二季度市场重回基本面定价，科技仍是配置主线？

基金迎估值压缩挑战

一季度业绩分化明显

2026年一季度，公募基金投资难度加大，业绩分化显著。外部环境与产业链波动下，多数重仓股估值受压，抱团科技股普遍调整。全市场主动权益类基金一季度冠军因集中布局存储板块获60%收益率，同主题基金收益率与之相差23个百分点。

港股方向表现不佳

以港股方向的主动权益QDII为例，一季度普遍表现平平，多数在微利与亏损间徘徊。与全球科技类QDII对比，业绩领先的QDII产品多重仓美股、亚太等市场的半导体与存储龙头。仅有少数QDII基金通过高股息、低估值策略实现正收益，机构对港股成长股估值风险仍审慎。

回归基本面定价

市场核心转向盈利与基本面

多位公募人士认为，二季度市场消化地缘与宏观风险后，外部波动对股价冲击减弱，企业盈利与基本面确定性重新成为定价核心。创金合信基金魏凤春判断能源、公用事业有盈利刚性和避险价值；长城基金汪立认为地缘局势与一季报业绩是资金布局核心变量；易方达基金刘方元表示选股应回归基本面。

成长与防御板块并重

刘方元指出，以恒生科技为代表的成长板块确定性较高，AI产业商业化落地，相关领域景气度高。具备稳定现金流和分红能力的高股息板块可作组合补充，在利率偏高、市场波动加大时提供防御性。

科技仍是配置主线

高端制造与AI赋能出海

魏凤春看好中国高端制造与AI赋能出海的长期优势，如张雪机车在WSBK葡萄牙站的突破，印证高端制造为引擎的朱格拉周期趋势。制造业正从存量博弈转向增量突破，短期扰动难改中长期技术突围方向。

AI及相关科技产业链

刘方元看好AI及相关科技产业链，包括云计算、算力基础设施和互联网平台，受益于AI商业化推进。摩根士丹利基金相关人士强调AI仍是科技板块核心，业绩确定性较强，OpenClaw带动相关产品涨价，内需品种即将迎来业绩验证。

互联网平台与数字经济领域

刘方元还看好互联网平台与数字经济领域，依托用户、数据和场景优势，具备较强的AI应用转化能力。在当前市场环境下，这些领域表现相对稳定，为投资者提供了重要的配置方向。

相关问答

2026年一季度公募基金业绩为何分化明显？

外部环境与产业链波动，多数重仓股估值受压，抱团科技股调整，同一科技赛道内持仓差异也导致业绩落差，投资难度加大。

港股方向的主动权益QDII一季度表现如何？

普遍表现平平，多数在微利与亏损间徘徊，与全球科技类QDII对比有差距，仅少数靠高股息、低估值策略实现正收益。

二季度市场定价核心发生了怎样的变化？

外部波动对股价冲击减弱，企业盈利与基本面的确定性重新成为定价核心，资金布局受地缘局势和一季报业绩影响。

二季度投资科技板块有哪些优势？

科技仍是配置主线，如高端制造与AI赋能出海有长期优势，AI及相关产业链受益商业化推进，业绩确定性较强。

高股息板块在二季度投资中有何作用？

具备稳定现金流和分红能力，可作为组合重要补充，在利率偏高、市场波动加大时提供防御性。

哪些因素将决定二季度资金布局？

地缘局势走向与一季报业绩是核心变量，若地缘压力缓解，资金做多共识有望凝聚；一季报提供景气线索，将提升资金配置意愿。