高盛高配A股，内资定价权提升，2025年股市将如何发展？

高盛对A股市场的看法与预测

高配建议及指数涨幅预期

高盛继续给予A股市场“高配”建议。其研究部首席中国股票策略师预计受每股收益增长及估值因素驱动，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。这显示出高盛对A股市场的乐观态度，认为在多种因素作用下，A股市场有着不错的发展前景。

A股与H股的比较与偏好

高盛建议超配A股和H股，并战术性地偏好A股，因为A股对政策和资金流动的敏感性更高。这种敏感性使得A股在政策调整和资金流动变化时，可能会有更明显的反应，从而为投资者带来不同的机会和风险，这也是高盛在投资策略上对A股有所侧重的原因。

中国经济驱动因素的转变

从贸易投资到内需消费主导

中国经济的驱动因素正在发生转变，从贸易和投资主导转向国内需求和消费主导。一系列增量政策有助于这种转变，消费增长有望从2024年的3.8%回升至2025年的5%。如以消费为重点领域的财政支出和补贴等，都将推动消费增长。

出口、房地产与其他因素的影响

高盛预计2025年中国出口相对平稳，房地产投资继续下降。随着地方政府化债工作推进，政府消费和投资可能加速增长，2025年之后房地产对经济负面影响会渐渐变小。当前还存在抑制通胀的结构性因素，消费等方面的全面恢复也需要时间。

内资对中国股票定价权的提升

个人投资者的潜力

内资对中国股票定价权会越来越高。国内个人投资者参与度虽有快速反弹但相比2015年水平还有很大空间，有进一步提升的可能。个人投资者参与度的提高会增加内资在股票定价中的影响力。

“国家队”与上市公司的作用

“国家队”在2024年对市场支持很大，2025年也会是重要力量。2024年上市公司已回购750亿美元，2025年有可能翻倍。这些国内资金渠道表明定价权从外资转到内资的趋势比较明确。

高盛在对A股市场有着积极预期的也看到了中国经济驱动因素的转变，而内资在股票定价权上的提升也是多种因素共同作用的结果。这一系列情况为投资者提供了思考和决策的依据，无论是关注指数涨幅、经济驱动因素变化还是内资定价权的提升，都对投资有着重要意义。

相关问答

高盛为什么建议高配A股市场？

高盛预计受每股收益增长及估值因素驱动，相关指数会上涨，且A股对政策和资金流动更敏感，所以建议高配。

2025年中国经济驱动因素转变的原因是什么？

一系列增量政策推动，如在消费重点领域的财政支出和补贴等，促使经济从贸易投资主导转向内需消费主导。

内资对股票定价权提高体现在哪些方面？

国内个人投资者参与度有提升空间、“国家队”对市场支持大、上市公司回购规模增长等方面体现内资定价权提高。

高盛对2025年中国出口和房地产有何预期？

高盛预计2025年出口相对平稳，房地产投资继续下降。

高盛建议关注哪些板块？

高配传媒娱乐、零售、保险板块，上调医疗保健和券商板块评级，还可关注消费和基础设施板块。

2024年A股和H股回购情况如何？

2024年第三季度回购规模达230亿美元创下新高，全年有望达700亿美元，2025年预计回购总额翻倍。