淡水泉赵军露面，下半年投资机会重点关注哪些方向？

财云财经阅读：56152025-07-28 08:45:00评论：0

摘要： 淡水泉创始人赵军现身线上交流会，回顾上半年市场，展望下半年投资机会。重点关注优质中国资产价值重估、中国优势产业全球化、科技自主可控等方向，同时分享投资得失与看好的机会。

淡水泉作为中国私募基金的头部机构，管理规模曾一度超千亿。在竞争激烈的私募领域，它凭借专业的投资团队和出色的投资策略，在市场中占据重要位置，众多投资者对其投资动向极为关注，其投资决策往往能引发市场的一定反响。

赵军在2000年初担任嘉实基金的投资总监，积累了丰富的公募基金投资管理经验。之后他毅然“奔私”，创立私募淡水泉，成为中国内地第一代“奔私”人物。他以逆向投资见长，长期受托管理国际大型主权基金A股账户，在投资界声誉颇高。

自去年9.24以来，A/H股市场风险偏好抬升，虽指数整体平稳，但结构性机会丰富。投资者积极寻找机会，虽有内需、关税等地缘冲突等宏观事件冲击，但市场对宏观预期稳定，影响呈中性收敛。上半年市场机会呈“哑铃型”，价值红利类资产内部分化，银行股突出，新兴成长类资产快速轮动。

政府在稳经济方面持续发力，但企业和居民部门信心有待修复。从价格指数看，股价企稳回升，房价和物价尚未完全扭转。出口曾是经济总需求主要拉动因素，下半年在美国加征关税背景下存在不确定性，需进一步观察。外围资金方面，美国例外论松动推动全球资本再平衡，全球风险偏好抬升，中国市场配置有低位企稳征兆。

过去两年，基于不同经济预期和风险偏好的市场组合，淡水泉构建了自上而下的中观配置框架。其目的在于提升对市场变化的适应性，弥补自下而上选股策略的不足，使投资策略能更好地顺应市场动态，在不同市场环境中都能捕捉到投资机会。

以今年市场为例，风险偏好抬升、经济预期偏弱时，新兴成长类资产表现好，中小市值股票占优；经济预期弱且风险偏好低时，红利价值或低波动资产受青睐。当判断新兴成长是主要投资方向时，产业组挖掘机会，投委会对比机会大小和投资时机等。

淡水泉看好三类结构性机会。优质中国资产价值重估，既有市场变化带来的估值切换，又有全球资金因中国资产吸引力提升而增配；中国优势产业全球化，优势产业头部公司全球化能力强，个股阿尔法突出；科技自主可控，关注卡脖子领域国产替代及AI技术突破带来的机会。

还关注基本面边际改善叠加增量政策带来的机会，如“反内卷”政策对低位资产的催化。但要关注风险，股价涨幅过快可能回调，中美关系虽相对平衡但可能有波折，投资需快速行动应对外部变化。

在新消费方面，淡水泉去年布局，把握了出海新消费机会，但因对出海权重和消费持续性要求高，错过一些内需主导机会。科技类机会上，上半年行情分两段，淡水泉抓住部分机会，对重仓股基本面跟踪并在股价下跌时加仓。周期类机会中，围绕成长类资产布局，与TMT组协同把握电子布机会。

新消费领域，关注“多巴胺”出海，女性在一些行业参与度上升，中国娱乐出海有机会，从“世界工厂”变为“多巴胺工厂”。科技领域，AI是投资主线，关注海外算力结构变化、国产算力机会及AI应用领域有加成作用的公司。汽车行业看好高端化、智能化、出海，新能源车产业链机会集中在头部企业。

淡水泉赵军露面，下半年投资机会重点关注哪些方向？