科技金融发展：如何推动科技创新与金融服务深度融合？

财云财经阅读：56292024-10-12 09:04:00评论：0

摘要： 科技金融发展现状包括高新技术企业贷款余额增长，存在金融机构投资科创企业的难点。不同机构做科创企业耐心资本的情况，政策包容对科技金融发展有关键意义。

科技金融发展的现状与意义

科技金融蓬勃发展的现状

在当今时代，科技金融的发展呈现出一片蓬勃之势。就拿数据来说，截至2024年6月末，全国高新技术企业贷款余额超过15万亿元，同比增长超过19.5%，这一增长速度可是远远高于同期8.8%的各项贷款增速。这表明金融在向科技领域倾斜，大量的资金流入高新技术企业，为它们的发展提供了强有力的支持。

科技金融发展的重大意义

科技金融在国家的发展战略中占据着极为重要的地位。2023年中央金融工作会议专门指出要做好科技金融等五篇大文章，并且把科技金融放在五篇之首，这无疑体现了国家对科技创新的高度重视。科技创新是推动国家进步、提升国际竞争力的核心动力，而金融服务就像是科技创新的助推器。只有二者深度融合，才能让科技创新企业有足够的资金去研发、去拓展市场，从而推动整个国家的科技水平不断提升。

金融机构投资科创企业的难点

风险评估模型的迭代难题

金融机构在投资科创企业时面临着诸多难点，其中风险评估模型需迭代是一个关键问题。科创企业具有高成长性、高效率和高风险的特点，传统的风险评估模型往往难以准确评估其风险。传统模型可能更多地依赖于企业的历史财务数据，而科创企业很多处于起步阶段，历史财务数据可能并不完善，或者其业务模式创新程度高，难以用传统指标衡量。例如一些人工智能初创公司，可能前期投入巨大但盈利模式尚未完全清晰，按照传统风险评估模型可能会被误判为高风险而得不到资金支持。

信息不对称与披露不足

信息不对称和信息披露不足也是金融机构面临的挑战。科创企业的技术和业务往往具有较高的专业性和创新性，金融机构很难完全了解企业的真实情况。一方面，科创企业可能由于担心技术泄露等原因，不愿意过多披露内部信息；另一方面，金融机构缺乏专业的技术人才来深入解读科创企业的技术和业务模式。这就使得金融机构在投资决策时存在很大的盲目性，增加了投资风险。

科技金融发展：如何推动科技创新与金融服务深度融合？

不同金融机构做科创企业耐心资本的情况

银行的探索与创新

中国银行的实践：中国银行在做科创企业的耐心资本方面做出了积极的探索。由于科技型企业对传统银行信贷评估体系提出了挑战，中国银行通过推出科技金融专属授信模式、创新积分贷产品和知识产权质押融资等方式，有效支持了科技型企业的发展。专属授信模式能够根据科创企业的特殊需求和风险特征，给予更灵活的授信额度和条件；积分贷产品则鼓励企业在科技创新等方面积极作为，根据积分情况给予贷款优惠；知识产权质押融资为那些拥有大量知识产权但缺乏固定资产抵押的科创企业提供了融资渠道。

借鉴国际经验：中国银行还借鉴了国际上的成功经验，如美国的资本市场主导型、德国的银行主导型和以色列的政府主导型模式。美国资本市场主导型模式下，资本市场对科创企业的资金支持力度很大，通过风险投资、股票市场等多种渠道为科创企业输血。德国银行主导型模式中，银行在企业融资中发挥着主导作用，银行与企业建立长期稳定的合作关系，对科创企业的发展提供持续的资金支持。以色列政府主导型模式下，政府在科创企业的发展中起到了引领和推动的作用，通过政策扶持、资金投入等方式促进科创企业成长。中国银行希望在国内市场中找到适合的融合点，更好地服务科创企业。

科创投资机构的深耕与认知迭代

上海科创集团的筛选策略：对于科创投资机构来说，筛选科创企业是其核心业务之一。上海国有资本投资有限公司科创总监朱民指出，上海科创集团通过母基金、直投和与科技型项目早期接触等方式，筛选和支持具有高科技创新含量的企业。母基金可以通过投资多个子基金，分散风险的同时扩大对不同类型科创企业的覆盖；直投则能够更直接地参与到有潜力的科创企业中；早期接触可以深入了解项目的技术潜力、团队实力等关键因素，从而不断迭代和更新对优秀科创企业的认知。

长期资本的重要性强调：朱民还强调了长期资本的重要性。科创企业的发展往往需要较长的周期，从研发到产品上市再到盈利可能需要数年甚至数十年的时间。在这个过程中，如果资金缺乏长期性和稳定性，科创企业很容易因为资金链断裂而夭折。因此，他提出了推动创投行业引进长期资本和延长基金存续期的建议，这样可以让科创企业在成长过程中有更稳定的资金支持。

保险资金的优势与局限

保险资金成为耐心资本的优势：中保投资公司副总裁陈子昊指出，保险行业在做科创企业的耐心资本方面具有天然的优势。保险资金的特点是期限比较长，对回报的要求也并不是特别高。这使得保险资金能够适应科创企业较长的发展周期，在企业成长过程中扮演稳定的资金提供者的角色。

保险资金面临的限制：保险资金也面临着监管和风险控制的限制。从过往的实践来看，保险资金投资领域相对都是偏后期的几轮投资，比如C端、Pre-IPO、IPO。这是因为保险资金需要确保资金的安全性和稳定性，在科创企业发展的早期阶段，风险较高，与保险资金的风险偏好不太匹配。

券商在服务科创企业中的角色

华泰联合证券的理念：华泰联合证券执行委员会委员张雷认为，要通过科技手段和平台工具，更好地服务科技创新企业。在聚焦科创企业本身时，目前一级市场退出难题成为金融机构的担忧所在。华泰证券强调了信息对称和风险控制的重要性。信息对称可以让券商更好地了解科创企业的需求和风险，从而为其提供更精准的金融服务；风险控制则能够保障券商自身的利益，在服务科创企业的同时避免过大的风险。

数字化转型成果分享：华泰证券在数字化转型和科技创新服务方面取得了不少成果。例如，通过建立大数据平台，收集和分析科创企业的相关信息，包括市场趋势、技术发展动态等，为投资决策提供依据；利用人工智能技术对科创企业的风险进行评估，提高风险评估的准确性；通过数字化平台为科创企业提供更便捷的融资渠道和服务，提高服务效率。

资本视角下的募投管退挑战

峰瑞资本的观点：峰瑞资本创始合伙人李丰分析称，当前募投管退各个环节都面临着挑战，特别是退出机制的问题。在募资方面，随着市场竞争的加剧和投资者要求的提高，募集资金变得越来越困难；在投资方面，如何挑选到有潜力的科创企业是一个难题；在管理方面，如何对投资的科创企业进行有效的监督和增值服务是需要解决的问题；而在退出方面，由于资本市场的不完善，退出渠道有限，导致资本的流动性较差。

退出机制的展望：不过，李丰也预测，随着资本市场的改革和并购活动的增加，S基金和其他退出机制将在中国逐渐活跃起来。S基金作为一种专门从事私募股权二级市场交易的基金，可以为私募股权投资提供新的退出渠道，缓解资本退出难的问题。

政策包容对科技金融发展的关键意义

构建包容开放的政策与监管环境

赵楠强调了科技金融的特殊性和挑战性，呼吁建立一个更加包容和开放的政策与监管环境。科技金融与传统金融有很大的不同，科创企业的创新性和高风险性需要政策和监管给予更多的包容。一个包容开放的环境可以鼓励更多的金融机构和资本参与到科技金融中来。例如，在一些新兴的科技金融业务方面，可以给予一定的政策优惠和试点机会，让金融机构有更多的探索空间。

建立容错和免责机制

还需要建立有效的容错和免责机制。在科技金融的探索过程中，难免会出现一些失败的案例。如果没有容错和免责机制，金融机构和从业者可能会因为害怕承担风险而不敢大胆创新。通过建立这样的机制，可以保护创新先锋队，让他们在创新过程中没有后顾之忧。

法治环境带来的确定性

陈子昊提出了法治环境的重要性。健全和完善的法治能够带来确定性，对于资本来说，确定性是非常重要的因素。当法治环境完善时，资本能够明确自己的权利和义务，在投资科创企业时会更有信心。这可以吸引更多的资本和资金，使它们更有耐心地投入到科技企业中。

资本市场的前瞻性与包容性

张雷从资本市场服务的角度出发，强调了前瞻性和包容性的重要性。资本市场应该更加积极地挖掘、理解和服务于新质生产力的科技公司。对于那些具有创新技术和商业模式但尚未盈利的科技公司，资本市场应该给予包容，为它们提供融资机会。要具有前瞻性，提前布局一些有潜力的科技领域，这样才能帮助科技公司在最需要资金的时候能够融到合适的资金。

耐心资本相关指导意见的期待

朱民和李丰再次强调耐心资本的重要性。李丰指出在过去一年中，这一概念在多个高级别会议上被多次提及。他期待未来能有更多相关的指导意见来匹配考核周期、容错范围，以及金融上的久期和回报机制。这些指导意见的出台可以确保这些方向和趋势能够得到实际落地，为创业者和资本市场带来利好。

上海科技金融试验区的协同效应发挥

朱民就如何在上海这一科技金融实验区发挥科技与资本的协同效应提出了两点建议。第一，形成正向循环的关键在于推动长期资本的引入和资本市场的改革。长期资本可以为科创企业提供稳定的资金支持，而资本市场改革可以为资本的进入和退出提供更加便捷的渠道。第二，积极地推动创投行业在引进长期资本和延长基金存续期间。这可以提高创投行业对科创企业的支持能力，促进科技与资本的深度融合，从而推动上海科技金融试验区的发展。

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