“互认基金新规”落地，跨境投资会迎来怎样的变化？

新规内容及背景

新规主要修订内容

12月20日，中国证监会修订发布《香港互认基金管理规定》。其主要修订涵盖三个方面。将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制，允许转授予集团内海外关联机构。为更多常规类型产品纳入香港互认基金范围预留空间。这些修订内容是在当前跨境投资需求增长的背景下推出的，旨在进一步推动内地与香港之间的资本市场合作。

互认基金发展历程回顾

内地与香港的互认基金机制于2015年7月开启。在这9年里，香港互认基金的市场认可度逐步提高。从规模数据来看，截至今年9月末已超1300亿元，其中内地净销售规模约366亿元，较年初规模翻倍。虽然在2021年之后增长有过放缓，但在今年由于海外股票市场表现强劲以及QDII基金额度告急等因素，香港互认基金再次强势吸金，发展大幅提速。

新规对内地市场的影响

内地可销售规模增长

新规中最受关注的是客地销售比例的放宽。以内地销售的香港互认基金为例，按照新规计算，新的规模上限是原先的四倍，内地可销售规模增长了三倍。从数据上看，截至9月30日，香港互认基金内地净销售规模约366亿元，较年初增长超100%。之前有基金因内地销售比例受限而暂停申购，新规实施后这种情况将得到改善，也会吸引更多海外资管机构和产品进入内地市场。

产品选择更加多元

除了销售比例的放宽，新规在投资管理职能转授权和产品类型方面的修订也意义重大。转授权限制的放松，可增加候选基金数量，涵盖更多地区和资产类别，为投资者提供更多投资策略和产品。为更多常规类型产品预留空间也能更好满足跨境理财需求。目前互认基金的投资策略多元化程度还有发展空间，新规将有助于改善这一情况。

市场竞争与发展趋势

可能引发“抢额度”大战

目前，国家外汇管理局对互认基金总额度使用情况进行监控，内地与香港公募基金互认的投资额度为进出各3000亿元人民币。虽然目前距离3000亿元的销售规模还有距离，但按照新规80%的客地销售比例，互认基金在内地的销售规模最高可达到4000亿元，会超过额度上限。所以自修订意见征求以来，各大机构就加大推广力度，可能会引发“抢额度”大战。

互认基金发展前景

基金公司在推广互认基金方面已经做了很多工作。例如汇丰晋信基金和摩根资产管理中国都积极开展活动，推广旗下互认基金产品。从数据看，截至2024年三季度末，39只香港互认基金涉及21家基金管理人，国际资管机构管理规模占比较大。随着《香港互认基金管理规定》的落地实施，跨境投资有望在广度和深度上双向提升，吸引更多海外机构进入内地市场，同时帮助内地投资者更好地进行全球资产配置。

相关问答

“互认基金新规”中客地销售比例的调整有什么意义？

客地销售比例由50%放宽至80%，意味着内地可销售规模增长，能吸引更多海外资管机构和产品进入内地，满足内地投资者多元配置需求。

投资管理职能转授权限制放松对投资者有什么好处？

这一放松有望增加可纳入香港互认基金的数量，涵盖更多地区和资产类别，为投资者提供更广泛的投资策略和产品选择，满足多样化需求。

新规为更多常规类型产品预留空间会带来哪些改变？

可为未来更多常规类型产品纳入互认基金范围提供可能，更好满足两地投资者跨境理财需求，提升投资策略的多元化程度。

为什么会出现“抢额度”大战？

按照新规客地销售比例，互认基金在内地销售规模可能超3000亿元额度上限，而各机构都想占据更多份额，所以可能引发“抢额度”大战。

互认基金发展历程中的关键节点有哪些？

2015年7月机制开启，2015年12月首批基金获批，2020年规模到达顶峰，2024年新规发布将推动其进一步发展。

国际资管机构在互认基金市场中扮演什么角色？

国际资管机构管理规模占比较大，如摩根资产管理旗下有多只互认基金且规模排名靠前，在产品引进、创新服务和投资者资产配置方面起到重要作用。