零食板块景气度行情下，潜在顺周期有哪些投资机会？

食品饮料板块市场表现回顾

整体涨跌幅情况

在4月14日-4月18日期间，食品饮料板块与沪深300呈现不同的涨跌幅。食品饮料板块涨跌幅为+0.24%，而沪深300为+0.59%。不同子板块涨跌幅有较大差异，软饮料涨幅达+4.42%，预加工食品+4.11%，烘焙食品+3.95%，零食+3.79%，但白酒板块却是-0.27%，啤酒-0.44%。这表明各子板块发展不均衡，有的处于上升期，有的面临一定压力。

各子板块特点

从各子板块看，保健品涨幅+1.11%，乳品+0.90%，调味品+0.70%。这些子板块在市场中有各自的地位和消费群体。例如乳品板块，它既受到消费市场的影响，又与上游原奶等供应因素密切相关。调味品则与餐饮行业的需求息息相关，餐饮行业的繁荣与否会对其产生较大的拉动或者抑制作用。

白酒板块的现状与展望

近期表现不佳的原因

白酒板块近期表现较弱，原因有多方面。一方面当前处于白酒消费淡季，飞天茅台批价下行引发市场担忧。另一方面24年白酒板块业绩前高后低，25Q1行业主动调整去库存且在高基数背景下报表增速可能放缓。从数据上看，1-3月规模以上企业累计白酒产量103.2万千升，同比下降7.3%，这也表明行业供给端在进一步出清。

财报季的关注重点

虽然白酒板块存在一些问题，但在财报季仍有机会可寻。例如华致酒行2024年年报显示其营业收入和归母净利润同比下降。不过财报季来临，还是要关注强α酒企潜在超预期机会，因为这类酒企具有较强的竞争力和抗风险能力，在行业波动中可能脱颖而出。

啤酒和饮料板块的发展趋势

业绩超预期与社零数据的关系

本周啤酒板块-0.4%、软饮料板块+4.4%，像康师傅、东鹏涨幅靠前。这可能是因为业绩超预期以及3月社零数据改善。例如东鹏25Q1收入和归母净利润同比分别+39%和+48%，其饮料产品收入有不同程度增长。3月餐饮收入同比+5.6%，饮料类零售额同比+4.4%，这些数据都显示出行业的积极变化。

未来的发展机遇

随着气温升高旺季来临，后续促消费政策落地有望让25年餐饮、夜场需求好转。这对于啤酒和饮料板块是很好的发展机遇。例如喜力25Q1中国市场部分产品增长显著，惠泉啤酒24年的收入和归母利润也有增长。啤酒和饮料企业应抓住这个机会，提升市场份额和业绩。

零食板块的投资机会

魔芋赛道的优势

零食板块本周涨幅居前，其中魔芋赛道标的表现突出。这是因为魔芋品类需求处于红利时期，而且零食公司在25Q2低基数下可能迎来潜在弹性。魔芋作为一种健康食品，越来越受到消费者的喜爱，市场需求不断增长，相关企业有望从中受益。

企业的创新发展

绝味食品推出AI模型，周黑鸭启动创新研发、渠道扩张和出海三轮驱动。这些新的业务模式和渠道将带动公司业绩新增量。其他零食企业也应注重创新，开拓新的业务领域和市场，提升自身的竞争力和盈利能力。

乳制品板块的发展影响因素

政策与价格因素的影响

乳制品方面，生育/奶粉补贴等政策的持续推出以及上游牛肉价格上行，还有潜在上游原奶拐点逻辑，都可能持续刺激乳制品（上游牧场+下游乳企）弹性表现。政策的支持有助于提高消费者对乳制品的消费意愿，而价格因素则会影响企业的成本和利润。

市场需求的变化

随着人们生活水平的提高，对乳制品的需求在不断变化。例如对高端乳制品、有机乳制品的需求逐渐增加。乳制品企业需要根据市场需求的变化，调整产品结构，满足消费者的需求，才能在市场竞争中占据有利地位。

大众品板块的投资推荐

短期重点推荐板块

大众品方面短期重点推荐零食和乳制品板块。这是因为零食板块有新的发展机遇，如前面提到的魔芋赛道和企业创新。乳制品板块受多种因素刺激有弹性表现。这两个板块在顺周期和成本下行逻辑下，经营有望迎来拐点。

不同条线的投资关注

在大众品投资中，有不同条线值得关注。“餐供”条线与经济β相关，像安井食品等企业值得关注。“休闲零食”条线在旺季有机会，卫龙美味等企业在列。“出海”条线有安琪酵母等企业。“乳制品”条线由于潜在上游原奶拐点和需求升温，悠然牧业等企业是关注对象。

相关问答

本周哪些食品饮料子板块涨幅居前？

本周软饮料、预加工食品、烘焙食品、零食板块涨幅居前。软饮料涨幅为+79%。

白酒板块近期表现较弱的原因有哪些？

白酒板块近期表现弱主要因为处于消费淡季，飞天茅台批价下行引发担忧，且24年业绩前高后低，25Q1行业调整去库存且高基数下报表增速可能放缓。

东鹏饮料25Q1业绩增长情况如何？

东鹏饮料6%。

零食板块中魔芋赛道表现好的原因是什么？

魔芋赛道表现好是因为魔芋品类需求处于红利时期，且零食公司在25Q2低基数下可能迎来潜在弹性。

乳制品板块受哪些因素刺激有弹性表现？

生育/奶粉补贴等政策推出、上游牛肉价格上行以及潜在上游原奶拐点逻辑会刺激乳制品板块弹性表现。

大众品“休闲零食”条线有哪些值得关注的企业？

大众品“休闲零食”条线值得关注的企业有卫龙美味、三只松鼠、盐津铺子、洽洽食品、西麦食品等。