下半年股市会有新高吗？

下半年股市走势预测

先抑后扬的态势

预计下半年市场将呈现先抑后扬的走势。短期内，面临盈利预期的下修，但微观流动性有支撑。今年股权融资供给规模显著优于去年，股东增持和公司分红回购情况明显改善。

多因素影响市场环境

美联储降息

下半年美联储开启降息将显著改善汇率约束环境，这对市场是一大利好。

国内政策加码

国内政策有望加码，房地产新一轮收储政策值得期待，这将改善风险偏好。

地产拖累减弱

中期来看，地产的负面拖累将不断减弱，A股盈利也将受益于产能周期见底回升。

行业配置的攻守转换

胜率资产

红利具备比较优势，需求稳定的成熟型行业具备相对盈利和估值韧性，高股息率回报对绝对收益资金的配置吸引力加强。重点关注电力、油、电信运营商等。

赔率资产

关注三条景气线索：出海精挑细选，新质生产力尤其是AI方向，供求格局改善方向。

风格判断与资金面

稳定风格占优

稳定风格目前占优，等待真成长。大小盘风格周期指引显示，市场转变为大盘价值风格。

微观流动性改善

预计今年股权融资规模大幅下滑，股东增持和公司回购将明显改善，下半年险资仍是A股主要增量资金来源，北向资金有望明显改善。

国内改革与房地产情况

财税改革

改革重点包括完善地方税体系、提高直接税比重等，这将缓解地方政府债务风险，改善居民预期和消费意愿。

房地产市场

房地产市场开始出现分化，部分城市销量企稳回升，关注新一轮收储加码。

国内外经济形势

国内供给收缩

产能过剩问题突出，政府工作报告强调防止产能过剩和低水平重复建设，关注供给侧产能控制政策的效果。

海外降息预期

美国经济指标走弱，制造业疲弱，居民消费与收入增速放缓，超额储蓄消耗殆尽。美联储主席表态通胀得到控制，年内降息可能性增大。

行业配置的具体分析

胜率资产：红利

红利资产不能仅用高股息特征概括，其占优行情是多方面综合的结果。展望下半年，红利资产基本面优势依旧，估值性价比高。中期来看，红利资产范围将进一步延展。

胜率资产：贵金属

降息预期升温，特朗普关税战与汇率战升温，央行购金潮有望延续，贵金属值得关注。

赔率机会

多数成长、顺周期板块估值已到历史低位，配置性价比逐步显现。

景气线索1：出海

美国补库力度弹性或不足，政策风险打压估值，应进一步精挑细选，关注新兴市场份额提升，安全的方向包括工程机械、船舶、商用车、电网设备等。

景气线索2：AI带动下的电子创新周期

消费电子需求延续弱复苏，关注后续AI终端设备催化。半导体需求弱复苏，AI方向结构性高景气，国产替代进程有望加速推进。

景气线索3：涤纶/小金属等供需格局改善细分

供需格局已有显著改善的行业有限，但预计到25年机会将进一步扩散。小金属方面，供给约束，需求韧性，锑价持续上行。低库存下，Q3需求旺季有望带动钼价弹性。

潜在风险

地缘政治风险、美国经济金融与政策风险、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期等可能对市场造成不利影响。

下半年股市充满变数，投资者需密切关注各种因素的变化，把握投资机会，规避风险。

下半年股市走势如何？

预计先抑后扬，市场环境有望改善，主要指数可能挑战新高。

行业配置应如何调整？

逐步由守转攻，先关注胜率资产如红利、贵金属，再伺机加仓赔率资产，如出海、AI、供求格局改善等方向。

美联储降息对股市有何影响？

能改善汇率约束环境，提升市场流动性，对股市是利好。

国内有哪些政策可能影响股市？

财税改革、房地产收储政策等可能影响股市。

股市的潜在风险有哪些？

包括地缘政治风险、美国经济金融与政策风险、国内经济复苏不及预期等。

红利资产有何优势？

需求稳定，有相对盈利和估值韧性，高股息率吸引资金配置。