海通证券2025年度投资策略下，股市将如何发展？

财云财经阅读：16152024-11-22 11:53:00评论：0

标签:海通证券 2025年度投资策略股市行情基本面改善

摘要： 海通证券召开2025年度投资策略报告会，专家认为长期股市回报率高，9月24日起行情可能是新周期开始，政策发力下基本面改善，2025年资金和基本面有望积极变化，科技制造和中高端制造或成主线。

海通证券 投资策略报告总体观点

长期投资回报率对比

长期视角下，不同投资领域的回报率存在差异。在股市、债市和黄金的比较中，股市的回报率高于债市和黄金。这一观点为投资者提供了一个宏观的投资方向参考。股市往往伴随着较高的风险，但也有着更大的回报潜力。例如，在经济发展良好、企业盈利增长的时期，股市能够给投资者带来丰厚的收益，而债市相对较为稳定，收益也较为固定，黄金主要起到保值的作用。

新一轮周期的判断

自今年9月24日以来的行情被认为可能是新一轮周期的开始。这一判断基于多方面的因素。在经济发展的进程中，股市周期与经济周期密切相关。随着经济结构的调整、政策的推动等，股市可能进入新的发展阶段。行情初期处于政策面好转的“心动”阶段，这一阶段波动难以避免。因为政策的传导需要时间，市场各方对政策的反应也存在差异，所以会出现价格的波动。

政策组合拳及其影响

政策组合拳的涵盖范围

9月24日以来，经济增量政策组合拳涵盖了多个维度。其中包括财政、货币、地产、内需、资本市场等。这些政策的出台旨在从多个方面推动经济的发展。例如财政政策可能通过减税降费、增加政府支出等方式刺激经济；货币政策通过调节货币供应量、利率等影响市场资金的供求关系；地产政策影响房地产市场的发展，进而对相关产业和经济产生连锁反应；内需政策有助于拉动国内消费和投资；资本市场政策则对股票、债券等市场产生直接的影响。

对居民资产负债表的修复

这一政策组合拳聚焦于修复居民资产负债表，直击当前市场关注点。居民资产负债表的健康状况对经济有着重要的影响。当居民资产负债表得到修复时，居民的消费能力、投资意愿等可能会增强。例如，通过稳定房地产市场，居民的房产资产价值稳定，负债压力减轻，这有利于提高居民的消费信心，进而带动消费市场的发展，对整体经济产生积极的推动作用。

海通证券2025年度投资策略下，股市将如何发展？

资本市场改革政策

新“国九条”等一系列聚焦资本市场改革的政策体系已陆续出台，中长期改革规划也逐步确立。这些政策有助于完善资本市场的结构和功能。例如，改革可能会提高资本市场的透明度、加强监管、优化市场参与者的结构等。这对投资者来说意味着更公平、更有序的投资环境，也有利于吸引更多的资金进入资本市场，促进资本市场的健康发展。

2025年资金面和基本面展望

资金面的积极变化

2025年A股资金面有望进一步改善。其中增量可能来源于居民及长线机构配置力量的壮大。在中国，基金及保险等机构力量在权益市场仍有较大的发展空间。目前政策端正加大力度支持机构入市。随着居民收入水平的提高、理财观念的转变，居民可能会增加对权益市场的投资。而基金和保险等机构，在政策的支持下，也会加大在权益市场的布局，这将为A股市场带来更多的资金。

基本面的积极变化

从基本面看，历史经验表明基本面修复往往滞后于政策底出现。目前国内经济已经边际回暖，随着货币和财政政策持续发力，内需有望持续提振。例如，货币政策的宽松可能会降低企业的融资成本，促进企业扩大生产和投资；财政政策的刺激可能会直接带动一些基础设施建设项目的开展，增加就业机会，提高居民收入，从而拉动消费。预计经济和盈利有望继续改善，这将为股市的发展提供坚实的基础。

市场中期主线展望

展望2025年，市场中期主线将逐渐明晰。基本面更优的科技制造和中高端制造可能成为明年股市的行业主线。从科技制造角度看，当前中国已经进入经济转型升级、动能转换的关键阶段，科技产业正处在新一轮向上大周期中。科技的发展将带动相关企业的创新和盈利增长。例如在人工智能、新能源等领域，企业不断推出新的产品和技术，市场前景广阔。从中高端制造角度看，家电、汽车、机械等中高端制造供给占优、外需有韧性，未来景气度有望延续。政策强化分红监管，在低利率环境下高性价比的高股息板块可能存在绝对收益。这也为投资者提供了更多的投资选择方向。

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