“反内卷”行情能成为A股新主线吗？十大券商策略解读
“反内卷”行情下的市场现状剖析
市场环境与氛围特点
当前市场环境和氛围有2014年底的影子。投资者在港股、小微盘和产业赛道积累了一定赚钱效应，新发产品开始回暖。非金融板块盈利预期趋近底部，投资者耐心好转但信心仍待恢复。反内卷和提振内需成为政策目标，只待具体政策出台和思路调整，“十五五”规划或展示新路径。
外部风险与市场震荡
短期存在外部风险扰动，如7月9日对等关税谈判美与其他经济体谈成概率较小，美国就业数据强劲支持美联储暂停降息，这使得市场预计延续震荡。在此情况下，市场的不确定性增加，投资者需谨慎应对。
“反内卷”政策对行业的影响
不同行业受政策影响差异
“反内卷”政策对不同行业影响不同。光伏、锂电、新能源车等中高端制造业，虽有过剩产能但属优质先进产能，未来需求增长，政策效果可能较弱。而传统产能占比高、产能利用率高且产品价格低的行业，如石油和天然气开采等，政策通过限制产能利用率能明显提升企业盈利。
对周期性行业的作用
结合两次会议精神，中期目标或构建国家级行业龙头与协会体系，强化监管。但当前周期性商品价格下行主因是需求侧疲软，且传统周期性行业落后产能基本出清，上市公司并购重组等也基本完成，通过行政手段进一步出清产能空间有限，商品与周期股走势更偏向阶段性反弹。
各券商的投资配置建议
多元配置方向
国金证券推荐同时受益于海外实物资产需求上升、国内“反内卷”政策推进的上游资源品、资本品、中间品；消费上关注酒店餐饮等；长期关注人民币国际化下的大金融板块重估。华安证券继续看好银行保险趋势性行情，关注景气支撑和地产估值修复机会。
科技与军工板块机遇
中泰证券认为7月科技或成弹性主线，一方面美元资产回流支撑科技海外映射回暖，另一方面国内规划和资金环境为相关板块提供支撑。军工板块在北约和国内阅兵预期推动下，海外订单增多有望持续表现。
主题投资推荐
国泰海通推荐限产稳价主题，光伏、钢铁等有望受益；低空经济主题，看好低空基建等；AI新基建主题，看好光模块等；海洋经济主题，看好海洋能源资源开发等。招商证券提出左手高质量股票，右手大空间赛道的新哑铃形是下半年配置选择。
相关问答
中信证券对当前市场环境有何看法？
中信证券认为目前市场环境和氛围有2014年底影子，投资者有赚钱效应，非金融板块盈利预期趋近底部，反内卷等成政策目标，缺点火催化。
国金证券对“反内卷”政策下的资产配置有何建议？
推荐受益于海外需求和国内政策的资源品、资本品等；消费关注酒店餐饮等；长期关注人民币国际化下大金融板块重估，建议关注非银金融。
华安证券如何看待“反内卷”行情？
“反内卷”行情受基本面制约，时间和空间有限。继续看好银行保险趋势性行情，关注景气支撑和地产估值修复机会。
中泰证券认为科技板块成为弹性主线的原因是什么？
朗普政策不确定性降低等支撑美债收益率下行与纳斯达克上涨，国内规划和资金环境为半导体等与AI国产替代相关板块提供支撑。
国泰海通推荐了哪些主题投资？
限产稳价主题，光伏、钢铁等有望受益；低空经济主题，看好低空基建等；AI新基建主题，看好光模块等；海洋经济主题，看好海洋能源资源开发等。
招商证券对下半年配置有何观点？
提出左手高质量股票，右手大空间赛道的新哑铃形是下半年配置选择，“反内卷”和AI是推动A股向上的关键力量。
