CPI和PPI走势变化，对经济影响几何？
6月CPI小幅回落，食品价格偏弱
6月CPI同比增速小幅回落至0.2%，环比为-0.2%。食品价格方面，随着气温回暖供应充足，整体处于下行通道，鲜菜价格由涨转跌，薯类、鲜果等价格持续下降，猪肉价格则涨幅扩大。非食品价格边际变化不大，能源价格涨幅有所回落，扣除能源的工业消费品价格和服务价格涨幅也有微调。
6月核心CPI大致持平，内需修复关键期
6月核心CPI同比增速为0.6%，环比为-0.1%。从各项价格变动来看，居住、医疗保健价格上涨，交通通信等价格下降。受“618”促销等影响，部分消费品价格降幅较大，而临近暑假出行增多带动相关价格上涨。综合判断，核心CPI反映内需仍处于修复的关键节点，后续有效需求弹性的释放有望提升其中枢。
6月PPI降幅收窄，生产领域价格低位
6月PPI同比降幅收窄至-0.8%，环比由涨转跌。从同比看，部分行业价格降幅收窄，部分行业降幅扩大或涨幅变化。从环比看，国际油价下行等因素导致部分行业价格下降，也有部分消费品制造业价格上涨。随着国内相关政策落地生效，部分行业价格将获支撑，且“迎峰度夏”阶段煤炭价格或继续上涨。
大宗商品价格波动，影响因素众多
化工价格指数上扬，供给侧支撑有力
6月化工价格指数继续上扬，国内化工扩产情绪退潮，政策推动供给格局改善，能耗控制更为严格，待产能释放尾声，化工价格有望上行。
农产品延续跌势，消费与进口影响明显
国内农产品生产供应稳定，但消费恢复未达预期，国际市场价格传导也消减了国内农产品价格上升动力，市场主体策略调整压缩了价格上涨空间。
能源价格总体回落，多因素共同作用
能源价格受多种因素影响，一方面美元汇率贬值等可能带来利好，另一方面OPEC+减产等因素或导致原油涨价，天然气价格则因需求下降和库存上升等因素而回落。
黑色系、有色系小幅波动下行
黑色系终端需求有限，未来走势不乐观，有色金属价格下跌对产业链各环节均有影响，下游行业景气度或因成本下降而回暖。
节能降碳行动，驱动工业品价格回暖
国务院印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》部署了多项任务，有色金属、黑色产业等将面临产能调整，商品产出增长放缓，去库存加快，PPI增速或回升。能源方面，相关行动将影响原油、煤炭需求，黑色方面则有利于缓解供给端压力，有色方面有利于行业良性发展。
预计通胀回升，关注猪周期
央行报告指出物价低位原因在于需求不足，预计CPI大概率温和回升，需关注猪周期拐点。能繁母猪存栏量连续下行，或影响今年8月后生猪出栏量，猪肉价格可能上涨但波动幅度有限。
货币政策维持宽松，降准概率较大
二季度通胀数据显示经济弱修复，货币政策不存在超预期收缩可能，下半年金融数据与基本面匹配度将提高。降准概率相对更大，时间点或配合国债等发行节奏，央行注重引导贷款利率下行、降低融资成本。
温和通胀环境，把握资产配置机会
下半年国内经济处于恢复关键节点，预计权益市场总体震荡，结构性行情为主，出口出海和上游资源品价格上涨进入兑现期。成长股方面，风险偏好改善和海外流动性宽松值得关注。大类资产配置可关注高股息红利类资产、上游资源品和安全与发展融合领域。固定收益方面，货币政策延续宽松，利率债预计走势震荡向下，信用债受个别企业影响可能利差走阔。
风险提示
消费者信心恢复不及预期和政策落地不及预期等风险需关注。
什么是CPI？
CPI是居民消费价格指数，反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况。
PPI是什么意思？
PPI是工业生产者出厂价格指数，衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度。
核心CPI有什么作用？
核心CPI能更真实反映内需状况和经济走势，剔除了食品和能源价格的短期波动影响。
节能降碳行动对工业品价格有何影响？
可能导致部分行业淘汰落后产能、严控新增产能，减缓商品产出增长，加快去库存，推动价格回暖。
猪周期是怎么影响猪肉价格的？
能繁母猪存栏量变化影响生猪出栏量，从而影响猪肉供应和价格，一般有一定的周期规律。
货币政策宽松对经济有什么好处？
能增加货币供应量，降低融资成本，刺激投资和消费，促进经济增长。
