地缘冲突下，中国能化供应链韧性究竟有多强？

地缘冲突影响原油市场

海峡封锁致油田停产

伊朗限制霍尔木兹海峡运输，该海峡原油及凝析油出口量在全球贸易量中占比颇高。持续封锁已使中东部分国家原油储罐容量受限，引发油田停产。截至3月8日，沙特、阿联酋等国储存耗尽天数不断增加。

原油价格预测上调

考虑地缘风险溢价和全球战略补库，在产油国原油生产能力不受持续性损失情景下，上调26年Brent均价为78美元/桶。极端情况若生产设施受打击，均价将上调至95美元/桶，油气开采及煤制烯烃将受益。

中国能化产业链韧性凸显

供应链相对完善

我国能化供应链较为完善，25年原油开采量、进口量及炼厂加工量可观，主要下游产品产量有不同变化。我国表观陆上原油库存超12亿桶，即便中东进口量下降，也可通过多种方式保障供应链稳定。

应对措施多样

假设我国自中东原油进口量下降80%，需求稳定时可释放陆上原油库存维持近260天。更严重时，可降低成品油出口，加速新能源替代，削减过剩石化产品生产，增加其他地区进口原油。

海外受冲击及替代性品类机遇

海外供应冲击显著

欧洲、日本、韩国能源消费比例高，能源和原料供应波动及潜在下滑不容忽视。2024年MDI、PVA等海外产能占比大，国际能源价格上涨致相关产品提价，国内企业将受益。

替代性品类迎来机遇

伊朗和中东是重要供应方，地缘紧张使全球成品油及化肥供应紧张。东南亚CFR尿素价格上涨，国际成品油裂解价差扩大，中期而言，大豆价格上升将推动氨基酸景气修复，新能源相关上游也将受益。

相关问答

地缘冲突对原油市场有何影响？

伊朗限制海峡运输致中东部分国家油田停产，原油市场因风险溢价和战略补库修正供需平衡，Brent均价预测上调。

中国能化供应链如何保障稳定性？

我国能化供应链相对完善，可通过释放陆上原油库存及降低成品油出口等方式，还能加速新能源替代等保障稳定。

海外哪些产品受能源价格上涨影响？

MDI、PVA、蛋氨酸、VE等产品海外产能占比大，能源价格上涨使其提价显著，国内相关企业将受益。

全球性供应紧张带来了哪些机遇？

东南亚CFR尿素价格上涨，国际成品油裂解价差扩大，中期大豆价格上升推动氨基酸景气修复，新能源上游受益。

中国能化产业链韧性体现在哪？

能化供应链完善，面对中东原油进口量下降，有多种应对措施保障国内供应链稳定，短期供给冲击弱于海外。