为什么看好中国红利资产和AI科技产业的投资价值？

财云财经阅读：80552025-06-13 23:22:00评论：0

摘要： 广发证券戴康称，全球资产配置应依据逆全球化、债务周期及AI产业趋势，采用“全球杠铃策略”。他看好中国红利资产和AI科技产业，觉得在当下投资环境里，它们具备独特价值。

全球资产配置核心因素与策略

全球资产配置的三大核心因素

全球资产配置需要考虑三大核心因素，即逆全球化、债务周期及AI产业趋势。逆全球化使得全球政治经济格局发生变化，各国贸易政策、国际关系变得更加复杂，影响着资本的流动和资产的定价。债务周期在不同国家表现不同，错位的债务周期会给全球金融市场带来不确定性。而AI产业趋势则是新兴的科技力量，正在改变众多行业的发展模式和竞争格局。

“全球杠铃策略”的提出

在当前全球经济不确定性不断抬升的背景下，戴康提出了反脆弱的“全球杠铃策略”。该策略一端是确定性稳健资产，比如黄金、中国利率债等，这类资产能够在市场动荡时提供稳定的价值和保障。另一端是高收益高波动资产，虽然风险较大，但一旦成功，能带来丰厚的回报。这种策略可以平衡风险和收益，适应复杂多变的市场环境。

美国贸易政策的影响

美国贸易政策牵动着全球资本市场的“神经”，但它难以逆转逆全球化、债务周期错位和AI产业趋势这三大底层逻辑。相反，美国贸易政策在一定程度上加大了全球政治经济的不确定性。不过，这也进一步凸显了“全球杠铃策略”在全球资产配置中的重要性，投资者需要通过这种策略来应对市场的不确定性。

为什么看好中国红利资产和AI科技产业的投资价值？

“新投资范式”下的资产配置思路

“新投资范式”的提出与演变

随着中国经济从“青少年”成长到“中年”，资本市场投资范式也在发生变迁。戴康基于策略研究框架的迭代，于2023年6月提出了“新投资范式”，2024年阐述了新范式的三大底层逻辑。这一范式的演变反映了投资环境的变化，也促使投资者不断调整投资策略。

美国经济衰退风险与应对策略

当前全球资产定价显著低估了美国经济衰退风险，美国“衰退交易”或将是一类赢多输少的交易策略。为了应对潜在的美国经济衰退风险，投资者可以关注美股大幅回撤的风险，提前布局防御板块。在稳健资产端，黄金的超国家主权信用价值使其成为应对逆全球化新投资范式的必需配置，能在经济衰退时起到保值的作用。

中长期投资者的资产配置要点

中长期投资者需要深刻解读世界秩序重塑的方向，权衡各类资产的性价比。在全球经济格局变化的过程中，不同资产的价值会发生变化，投资者要找到被低估的资产。要关注组合中存在的非对称定价机会，通过合理的资产配置，降低风险，提高收益。

看好红利资产和AI科技的组合

国内债务周期与资产配置

对于国内市场而言，当前核心矛盾仍然是债务周期。中国正处于债务收缩期中“被动加杠杆”向“主动去杠杆”逐步过渡的阶段。一般来说，在这两个阶段，债市的胜率高于股市，所以从资产配置的角度出发，国内利率债仍然具备长期配置价值，能够为投资者提供稳定的收益。

“杠铃策略”在中国资产配置中的应用

“杠铃策略”同样适用于对中国资产的战略配置。在稳健资产端，持续看好利率债的投资价值。而在权益市场方面，看好红利资产和AI科技的组合。红利资产能在市场波动时提供稳定的分红和现金流，AI科技产业则具有巨大的发展潜力，两者结合可以实现风险和收益的平衡。

具体行业的投资建议

在具体行业方面，建议关注杠铃策略两端。一端是受益于资产荒的红利资产，尤其是基本面有韧劲的行业，如公用事业、通信、银行等，这些行业业绩稳定，分红可观。另一端是受益于AI产业趋势，由基础设施建设向中下游应用扩散的行业，代表性的是恒生科技指数中的中国科技龙头，它们在AI领域具有技术和市场优势，未来发展前景广阔。