四季度航空行业量价表现会迎来拐点吗？如何把握布局时机？

航空行业近期需求与利润情况

公商务需求改善与利润预期

9月中旬起，民航公商务需求环比向好，高客座率传导至票价端。暑期公商务需求曾偏弱，航油成本下降成利润边际变量。如今公商务需求改善，增强了航司4Q25亏损收窄的信心。十一预定数据量价双升，如截至9月21日，十一假期国内线平均预售裸票价同比增长7.9%，2025年或成三大航利润转正起点。

需求改善对票价与业绩的影响

近期行业票价同比转正，释放积极信号。随着公商务需求持续改善，期待4Q25全票价能持续正增长。需求修复推动票价上升，收益端有望成为业绩改善的有力支撑。这一系列变化，为航空行业在四季度的发展奠定了良好基础，也让市场对航司业绩充满期待。

民航“反内卷”举措及影响

“反内卷”工作的展开

6月起，民航业“反内卷”工作逐步推进。全国民航年中工作电视电话会议提出整治“内卷式”竞争，中国航协发布《中国航空运输协会航空客运自律公约》。这一系列动作，表明行业对规范竞争环境的重视，旨在推动航空市场健康发展。

潜在的“反内卷”抓手

“反内卷”潜在抓手众多。托底价方面，以航线成本限制航司恶意竞争；控时刻上，未来时刻批复会考虑航线盈利、竞争程度等，维持严控供给并结构性调优；代销监管上，加强对OTA管理，让航司掌握更多定价权，优化价格机制，支撑行业票价。

对行业票价与航司业绩的作用

民航“反内卷”对行业票价形成有力支撑。通过上述措施，减少了不合理竞争，稳定了票价。三大航业绩对票价弹性领先，票价稳定有利于提升航司收益，增强其盈利能力，为航司长期发展提供保障。

航空行业供给现状与展望

当前飞机引进与维修情况

截至2025年8月，三大航今年合计净引进飞机60架，较2024年底增长2.3%，维持低引进趋势。航班管家统计，8月底装载PW1100发动机的连续停场7天的飞机数达120架，占全行业窄体客机比重3.6%，维修期或延续至2026年，供给短期内紧张。

新订单对供给的影响

彭博社报道中美或签署新飞机订单，引发市场对供给波动的担忧。但上游供应商产能有限，2028年以前机位紧张，新订单交付周期长。且全民航15+机龄飞机占比达13.6%，新飞机引进要配合机队更新，对净引进波动影响有限。

供给情况对行业的意义

飞机低引进和发动机维修导致有效供给低增长，新订单影响有限。这种供给态势使得行业供需关系相对稳定，在需求旺盛时，有利于行业量价提升，为四季度行业量价迎来拐点提供了有利条件。

航空行业的风险与投资策略

行业面临的风险因素

航空行业存在诸多风险。出行需求可能不及预期，影响客流量与收益；飞机引进速度若超预期，会打破供需平衡；国际线恢复不及预期，限制市场拓展；油汇影响超预期，增加运营成本，这些都给行业发展带来挑战。

投资策略建议

2025年国庆中秋假期航空出游需求旺盛，释放积极信号。民航“反内卷”加强监管支撑价格，飞机低引进使供给稳定。四季度行业量价或迎拐点，投资者应关注航司业绩弹性，把握淡季布局时机，合理规划投资。

相关问答

2025年国庆中秋假期航空行业有什么表现？

9%。

民航“反内卷”有哪些潜在抓手？

包括托底价，以航线成本限制恶意竞争；控时刻，批复考虑航线盈利等；代销监管，加强对OTA管理，让航司掌握更多定价权。

飞机引进和发动机维修对行业供给有何影响？

飞机低引进，且发动机维修导致大量飞机停场，行业短期内供给紧张。新订单交付周期长，对净引进波动影响有限。

航空行业面临哪些风险因素？

出行需求不及预期、飞机引进速度超预期、国际线恢复不及预期、油汇影响超预期，这些都会给行业发展带来挑战。

为何四季度航空行业量价或迎拐点？

国庆中秋假期需求旺，民航“反内卷”支撑价格，飞机低引进使供给稳定，多种因素共同作用，让四季度量价或迎拐点。

投资航空行业有什么策略建议？

关注航司业绩弹性，由于四季度行业量价或迎拐点，所以要把握淡季布局时机，合理规划对航空行业的投资。