本轮“共识行情”到哪了？如何通过指标看行情走势？

指标体系构建：五大指标，类比互联网和核心资产（含新能源）行情

五大指标的构成

强弱行业收益差、行业轮动速度指数、五强交易集中度指标、五强超额波动率和五强估值溢价，这五大指标能从不同角度反映市场行情。强弱行业收益差体现行业间收益差异；行业轮动速度指数反映市场轮动快慢；五强交易集中度指标展示资金集中程度；五强超额波动率衡量特定板块波动情况；五强估值溢价则关乎估值方面的表现。

历史上的共识行情阶段

2010年以来A股有四段共识行情。2010年的医药共识行情；2013-2015年的互联网行情，其中2013-2014年初是典型共识行情，2014-2015年上半年是扩散行情；2017年2月-2018年3月的大消费行情；2020年3月-2021年8月的核心资产（含新能源）共识行情。2025年初至今是AI算力共识行情，可类比前两者进行复盘。

以史为鉴：互联网和核心资产（含新能源）共识行情复盘

互联网行情复盘

移动互联网行情2013年启动。强弱行业收益差低点在2012年10月，高点在2014年1月。期间行业轮动速度变慢，五强交易集中度在2013年9月回落，五强估值溢价10月处于均值上方且增速放缓，五强超额波动率也处于均值上方，这些指标共同呈现出当时的行情特点。

核心资产（含新能源）行情复盘

核心资产行情中，强弱行业收益差低点是2020年3月，高点是2021年1月。行业轮动速度变慢，五强交易集中度2020年9月回落，2020年10月五强估值溢价位于均值上方且增速放缓，五强超额波动率处于均线上方，清晰展现了该阶段行情特征。

展望后市：共识松动指针不足，保持右侧交易思维

共识行情所处阶段及持续性

AI算力行情2025年启动，强弱行业收益差低点为当年4月。现阶段各指标显示，超额显著，行业轮动速度震荡停滞，五强交易集中度未现向下拐点，五强估值溢价增速略放缓，五强超额波动率低于均值，符合共识行情中后段特征，共识松动指针不足，建议右侧交易，同时要结合基本面和宏观信息。

行情可能如何演绎

复盘发现，若强弱行业收益差拐头向下，行情会“缩圈和切换”。缩圈如核心资产行情，强势行业数量收缩；切换则伴随新宏观叙事，如2014年政策放宽带来行情转变。目前强势方向少，进一步缩圈可能性小，需关注可能催化因素。

行情的发展受多种因素影响，通过对指标体系的分析和历史行情的复盘，能为投资者把握当下行情及未来走势提供一定参考。但要注意历史数据不代表未来，还需警惕美联储加息及国内经济复苏不及预期等风险。

相关问答

现阶段AI算力共识行情符合哪些指标特征？

现阶段强弱行业收益差超额显著，行业轮动速度震荡停滞，五强交易集中度未现向下拐点，五强估值溢价增速略放缓，五强超额波动率低于均值。

历史上A股有哪几段共识行情？

分别是2010年的医药共识行情；2013-2015年的互联网行情（2013-2014年初典型，2014-2015年上半年扩散）；2017年2月-2018年3月的大消费行情；2020年3月-2021年8月的核心资产（含新能源）共识行情。

互联网行情启动时各指标有何变化？

2013年启动，强弱行业收益差低点在2012年10月，高点在2014年1月。期间行业轮动速度变慢，五强交易集中度2013年9月回落等。

核心资产行情中五强交易集中度何时回落？

核心资产行情中，五强交易集中度在2020年9月出现回落。

行情演绎“缩圈”和“切换”是怎样的情况？

缩圈是强势行业数量收缩，如核心资产行情；切换伴随新宏观叙事，如2014年政策放宽带来行情转变，目前强势方向少进一步缩圈可能性小。

风险提示包含哪些内容？

风险提示包括历史数据不代表未来；美联储超预期加息；国内经济复苏程度不及预期。