地缘冲突下，资源牛市能否延续？

地缘冲突强化贵金属牛市格局

军事行动引发避险需求

美国1月3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，这一行为受到国际社会强烈谴责，使得国际局势愈发紧张。在此背景下，避险资金及央行对黄金的配置持续增加，有力地强化了贵金属的牛市格局。委内瑞拉拥有一定的黄金资源潜力，美国此举无疑给市场带来了更多不确定性，促使投资者寻求黄金等避险资产。

白银市场的过山车行情

在海外监管上调保证金抑制多头资金抱团投资的情况下，2025年最后一周，贵金属尤其是白银市场经历了剧烈的过山车行情。市场的波动反映出投资者对地缘政治风险的高度敏感，以及贵金属市场在复杂环境下的脆弱性与敏感性。尽管白银市场波动剧烈，但整体贵金属牛市格局在避险需求的支撑下依然稳固。

基本金属价格上涨的多重因素

铜价因供应干扰上扬

新年伊始，铜供应端出现诸多干扰因素。1月2日加拿大矿产商Captone宣布其位于智利的曼托韦德铜金矿罢工，虽该矿场产量占比不大，但任何新的供应风险都会被市场资金计入铜价。从全球总量看，2026年铜市场存在缺口，且美国铜关税预期未落地导致区域性错配，这些因素共同推动铜价不断刷新历史高点。

铝价受供应与需求影响

新年伊始伦铝突破3000美元大关，莫桑比克Mozal铝厂停产消息令市场担心电解铝供应稳定性。2026年全球电解铝新增产量预计有限，部分区域因电力供应有关停风险。而新能源车、电网等领域用铝需求高增，有效对冲部分板块用铝负增，随着海外PMI回暖，铝需求增加，供需紧平衡使铝价易涨难跌。

影响资源市场的其他因素

全球经济衰退的冲击

世界银行下调2025年全球经济增长预期，近七成经济体增速被下调。全球经济增长因贸易壁垒和政策环境放缓，若陷入深度衰退，对有色金属消费冲击巨大。经济衰退会导致需求下降，资源市场将面临供大于求的压力，价格可能受到抑制。

美国通胀与货币政策影响

美国通胀失控，美联储持续加息但服务类通胀有粘性。若维持高强度加息，以美元计价的有色金属将受不利影响。强势美元会使有色金属对于持有其他货币的投资者来说变得更昂贵，从而抑制需求，影响资源市场价格走势。

国内板块消费情况制约

国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。地产销售端政策放开但居民购买意愿不足，企业债务风险化解不顺利，若销售无改善，竣工端可能失速，对部分有色金属消费不利。这将导致相关资源的需求减少，影响市场供需平衡和价格稳定。

资源市场在地缘冲突的影响下，呈现出贵金属牛市延续、基本金属价格上涨的态势。全球经济衰退、美国通胀及货币政策以及国内相关板块消费情况等因素，给资源市场带来了诸多不确定性，未来资源市场的走势仍有待进一步观察。

相关问答

美国对委内瑞拉的军事行动如何影响贵金属市场？

美国对委内瑞拉军事行动使国际局势紧张，驱动避险资金及央行增加对黄金配置，强化贵金属牛市格局。

铜价上涨的主要原因是什么？

新年加拿大铜金矿罢工，全球铜市场有缺口，美国铜关税预期致区域性错配，共同推动铜价不断创新高。

铝价为何能强势站上3000美元？

伦铝受莫桑比克铝厂停产消息影响，电解铝供应存风险，且新能源车等领域需求高增，供需紧平衡。

全球经济衰退对有色金属消费有何影响？

若全球经济陷入深度衰退，有色金属消费将受到巨大冲击，需求下降，市场供大于求压力增大。

美国通胀和货币政策如何作用于有色金属市场？

美国通胀失控且美联储持续加息，服务类通胀有粘性，若维持高强度加息，不利于以美元计价的有色金属。

国内新能源和地产板块消费情况对有色金属市场有何影响？

国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块低迷，若地产销售无改善，将减少相关有色金属消费需求。