科技风格扩散接近尾声？A股市场走向何方？

科技风格扩散何时结束？

复盘历史，风格扩散结束主要受强产业或政策催化等驱动

2013年以来有8段风格扩散行情，补涨行业受前期跌幅、估值情绪、盈利增速等因素驱动。如2015年TMT回调期间，石油石化等补涨。风格扩散结束的核心驱动因素包括强产业或政策催化、估值情绪调整充分、经济基本面偏强等。强产业催化或积极政策可使科技成长风格扩散结束，如2024年meta上调AI资本开支等。

当前来看，TMT短期风格扩散可能接近尾声

短期强产业和政策催化不断，产业趋势上行，如AI需求爆发驱动半导体涨价潮延续等；积极政策持续出台，如全国科技大会强调关键技术攻关等。TMT行业估值情绪调整较充分，前期领涨的通信和电子行业估值回落。短期经济和盈利结构性回升对科技成长风格扩散结束有支撑，出口和制造业投资回升，工业企业利润和A股中报盈利增速可能继续回升。

周度策略：A股短期可能延续震荡，结构性慢牛趋势不变

短期经济和盈利可能继续处于修复趋势中

短期经济可能延续修复，美国制造业和服务业PMI维持高水平，外需偏强，出口或维持高增速；地产销售企稳，基建投资增速可能回升。短期盈利增速可能继续回升，6月PPI同比上升，工业企业利润增速可能回升；AI驱动科技盈利回升，A股中报盈利增速可能继续回升。

短期流动性可能维持宽松

短期宏观流动性可能继续宽松，美国通胀可能回落，加息可能性低，海外对国内流动性影响小，国内央行可能维持宽松。短期股市资金流入可能边际改善，历史上风格扩散结束后资金多流入，当前融资可能回流，新发基金可能维持较高水平。

短期政策可能继续偏积极，外部风险可能继续偏低

短期政策可能继续偏积极，经济政策上，7月政治局会议临近，定调可能偏积极；资本市场政策上，科技创新和提振消费的政策持续落地。短期外部风险可能继续较低，美伊冲突有限，中美关系平稳。

行业配置：短期均衡配置绩优科技、部分周期等行业

电新、传媒、军工等科技成长行业当前PEG和情绪较低

当前电新、传媒、军工等科技成长行业PEG和情绪较低，电池、航海装备等行业PEG较低，电视广播、数字媒体等行业成交额占比分位数较低。

短期均衡配置科技成长、部分周期和低估值红利等行业

短期建议逢低配置政策和产业趋势向上的行业，如电子、通信、电新、军工等。电子行业有AI+高端制造产业对接专场，通信行业有相关会议举办，电新行业有储能安全研讨会召开等。同时建议逢低配置券商、消费等基本面可能改善和补涨的行业，如券商交易佣金可能提升，消费类商品零售额上涨。

科技风格扩散受多种因素影响，TMT短期风格扩散或接近尾声。A股市场短期震荡，结构性慢牛趋势不变，行业配置需综合考虑多方面因素。投资者应密切关注政策变化、经济修复情况，合理配置资产，降低风险，把握投资机会。

相关问答

科技风格扩散结束受哪些因素驱动？

主要受强产业或政策催化、估值情绪调整充分、经济基本面偏强等因素驱动。如强产业催化或积极政策可使科技成长风格扩散结束，估值情绪调整到位也是重要因素，经济基本面偏强有支撑作用。

TMT短期风格扩散接近尾声的依据是什么？

短期强产业和政策催化不断，产业趋势上行，政策持续出台；TMT行业估值情绪调整较充分；短期经济和盈利结构性回升对科技成长风格扩散结束有支撑。

A股短期经济和盈利修复趋势如何？

短期经济可能延续修复，美国制造业和服务业PMI维持高水平，出口或维持高增速；地产销售企稳，基建投资增速可能回升。短期盈利增速可能继续回升，6月PPI同比上升，工业企业利润增速可能回升；AI驱动科技盈利回升，A股中报盈利增速可能继续回升。

短期流动性和政策情况怎样？

短期宏观流动性可能继续宽松，美国通胀可能回落，加息可能性低，海外对国内流动性影响小，国内央行可能维持宽松。短期股市资金流入可能边际改善，融资可能回流，新发基金可能维持较高水平。短期政策可能继续偏积极，外部风险可能继续较低。

行业配置有哪些建议？

短期建议逢低配置政策和产业趋势向上的行业，如电子、通信、电新、军工等，以及基本面可能改善和补涨的行业，如券商、消费等。电子行业有相关产业对接专场，通信行业有会议举办等。