1月市场风险偏好回落，哪些高股息品种值得关注？

1月高股息板块表现及原因

板块整体表现

1月市场风险偏好中枢回落，全AERP降至过去滚动五年均值下方一倍标准差处，高股息板块整体表现优于去年12月。其中石油石化、煤炭、钢铁等周期型高股息表现较优。

表现较好原因

一方面险资开门红力度强，新增资金有配置需求，OCI账户偏好红利资产；另一方面周期型高股息品种受益于涨价逻辑，如石油石化、钢铁、煤炭板块在高股息内部表现相对较优。

高股息板块配置价值分析

防御属性凸显

当前市场风险溢价进一步修复难度增大，周期品波动影响赚钱效应，投资者风险偏好进入“小平台期”，高股息资产具备防御配置价值。全AERP已在特定位置，突破需基本面或资金面配合，当前两者能见度不高，高股息策略防御属性配置价值上升。

量化信号看多

量化视角下，以高股息板块自身趋势、银行间市场成交额、期限利差构建的高股息信号体系当前由看平转向看多。

外部因素影响

伴随着美联储新任主席人选公布，近期美元指数、美债利率有所回升，这也使得高股息板块配置价值较上月边际回升。

各行业投资机遇剖析

保险行业

市场做多情绪依然强烈，春季躁动行情仍可能持续，保险板块整体的β交易依然可以期待。保险开门红增速强劲，分红险销售向好，保险增量投资资金加大。

石油化工行业

2026年以来，地缘紧张局势引发原油供应风险担忧，淡季油价筑底反弹。伴随需求回升及全球储备性累库，26Q2-Q3油价有望见底上探，上调26年布伦特均价为65美元/桶。

公用事业行业

电力方面，2026年我国电力供给侧降速，需求回升，压力最大阶段已过，煤价企稳则电价和电力股估值步入底部区间；燃气预期成本下行，盈利与分红或稳中有升；环保预期水量、垃圾量稳定，化债加速回款，资本开支下行，自由现金流转好。

房地产行业

25年香港私人住宅成交量同比大增，房价自22年以来首次回正，写字楼和零售物业租金虽未止跌，但前端景气度持续改善，中环写字楼、高端零售率先结构性复苏，继续看好香港本地地产股。

必选消费行业

必选消费龙头公司步入成熟阶段，资本开支需求小、现金流稳健，长期分红规划及中期分红计划持续落地。国内结构性升级与出海空间广阔，龙头分红率不断提升，在低利率环境下具备多种优势。

相关问答

1月高股息板块中哪些行业表现较优？

石油石化、煤炭、钢铁等周期型高股息表现较优，受益于涨价逻辑，在高股息内部相对突出。

2月高股息板块配置价值为何回升？

市场波动率放大，海外美债长端利率及美元指数回升，同时市场风险溢价修复难度增大，高股息资产防御属性凸显。

保险行业1月有何投资亮点？

保险开门红增速强劲，分红险销售向好，增量投资资金加大，板块整体的β交易值得期待。

石油化工行业2026年油价走势如何？

2026年以来油价筑底反弹，伴随需求回升及全球储备性累库，26Q2-Q3有望见底上探，上调26年布伦特均价为65美元/桶。

公用事业行业电力板块现状怎样？

2026年我国电力供给侧降速，需求回升，压力最大阶段已过，只要煤价企稳，电价和电力股估值都已步入底部区间。

房地产行业香港市场情况如何？

25年香港私人住宅成交量同比大增，房价自22年以来首次回正，写字楼和零售物业前端景气度持续改善，看好本地地产股。