AI行情是否已至拐点？私募对下半年科技股投资机会有何研判？
AI板块剧烈震荡，市场分歧空前加大
消息冲击与市场讨论
进入7月，AI板块大幅波动。Meta计划出租闲置AI服务器，引发对全球AI基础设施投资过热的讨论，虽难证意味着拐点，但冲击市场情绪。今年AI产业链涨幅大，6月“一九行情”明显，市场对AI板块泡沫争论升温。
乐观与谨慎观点交锋
乐观者视AI为超级产业周期，基础设施建设远未结束，不能用旧估值框架，错过产业机会才是风险。谨慎者认为AI资本开支增速高点可能已现，未来增速放缓，AI应用兑现收入需时间，科技硬件股价或有泡沫，要控制风险。
全球资本市场的“含AI量”变化
中欧瑞博董事长吴伟志指出，今年上半年全球资本市场赚钱效应多围绕AI产业。韩国因半导体产业链表现突出；美股中AI基建投资主体大型云厂商股价不突出，存储芯片等上游企业更亮眼；A股创业板、科创板优于大盘蓝筹，港股互联网平台相对落后，全球资金正围绕AI产业链重新定价。
超级景气周期仍在继续，市场或走向“百花齐放”
AI产业长期趋势受看好
吴伟志坚定看好AI产业长期趋势，认为是超级景气周期。2025-2026年美中巨头资本开支规模大，按AI应用渗透率，未来增长空间广阔。数据中心建设资本密集，上下游众多环节，多个细分领域价格上涨，企业盈利能力改善，纷纷扩产。
产能释放与市场现状
不过扩产周期长，新增产能真正释放需时间，如三星和SK海力士新增产能集中在2028年后，未来两年供给偏紧。吴伟志团队调研发现国内AI硬件产业链景气度高，部分企业中报预告超预期。他提醒超级景气周期会经历繁荣与调整，投资要顺应周期规律。
市场风格变化与投资策略
7月以来，AI产业链板块调整，此前滞后行业有所修复，资金虹吸格局变化。吴伟志预计三季度市场将由科技“一花独秀”变为“百花齐放”，风格趋于均衡，有望向全面牛市扩散。投资策略上，他坚持牛市思维，长期持有核心资产，配置高景气产业链。
AI需求是否也会低于预期？
需求端被忽视的定价因素
仁桥资产投资总监夏俊杰提出不同思考，Meta出租闲置服务器事件，市场多关注供给端，对需求端乐观预期一致。他认为随着AI普及Token价格可能下降，即便应用快速普及，产业链盈利能力影响也需重估，资本市场面临传统估值体系重塑挑战。
传统估值体系的重塑挑战
目前资本市场中，越来越多公司靠远期成长预期获高估值，企业过去利润和经营能力在定价体系中权重下降。坚持逆向投资的人虽难以认同，但必须接受现实，这给投资带来新的挑战与思考。
科技仍是主线，但均衡配置更重要
科技板块调整与资金流向
相聚资本认为科技板块调整时资金流向低位板块，但缺乏基本面支撑，持续性有限，市场轮动加快，组合波动率提升。科技回调时低位资产上涨，反弹后又回落。当科技板块情绪释放后，将进入震荡消化阶段。
市场主线转变与投资平衡
未来市场胜负不再是简单押注成长或价值，而是要在产业趋势、估值水平和交易节奏间找平衡，关键节点调整持仓结构。星石投资表示科技板块波动加大与多种因素有关，7月进入半年报披露期，高位科技股将迎基本面检验，缺乏业绩支撑品种波动或放大。
私募的均衡配置策略
星石投资坚持均衡配置，一方面聚焦高景气产业中业绩确定性高的优质公司；另一方面，部分传统核心资产估值低、盈利韧性强，在市场风格均衡背景下有修复机会。多家私募认为AI仍是产业主线，但未来投资更重盈利兑现和业绩验证，机会将转向精选个股。
相关问答
AI板块7月为何剧烈震荡？
Meta拟出租闲置AI服务器，引发对全球AI基础设施投资过热的讨论，冲击市场情绪，且今年AI产业链涨幅大，市场对其泡沫争论不断，导致板块剧烈震荡。
乐观者为何看好AI产业长期趋势？
2025-2026年美中巨头资本开支规模大，AI应用渗透率低，增长空间广阔。数据中心建设资本密集，多个细分领域价格上涨，企业盈利能力改善，纷纷扩产。
夏俊杰对AI需求端有何看法？
他认为Meta出租闲置服务器事件中市场多关注供给端，对需求端乐观预期一致。但随着AI普及Token价格可能下降，产业链盈利能力影响需重估，传统估值体系正被重塑。
相聚资本对科技板块调整有何观点？
科技板块调整时资金流向低位板块，但缺乏基本面支撑，持续性有限，市场轮动加快，组合波动率提升。科技回调时低位资产上涨，反弹后又回落，之后将进入震荡消化阶段。
星石投资的均衡配置策略是怎样的？
一方面聚焦高景气产业中业绩确定性更高的优质公司；另一方面，部分传统核心资产目前估值仍处低位、盈利韧性较强，在市场风格趋于均衡背景下具备修复机会。
私募对后市科技股投资机会有何共识？
多家私募认为AI仍是未来数年重要产业主线，但随着估值提升，市场将更重盈利兑现和业绩验证，投资机会将从普涨转向精选个股。
