海外衰退交易如何左右A股市场走势？

财云财经阅读：41322024-08-12 20:44:00评论：0

摘要： 海外衰退交易对A股市场有多方面影响，包括政策、行业、资金等。同时给出投资建议及风险提示。投资者需多加关注，把握市场变化，做出明智决策，从而在复杂的市场环境中获得较好收益。

海外衰退交易与A股市场的关联

进入本周，A股市场呈现出震荡回调的态势。这一走势背后，有着多重因素的交织作用。上周五美国经济数据不及预期，导致本周一全球主要市场剧烈动荡，A股也受到外围情绪的波及而下跌，并进入震荡模式。

从基本面来看，本周公布的7月出口金额同比增长7.0%，低于市场预期，这给市场带来了一定的压力。不过，尽管出口增速有所回落，但仍保持在较高增长区间，尤其是“一带一路”出口基本盘相对稳定。

海外因素的影响

在海外方面，当地时间8月6日，美国民主党全国委员会的举动引发了关注。副总统哈里斯以及明尼苏达州州长沃尔兹正式接受提名，成为2024年大选民主党总统和副总统的候选人。根据RCP预测，沃尔兹接受提名后，哈里斯的当选概率明显上升，超过了特朗普。从短期来看，特朗普当选概率的下降，以及我国7月政治局会议所展现的政策“柔性”姿态，预计后续中欧贸易摩擦进一步升级的风险阶段性降低。

海外衰退交易如何左右A股市场走势？

本周美国非制造业PMI小幅超预期且初请失业金人数低于预期，这有效缓解了市场对于美国衰退的担忧。再加上中东地缘风险实际上小于市场预期，我国工程机械、电力设备等处于底部的出口链板块有望提前企稳与反弹。

就美国经济数据波动引发的衰退预期与美联储“连续降息”预期波动，这是当前海外市场剧烈震荡的主因。我们认为，下半年美国经济运行风险整体可控，同时美联储年内降息次数可能低于市场预期，或许只有9月一次降息。

国内政策与资本市场

在国内，财政与消费、地产等需求侧刺激政策下半年的力度或持续保持定力超预期。资本市场方面，7月底政治局会议、二十届三中全会以及此前的《经济日报》文章都提到了“提升资本市场内在稳定性”。这一新增关键词有两层含义：一方面，预示着今年下半年，国内长线资金对市场的直接干预力度相对上半年可能减弱，管理层更期望市场依靠自身力量企稳，而非过度依赖“公共资源”投入；另一方面，监管对量化、游资、衍生品、杠杆产品等资金的监管力度或显著增强，以避免出现类似今年1月由杠杆资金引发的“负向循环”与“急跌”。这种监管也可能对市场成交量和下半年整体的赚钱效应产生一定的负面影响。

投资建议与行业关注

考虑到下半年国内总量政策将持续呈现定力超预期的特点，美联储降息次数低于预期对货币政策形成制约，下半年我们整体仍需保持稳健的投资思路。

在行业方面，我们维持先前的观点，当前建议重点关注公用事业、有色、核心军工、公用事业以及中上游央国企板块。

周度市场回顾与展望

本周市场主要指数大多下跌，上证50、中证500跌幅较小。三大指数中，上证综指下跌1.48%，深证成指下跌1.87%，创业板指下跌2.60%。

在大类行业方面，表现不佳，不过房地产指数和日常消费指数有所上涨。活跃度方面，房地产指数和日常消费指数的换手率明显回落。

从风格表现来看，本周大盘成长股跌幅相对较小。在中信一级行业中，食品饮料、房地产、商贸零售领涨市场。活跃度方面，一级行业活跃度大多稳定，其中消费者服务、商贸零售、房地产换手率回落相对明显。

情绪指标跟踪

全市场活跃度方面，过去十年全A日均换手率在0.4%-3%区间，20日平滑后本周全A换手率较上周有所上升。截至8月9日，5日平均换手率达1%，处于十年分位的39.6%。创业板指换手率区间大致为1%-5%，20日平滑后创业板指换手率有所下降。截至8月9日，创业板5日平均换手率为1.27%，处于历史分位的12.9%。

场内融资方面，本周融资余额有所下降。截至8月8日，融资余额为14062.96亿元，较上周末下降96.93亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额7.82%，较上周下降0.26%。

次新股指标方面，5日平滑后次新股指数换手率较上周回升0.01%，截至8月9日，次新股5日平均换手率达到6.37%，处于历史分位36.30%。

北上资金方面，本周陆股通北上资金净流出147.6亿元，其中沪股通净流出51.98亿元，深股通净流出95.62亿元。本周净流入行业前五名是食品饮料、医药、电力及公用事业、交通运输、房地产；净流出行业前五名是家电、电子、非银行金融、电力设备及新能源、计算机。