春季行情进行时，各券商对A股市场有何见解？

中信证券：寻找“强承接”

宽基ETF赎回影响

上周宽基ETF赎回规模持续放大，未见放缓迹象。不同行业和个股承接力差异明显，机构低配行业和个股受影响更大。市场信心恢复中，相对低位、有逻辑且非宽基权重的行业有望修复，消费链增配时点在当下到两会前后，地产链也可能修复，建材板块已启动。

配置建议

围绕化工、有色、新能源、电力设备构建基础组合，是抗焦虑配置选择。可逢低增配非银，通过内需或高景气品种增强收益。如免税、航空、建材等内需品种，半导体设备、材料等高景气品种。

申万宏源：春季行情路径与阶段

行情推进情况

春季行情按既定路径前进，增量博弈利于做多，有演绎完美行情基础，赚钱效应扩散。短期周期Alpha投资向更多周期拐点扩散，底部资产挖掘深化，股价有弹性。但总体赚钱效应逼近高位，开门红行情后续时间和空间受限。

行情本质与后续阶段

春季行情是2025年科技结构性行情高位区域的延伸拓展。部分高估值投资方向进入高位震荡，行情结束后或有休整。2026年下半年还有上行阶段，由多种积极因素共振推动。

兴业证券：春季行情的驱动力与结构特征

核心驱动力

流动性充裕支撑春季行情向上，源于险资“开门红”、居民存款到期及境外资金回流。偏暖基本面和政策托底风险偏好，资金积极响应，推动赚钱效应扩散，这是行情结构重要特征。

业绩影响

A股年报预告披露高峰，北美科技巨头财报集中披露，业绩对结构影响更显著。当前业绩有亮点且涨幅低的行业集中在AI硬件、电池、医药、钢铁、非银等。

光大证券：行情阶段与关键点位

行情阶段判断

A股结构性牛市遵循特定规律，本轮处于第二个震荡段末期向第三个震荡段初期过渡节点。上涨段3初期或在4200-4300点形成高点，之后市场回调，低点或企稳于震荡段2上沿附近。

后续跟踪要点

重点跟踪4200-4300点区间压力释放与资金承接情况，以及震荡段2上沿支撑有效性和核心板块企稳信号。确认支撑后，市场有望重启上涨，延续结构性牛市行情。

中信建投：坚守双主线

经济与市场环境

“生产强于需求、外需好于内需”贯穿全年，货币政策宽松，银行间利率降至低位。宏观偏弱但流动性宽松，景气投资占优。近两周市场资金面分化，宽基ETF流出，行业主题型ETF流入。

投资主线建议

以景气为纲，坚守“科技+资源品”双主线。科技方面，AI半导体/新能源是核心，热点不断；资源品方面，有色业绩预告好，关注向能化和机械板块传导。重点关注多个行业。

国金证券：双主线投资策略

市场现状与展望

上周四以来A股交易热度和波动率上升，两融活跃度高，主题投资反弹。市场乐观但需思考与监管关系。沪深300虽跑输但符合监管降温要求，后续关注杠杆资金流入板块。

双主线投资推荐

2026年双主线是实物资产与中国资产。推荐实物资产如铜、铝等；中国设备出口链及国内制造业反转品种；消费回升通道相关行业；受益于资本市场扩容的非银金融。

中银证券：春躁行情分化期

短期行情特点

春躁行情进入高位震荡与预期分化阶段，结构分化或增加。市场对政策有期待，周期股有催化，但需注意监管降温影响。节前进入震荡博弈阶段，重点关注业绩主线。

有色行业展望

2026年有色行业受产业趋势与金融属性双重驱动。美联储降息预期等提升金融属性估值，中美博弈下小金属有重估空间。短期上行斜率或放缓，关注有业绩支撑板块。

中国银河证券：A股市场趋势与板块轮动

春季行情延续

春季行情延续，板块轮动上涨概率大，业绩基本面重要性提升。1月下旬是年报业绩预告集中披露期，关注业绩线索。本周美联储议息会议将召开，或影响市场风险偏好。

板块轮动机会

关注结构性投资机会。科技创新板块关注轮动补涨，前期强势主题后续或分化；制造业、资源板块关注盈利修复行业；消费板块关注政策催化机会；出海趋势带动企业盈利提升。

信达证券：关注风格变化

行情阶段判断

1月14日全A换手率冲高后回落，春季行情可能进入后半段。产业趋势确定且业绩兑现强的AI算力、半导体、有色金属有望延续强势，仅题材催化无基本面改善方向或波折。

领涨主线扩散

领涨主线有望向其他高景气方向扩散，如涨价链相关行业和出海带来基本面改善弹性的方向，投资者可关注这些领域投资机会变化。

华西证券：中长期行情趋势与配置主线

中长期行情展望

中长期看，本轮行情仍处中段，“慢牛”趋势有望延续。从指数点位、大类资产比价、市值角度分析，行情仍有空间。

行业配置建议

关注科技产业行情扩散，如AI算力等；受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等；年报业绩预告高增行业，如电子、机械设备、医药等。投资者可据此进行行业配置。

相关问答

中信证券认为哪些行业可能修复？

中信证券认为在相对低位、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预计将修复，消费链在当下到两会前后可能修复，地产链也可能在此阶段明显修复，建材板块已启动。

申万宏源对春季行情后续阶段怎么看？

申万宏源认为春季行情本质是2025年科技结构性行情高位区域的延伸拓展，部分高估值投资方向进入高位震荡，行情结束后或有休整，2026年下半年还有上行阶段。

兴业证券提到的春季行情核心驱动力是什么？

兴业证券指出流动性充裕是支撑本轮春季行情向上的核心驱动力，来源于险资“开门红”、居民存款集中到期与人民币升值吸引的境外资金回流。

光大证券认为后续需重点跟踪什么？

光大证券认为后续需重点跟踪4200-4300点区间压力释放与资金承接情况，以及震荡段2上沿的支撑有效性及核心板块企稳信号。

中信建投建议坚守哪两条投资主线？

中信建投建议以景气为纲，继续坚守“科技+资源品”双主线。科技方面关注AI半导体/新能源等，资源品方面关注有色行业及向能化和机械板块的传导。

国金证券推荐的实物资产包括哪些？

国金证券推荐的实物资产包括铜、铝、锡、黄金、锂、原油及油运，这些实物资产从资产配置属性的重估仍在继续，全球投资带来的实物消耗也正在途中。