家居板块近况不佳，低估值公司能否成为投资新宠

家居板块的二季度业绩反馈

进入2024年二季度，家居板块的业绩表现可谓喜忧参半。内销方面，面临着一系列的挑战。618活动虽然形式有所创新，小套餐和灵活报价的促销比例增加，以旧换新活动也在一定程度上激发了消费需求，智能家居和实木类产品以及新兴电商平台的销售增长较快，但线下压力仍难以忽视。房地产政策的发力带动了5-6月地产销售降幅的收窄，然而前瞻指标仍延续弱势运行状态，这对于依赖于房地产市场的家居内销而言，并非是一个十分乐观的信号。

外销订单情况相对优于内销，但发货节奏却受到运力紧张的影响。实际收入的兑现情况料将弱于订单，而且利润率还受到汇率波动的拖累，同比预计承压。这种内销下滑与外销受限的双重压力，使得家居板块在二季度的基本面呈现出弱势运行的态势。

家居618活动的特点与影响

2024年618活动期间，家居公司的促销活动展现出了一些新的特点。促销套餐不再单纯追求加量不加价，而是更加注重消费者的预算控制和自由搭配选择，这反映了消费者在消费时更加理性和注重个性化需求。以旧换新活动力度的加大，有效地激发了消费者的家居换新需求，相关品类的消费显著增长。智能家居和实木类家居的销售增长明显，显示出消费者对于高品质、智能化家居产品的青睐。线上流量的分散化趋势也愈发显著，除了传统电商平台，抖快拼等新兴平台的家居品类销售大幅提升，这为家居企业拓展销售渠道提供了新的思路。

海外专题：产能出海布局的现状与挑战

出口型家居公司的海外收入比例普遍较高，其中软体和卫浴企业的外销比例超过20%，定制、门窗和晾晒企业的外销比例则不足10%。23Q2由于人民币较美元贬值幅度较大，出口收入占比高的公司取得了较高的汇兑收益，但24Q2汇率相对平稳，对出口占比较高的公司利润增长形成了一定的拖累。家居公司近年来纷纷布局海外生产基地，产能主要分布在越南、泰国、墨西哥等地，然而不同地区的生产效率存在差异。越南产能近年来表现相对出色，随着供应链的逐步完善，部分家居公司在越南的工厂盈利状况得到了明显改善。

家居销售的内销与外销情况

2024年6月限上家具零售额的增长低于当月社零额增速，出口方面虽然订单延续良好表现，但实际出口情况仍受到多种因素的制约。5月规模以上建材家居卖场销售额降幅收窄，618活动提前启动对家居零售需求有所助力。从行业实际指标来看，5月家具制造业收入有所增长，但利润却同比下降，这主要是由于竞争加剧和汇兑基数的影响。

地产跟踪：情绪与前瞻指标的变化

2024年5月以来房地产政策再度发力，情绪指标出现了边际改善。30大中城市商品房成交面积和15城的二手房成交面积额均有一定程度的增长，但前瞻指标如商品住宅交付面积仍面临压力。根据预测，2024年全国房屋销售面积和竣工面积仍不容乐观，这对于家居行业的发展无疑是一个潜在的制约因素。

风险因素与投资策略

家居行业面临着诸多风险因素，如地产销售和交付改善不达预期、行业竞争加剧、消费能力减弱、出口需求降低、海外地缘政治风险、贸易政策变化以及海运价格波动等。尽管如此，考虑到家居板块估值已回落至历史低位，且地产政策存在进一步放松的可能性，短期可以选择基本面相对稳健的低估值公司择机配置，把握窗口型估值修复的机会；中长期则应关注那些能够引领行业份额提升的企业。

相关问答

家居板块二季度内销为何下滑？

主要原因包括线下压力较大，房地产前瞻指标弱势运行，消费者需求受到一定抑制等。

家居618活动中的新特点有何意义？

反映了消费者消费习惯的变化，为企业调整营销策略提供依据，促进了消费需求的释放。

海外产能布局对家居企业有何影响？

有助于降低成本、规避贸易风险，但也面临生产效率差异和汇率等问题的挑战。

家居出口面临哪些制约因素？

运力紧张、汇率波动、海外地缘政治风险、贸易政策变化等。

地产指标对家居行业为何重要？

房地产市场直接影响家居的需求，地产销售和交付情况与家居消费密切相关。

如何选择家居板块的投资标的？

短期看基本面稳健和低估值，长期关注能提升行业份额的企业。