钢铁行业供需格局改善，龙头钢企盈利能力和估值能否修复？

财云财经阅读：16622024-12-25 10:52:00评论：0

摘要： 钢铁行业景气度弱，个股估值低。供给侧产能收缩且集中度提升，需求侧制造业投资加速，宝钢、首钢等龙头企业发展良好，供需格局改善时，龙头钢企盈利能力和估值有望修复。

钢铁行业近年来景气度欠佳，许多个股估值已回落到较低水平。这一现状与多种因素相关，如市场竞争激烈、宏观经济环境波动等。不过，目前行业也面临着转机，在产业政策等因素的推动下，有望朝着积极的方向发展，从而改变当前的低景气状态。

从供给和需求两个方面来看，其格局的变化对钢铁行业有着至关重要的影响。在供给侧，产能的多寡直接关系到市场的供需平衡。而需求侧的变化则反映了市场对钢铁产品的消化能力，两者相互作用，共同塑造着钢铁行业的发展态势。

我国的产业政策在钢铁行业的发展中起着引领性的作用。近年来，政策致力于提升钢铁产业的集中度。据钢铁工业协会数据，2023年我国钢铁行业CR10为51.16%/-0.66pct，虽低于发达国家水平，但政策推动下的资源向优势企业集中趋势已慢慢显现，这有利于产能结构优化和产量控制。

钢铁产能呈现收缩趋势是当前供给侧的一个重要特征。这种收缩有助于避免资源的浪费，使资源向高附加值产能倾斜。随着行业集中度的提升，在面临市场波动时，企业能够更好地控制产量并实现快速出清，这对龙头企业尤其有利。

根据国家统计局数据，2024年1-10月全国固定资产投资42.3万亿元，同比增长3.40%。其中制造业投资同比增长9.3%，增速比前三季度加快0.1个百分点，连续两个月增速加快，对全部投资增长的贡献率为65.6%。制造业的投资加速为钢铁行业带来了更多的需求。

消费板块对钢铁需求的带动作用也不容小觑。例如，“两新”政策带动了汽车、家电等的更新，截至12月12日，汽车更新520多万辆、销售额6900多亿元，家电换新4900多万台、销售额2100多亿元，老旧设备更新200多万台套。这使得上游钢铁需求逐步回升。

宝钢股份在国内钢铁行业处于领跑地位。它生产高技术含量、高附加值的钢铁产品，如碳钢薄板、厚板与钢管等，这些产品广泛应用于多个行业。2024年前三季度宝钢股份实现营业收入2428.56亿元/-4.91%，营收规模排名行业第一，期间费用率也有所下降，未来有望带动行业发展。

首钢股份在技术创新方面有着突出表现。2023年其电工钢产量增长显著，在取向和无取向电工钢的不同牌号产量上都有不同程度的增长。子公司拥有多种先进的电工钢产品和生产技术，其新技术突破有望推动整个行业加速转型。

随着行业供需格局的改善，龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复。供给侧的积极变化和需求侧的增长动力为龙头钢企创造了良好的外部环境，使其有机会提升自身的盈利水平。

尽管存在机遇，但龙头钢企也面临着一些风险。如下游地产基建等需求不及预期，这会影响钢铁的销售量；铁矿石、煤炭等原料价格不确定，增加了成本控制的难度；钢铁行业政策的重大变化也可能对企业发展造成不利影响。

钢铁行业供需格局改善，龙头钢企盈利能力和估值能否修复？