现良好增长，行业复苏趋势继续验证与延续。相关物联网行业公司已经连续多个季度呈现较快增长。从长期看，万物互联的趋势不变，物联网板块公司都有望受益。要积极关注行业动态进展及相关标的订单执行进展，期待需求回暖与AI浪潮带来的业务机会。

中长期为何要重视“AI+出海+卫星”核心标的投资机会？

海缆&光缆行业前景乐观

海缆&光缆25Q1营收及归母净利润分别同比增长12%和46.3%，主要是龙头厂商受特高压及电网智能化及海洋业务板块拉动。展望未来，国内需求有望恢复且加速提升，海外需求持续高景气，行业有望不断复苏，海上风电装机增长势头稳健，未来发展值得期待。

IDC&CDN行业的发展趋势

从IDC&CDN整体情况来看，传统IDC行业面临压力，而AIDC领域随着生成式AI、大模型等应用加速落地，算力需求高增。中长期来看，随着行业的有序健康发展，以及AI、大模型等应用加速落地，AIDC行业有望维持持续的增长趋势，有着不错的发展前景。

运营商业务稳步增长

运营商24Q4和25Q1营收分别同比增长6.4%和0.8%，近来数个季度呈现稳步增长态势。展望未来数年有望稳中有升，预计业绩保持平稳增长，在行业发展中起到稳定的支撑作用。

主设备行业的动能转换期

主设备24Q4营收、归母净利润同比承压，分别下滑9.5%和66.0%，25Q1营收恢复增长，净利润持续承压。行业处于新旧动能切换期，AI拉动尚不足，但展望未来，随着AI拉动占比提升，AI带动ICT需求持续增长后营收利润有望回归增长。

卫星行业的发展潜力

卫星行业净利润近数个季度持续呈同比下滑态势，主要原因是卫星互联网标的下游客户多属于军工单位，受军工中调及人事变动影响较大。但目前已经出现同比回暖趋势，利润降幅同比收窄，24年进入正式组网阶段后有望进入常态化发射，中长期成长空间较大。

针对不同领域的投资建议

人工智能与数字经济领域

在光模块&光器件方面，重点推荐中际旭创、新易盛等企业，建议关注光迅科技等。交换机服务器PCB领域，重点推荐沪电股份等企业，建议关注盛科通信等。低估值、高分红方面，重点推荐中国移动等运营商。AIDC&散热领域重点推荐英维克等企业，建议关注申菱环境等。AIGC应用/端侧算力方面，重点推荐移远通信等企业，建议关注彩讯股份等。