美光科技推进长协落地，能否持续维持高盈利能力？
美光科技业绩简评
营收与利润大幅增长
2026年6月25日，美光公布FY26Q3业绩，营收达414.6亿美元，同比增长346%，GAAP净利润282.4亿美元，同比增长1398%。Non-GAAP指标也表现出色，毛利率和净利润大幅提升，显示出公司在本季度的强劲增长态势。
Q4营收与盈利指引
公司指引FY26Q4营收为500±10亿美元，GAAP/Non-GAAP毛利率分别为86%，GAAP/Non-GAAPEPS分别为30.73±1.00美元/31.00±1.00美元。这一指引表明公司对未来季度的业绩充满信心，有望继续保持良好的盈利水平。
经营分析
DRAM与NAND业务表现
FQ3公司DRAM营收约313亿美元，占比76%，位元出货量环比低个位数增长，ASP环比超60%增长。NAND收入99亿美元，占比24%，位元出货环比中个位数增长，ASP环比增长85%左右。各业务板块呈现出不同的增长特点，反映了市场对不同存储产品的需求变化。
长协落地情况
美光已与客户完成16个SCA协议，覆盖数据中心、消费电子、汽车市场。汽车客户协议三年，其他基本五年，占公司20%的DRAM出货量和1/3的NAND出货量。SCA价格下限也能带来高盈利能力，部分协议按下限预计带来约1000亿美元收入。
数据中心需求增长
受益于AI，数据中心需求持续攀升。美光预计2026年全球数据中心DRAM、NAND位元需求较两年前翻倍，上调全球服务器出货量预期，预计2026年同比增长15-20%。数据中心市场的蓬勃发展为美光科技提供了广阔的增长空间。
供应紧张预期
公司预计2027年DRAM与NAND供应持续紧张，26年DRAM位元出货量预计同比增长25%左右，NAND位元出货预计同比增长20%。供应紧张态势将有利于美光维持高盈利能力，同时也反映出存储行业的供需格局。
风险提示
下游需求风险
若下游需求不及预期，美光科技产品的销售可能受到影响，进而冲击公司营收和利润。消费电子市场的波动、汽车行业的变化以及数据中心建设的放缓等，都可能导致需求下降。
减产及竞争风险
原厂减产不及预期，可能导致市场供应过剩，价格下跌。行业竞争加剧也会压缩美光的市场份额，存货减值风险同样存在，产品迭代不及预期或产品禁售风险，都将给公司经营带来挑战。
美光科技推进长协落地，在当前存储行业供需格局下有望持续维持高盈利能力，但也面临多种风险因素。其业务表现与市场动态紧密相关，未来发展态势值得密切关注。
相关问答
美光科技FY26Q3业绩如何？
FY4亿美元，同比+1398%，Non-GAAP指标也有显著增长。
美光科技与客户签订的SCA协议情况如何？
已与客户完成16个SCA协议，涵盖数据中心、消费电子、汽车市场。汽车客户协议三年，其他基本五年，占一定比例的DRAM和NAND出货量。
美光科技对数据中心需求有何预计？
预计2026年全球数据中心DRAM、NAND位元需求相较于两年前翻倍，上调2026年全球服务器出货量预期，同比增长15-20%。
美光科技预计2027年存储供应情况如何？
预计2027年DRAM与NAND供应将持续紧张，26年DRAM位元出货量预计同比增长25%左右，NAND位元出货预计同比增长20%。
美光科技面临哪些风险？
面临下游需求不及预期、原厂减产不及预期、行业竞争加剧、存货减值、产品迭代不及预期、产品禁售等风险。
美光科技FY26Q4营收及盈利指引是多少？
指引FY00美元/00±00美元。
