纺织服装行业如何把握上游涨价机遇，实现品牌及制造复苏？

纺织服装行业2025年利润端承压，1Q26有所回暖

2025年行业整体情况

2025年纺织服装行业全年营业收入同比-0.6%，归母净利润-0.2%，扣非归母净利润-7.1%。制造端受贸易政策、人民币升值影响，利润率下滑；品牌端受渠道结构、去库存及折扣压力影响，净利润有压力。

1Q26行业业绩表现

1Q26，行业营业收入同比+1.9%，归母净利润-4.3%，扣非归母净利润+5.5%。受益于品牌服饰一季度销售复苏，板块业绩有所回暖。

上游涨价主线：原材料涨价驱动上游企业盈利弹性释放

棉纺企业受益棉价上涨

受农产品供需波动影响，棉价上行。棉纺企业提前备库，预计2Q26及以后盈利弹性将进一步释放。

羊毛价格迎来向上周期

羊毛价格多年下行后，供给收缩，迎来向上周期，相关企业有望受益。

化纤产品因油价上涨而涨价

地缘冲突加剧致油价上涨明显，下游化纤产品随之涨价。锦纶产业链中，长丝与切片价差拉大，有望带动锦纶企业盈利释放。

优质OEM主线：外部扰动下优质制造商提升长期份额

2025年OEM板块盈利承压

2025年美国关税政策变动使OEM板块盈利阶段性承压，但龙头企业经营韧性凸显。

危机中蕴含机遇

逆风期考验企业多方面能力，参考历史经验，OEM板块下行期龙头有望提升份额。当前很多代工厂进入价值区间，板块有望在2H26-1H27进入配置窗口，需关注相关核心催化因素。

品牌复苏主线：低谷期修炼内功，期待本土品牌经营改善机遇

海外龙头品牌金融危机经验

2008年全球金融危机中，海外服饰龙头公司收入增速放缓，估值回调。低谷期它们积极修炼内功，经营修复阶段估值大幅提升。

本土品牌有望迎来机遇

目前各国产品牌现金流良好，估值处于低位。积极关注那些通过修炼内功，有望抓住零售复苏实现经营改善、盈利修复的公司。

高股息主线：建议积极配置纺服板块高股息标的

高分红、高股息标的众多

纺织服装板块高分红、高股息标的多，因其具备优质现金流和健康资产。

各子板块情况

品牌服饰、家纺板块经营对资本支出要求少，现金流充裕，股利支付率高。制造板块部分公司进入稳健增长阶段，分红意愿提升，也采取较高股利支付率。

纺织服装行业在2025年面临诸多压力，2026年虽有回暖但仍需关注各方面因素。上游涨价带来盈利机会，OEM板块有望提升份额，品牌复苏可期，高股息标的也值得配置，同时要警惕多种风险因素对行业的影响。

相关问答

2025年纺织服装行业整体利润情况如何？

1%，利润端整体承压。

哪些原材料涨价对上游企业盈利有影响？

农产品、石化产业链供需波动致部分纺服上游原材料价格上行，如棉纺、羊毛、化纤产品等，驱动上游企业盈利弹性释放。

OEM板块在2025年面临什么情况？

2025年美国关税政策变动使OEM板块盈利阶段性承压，但龙头企业经营韧性凸显，后续有望提升份额并进入配置窗口。

品牌服饰板块如何借鉴海外经验？

参考2008年金融危机中海外龙头品牌公司经验，低谷期修炼内功，目前本土品牌现金流良好、估值低，有望抓住零售复苏机遇。

纺织服装板块高股息标的为何众多？

因板块龙头公司能持续创造稳定现金流且资产状况健康，品牌服饰、家纺及部分制造公司具备较高股息率水平。

行业面临哪些风险因素？

国际贸易政策变化、消费景气下行、品牌公司线下门店拓展不及预期、原材料价格传导及产能相关问题、品牌公司供应链调整慢、汇率大幅波动、地缘政治风险等。