券商板块底部真的到了吗？现在是入场好时机吗

券商板块的盈利现状与趋势

进入2024年，券商行业在盈利方面承受着较大的压力。经纪业务方面，全市场日均股基成交额同比大幅下降，达到近五年的最低点。这意味着投资者的交易活跃度降低，券商从经纪业务中获取的收入相应减少。

投行业务的情况也不容乐观，在监管阶段性收紧股权融资的背景下，2024年上半年全市场股权融资规模大幅缩水，IPO和再融资规模均同比大幅下降，处于历史极低水平。

展望下半年，情况或许会有所改善。券商业绩增速的高基数压力预计将有所缓解，资本市场各项改革措施的效果有望逐步显现，这可能会推动行业业绩增速回暖。

券商业务风险评估

两融业务方面，规模虽然持续缩减，但维保比例维持在较高水平，远高于平仓线，这在一定程度上降低了风险。股票质押业务的规模显著压降，存量风险有限。从市场和券商两个角度来看，相关数据都显示出风险在可控范围内。

券商计提减值损失规模趋于稳定，预计存量风险将逐步出清，这也表明行业整体资产负债表相对稳健。

券商板块的估值状况

2024年7月，券商板块的日均PB估值已触及历史最低点。纵向比较，这是2000年以来的最低水平；横向比较，与其他申万一级行业相比，估值历史分位数也较低。

当前证券行业面临金融监管和市场低点的双重压力，板块估值已包含了足够悲观的市场预期，从长期来看存在较大的修复空间。

券商板块的投资建议

当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大，迎来了较好的左侧配置窗口。推荐关注两个方向：一是估值远低于1倍，经营没有重大风险的传统券商，如国泰君安、华泰证券；二是盈利修复弹性较大的互联网零售证券，如东方财富、同花顺。

投资券商板块的风险提示

投资券商板块并非毫无风险。权益市场的大幅波动可能会对券商的业绩产生重大影响。历史经验虽然能提供一定的参考，但并不能完全代表未来的市场走势。

券商板块目前处于一个关键的时期，投资者需要综合考虑各种因素，做出明智的投资决策。

相关问答

券商板块的经纪业务为何下滑？

主要是因为2024年投资者交易活跃度降低，导致全市场日均股基成交额同比大幅下降。

投行业务缩水对券商影响有多大？

投行业务缩水使券商在股权融资方面的收入大幅减少，对业绩产生较大负面影响。

两融业务的维保比例高意味着什么？

意味着两融业务风险相对较低，降低了券商因两融业务而面临的潜在损失风险。

股票质押业务规模压降是好事吗？

是好事，能减少券商在股票质押业务中的存量风险。

券商板块估值触底一定会反弹吗？

不一定，虽然估值触底，但还受多种因素影响，如市场环境、政策变化等。

如何选择券商板块的投资方向？

可以关注估值低且经营无重大风险的传统券商，以及盈利修复弹性大的互联网零售证券。