美伊冲突下，中国安全资产会迎来价值重估吗？

沿着PEG和PB-ROE框架，寻找中国安全资产

在不确定性中觅确定性

美伊冲突让风险资产波动率增大，4月财报季又添不确定性。此时，业绩与估值匹配且有边际催化的方向易获资金青睐。引入PEG和PB-ROE框架，选业绩与估值适配方向，结合行业基本面，适度提高部分行业估值容忍度，像煤炭、电力行业虽估值略高，但能源安全背景下值得关注。

关注三大方向

整体建议关注受益（如能源相关行业）、脱敏（如创新药、农业、白酒、家电）和对冲（中字头基建）三大方向。这些方向在当前复杂的市场环境中，有望凭借自身特点获得价值重估，为投资者提供相对稳定的选择。

受益方向：保障能源安全必要性提升

煤炭：能源安全“压舱石”

煤炭在中国能源消费中占主导，对外依存度低，自给自足显示能源供应体系韧性强。煤化工产能可补位中东原油进口，提升能源安全自主性，战略安全地位有望进一步提升。

电力：多重机遇共振

从能源安全看，霍尔木兹海峡受阻凸显传统能源供应链脆弱，电力战略地位提升。从AI产业革命角度，算力爆发重塑电力消费结构，电力资产迎来重估机遇。

石油石化：利润增厚与通胀预期

油价高位增厚石化行业利润，扩张盈利弹性，且其成本传导能力强，还受益于通胀预期，在当前市场环境中有一定优势。

新能源：供需两端向好

需求端，石油与天然气价格震荡暴露能源供应链脆弱，新能源需求有新增量。供给端，资本开支低位向上，行业集中度提升，供给出清，财报有望改善，行业景气度将抬升。

脱敏方向：独立景气与消费红利

创新药：进入盈利周期，出海加速

2026年创新药进入盈利周期，出海加速，全球竞争力不断验证。2026Q1我国创新药BD交易总额突破600亿美元，接近2025全年一半，展现出良好发展态势。

农业：地缘战略受益，处于长周期拐点

作为地缘战略受益方向，农业板块处于长周期拐点，具有一定投资价值。

白酒：批价企稳，释放复苏信号

白酒批价企稳，茅台提价释放行业复苏信号，估值洼地提高了板块安全边际，吸引投资者关注。

家电：多项优势支撑

2026年以旧换新政策延续，持续高分红回报，出海全球化，家电可作为安全底仓，在市场中具有一定稳定性。

对冲方向：中字头基建，行稳致远

建筑行业有望受益

建筑行业景气度抬升，油价高企背景下，稳增长成为对冲重要方式，建筑行业有望受益。雅下水电站开工，为建筑行业提供业绩支撑，中字头基建作为安全资产有望价值重估。

风险提示

美伊冲突超预期、PEG和PB-ROE框架失效、对安全资产理解有偏差等，都可能影响中国安全资产价值重估，投资者需谨慎。

相关问答

美伊冲突对资本市场有何影响？

美伊冲突使全球资本市场扰动大，风险资产波动率加大，4月财报季让市场不确定因素增多，影响投资者决策和资产表现。

哪些行业属于受益方向？

受益方向包括煤炭、电力、石油石化、新能源。煤炭是能源安全“压舱石”，电力多重机遇共振，石油石化利润增厚，新能源供需两端向好。

创新药为何值得关注？

2026年创新药进入盈利周期，出海加速，全球竞争力持续验证，2026Q1我国创新药BD交易总额表现亮眼。

中字头基建为何有望价值重估？

建筑行业景气度抬升，油价高企下稳增长是对冲方式，雅下水电站开工提供业绩支撑，中字头基建作为安全资产受青睐。

投资中国安全资产有哪些风险？

美伊冲突超预期、PEG和PB-ROE框架失效、对安全资产理解偏差等，都会给投资中国安全资产带来风险。