“十五五”布局开启，市场将如何持续强势表现？
市场风格与新线索
风格切换基本结束
近期市场风格切换呈现出基本结束的态势。过去两周，活跃资金迅速完成持仓调整，市场对贸易争端的理解也发生转变，不再简单复制经验，而是认真对待。低波红利相关行业在不到三周时间内修复了此前三个月的负超额。这一系列特征表明，市场重新回到业绩驱动的结构市。
新线索逐渐显现
两条新线索正在浮现。一是产业链安全方面，在全球非商业手段干扰增多的背景下，中国份额优势明显且海外竞争性产能重置成本高的制造业企业，有望将份额优势转化为定价权，推动利润率回升。二是AI从云侧向端侧扩散，端侧作为更广泛数据入口和个性化载体趋势明显，不过行情启动还需更多产品实例催化。
“十五五”会议基调影响
基调转变的意义
将“十五五”会议基调与“十四五”对比，最明显的变化是由守转攻。“十四五”强调防守，如底线思维等；“十五五”则侧重于进攻，像积极识变应变求变等。“以经济建设为中心”表述回归，降低了收缩政策可能性，消除长尾风险，有利于AH长期走牛。
新兴产业方向展望
展望“十五五”战略性新兴产业方向，核心主线预计围绕AI产业链、创新药等自身产业趋势有重大变化的方向展开。主题性机会关注公报提到的量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等领域，这些领域将成为未来投资的重要关注点。
市场调整与上行趋势
调整接近尾声
10月以来市场情绪有所降温，增量资金流入节奏放缓，但尚未失速，近两日市场情绪已企稳。从量价维度看，成长板块超10%跌幅和全市场近半缩量，使短期市场更稳固，后续调整空间有限。近期中美关系缓和，海外市场风险偏好修复。
上行趋势可期
“十五五”规划建议出炉，短期提升市场风险偏好，中长期为A股提供增长路径，有望夯实牛市基础。行业重点关注AI、芯片、机器人、电池、创新药等众多领域，这些领域将在市场上行中发挥重要作用。
科技龙头行情与市场表现
科技龙头行情展望
“十五五”规划优化中国经济转型路径，使市场长期逻辑更顺畅，相关政策催化下主题行情更有弹性。2025年政策布局与产业趋势共振最强方向是AI、机器人和半导体，看好科技龙头2025年四季度行情。
市场短期与中期表现
短期内，党的二十届四中全会政策部署及中美经贸磋商、美联储降息等因素，有望提振市场信心，提升风险偏好，维持市场强势。中期来看，上市公司盈利有望改善，政策支持下四季度A股盈利或小幅修复，为市场增添动力。
战略性布局与配置机会
围绕“十五五”布局
随着海外扰动逐渐过去，“十五五”公报积极定调，后续应围绕“十五五”进行战略性布局。结构上，前期避险交易带来的问题消化后，应挖掘科技成长产业机会，重视AI、军工、创新药等领域。
关注重点配置机会
一方面关注“十五五”规划核心部署落地，如航天强国、数字经济、海洋经济等重点领域；另一方面关注三季报，业绩确定性强或超预期的标的将吸引资金。配置机会包括新质生产力、反内卷、消费、“两重”建设等方面。
指数走势与风格切换
指数有望上行
9-10月市场震荡主要因换手率回升和部分板块交易拥挤，目前震荡可能接近尾声。“十五五”规划强调现代化产业体系，科技创新等方向政策预期提升，若中美贸易冲突不升级，11-12月指数有望上行。
风格切换关注方向
风格切换可能增强，关注低位价值板块，银行可能反弹，非银金融弹性增加，成长中关注低位电力设备、AI应用端，周期股半年内也有望有弹性表现，这些方向将在风格切换中受到关注。
“慢牛”趋势与行业配置
“慢牛”行情延续
党的二十届四中全会夯实投资者中长期政策预期，叠加APEC峰会中美互动预期和美联储降息等，短期风险偏好有望提振，A股“慢牛”行情将延续。在全球AI军备竞赛加速背景下，全球科技AI行情迎来共振窗口期。
行业配置建议
行业配置上把握“大科技”主线，关注AI算力和应用、机器人、高端装备制造等众多领域。主题上建议关注并购重组，这些领域和主题将为投资者提供更多机会。
市场机会与推荐顺序
把握市场机会
当下风险短期解除，应更多聚焦机会。全球制造业复苏驱动虽不统一，但方向趋于一致，降息周期可能使相关因素同频，为市场带来新的发展机遇。
推荐顺序调整
推荐顺序有所调整，首先关注海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产；其次是中国优势产业在海外的变现领域；最后是国内价格企稳、内需回升下的相关行业，投资者可据此调整投资策略。
市场风格切换有哪些特征表明已基本结束？
过去两周活跃资金迅速完成持仓调整，对贸易争端理解转变，低波红利相关行业短时间修复负超额，这些都表明风格切换基本结束。
“十五五”会议基调相比“十四五”有何变化？
“十四五”主要基调是防守，“十五五”主要基调是进攻，“以经济建设为中心”表述再次回归，降低了收缩政策可能性。
中信建投对市场调整和上行趋势有何看法？
10月市场情绪降温但未失速，调整接近尾声，“十五五”规划为A股提供增长路径，后续有望继续上行。
申万宏源认为2025年政策布局与产业趋势共振的最强方向是什么？
申万宏源认为2025年政策布局与产业趋势共振的最强方向是AI、机器人和半导体，看好科技龙头四季度行情。
信达证券对指数走势和风格切换有什么观点？
信达证券认为若中美贸易冲突不升级，11-12月指数有望上行，风格切换可能增强，关注低位价值板块等。
国金证券推荐顺序调整后关注哪些方面？
调整后关注海外降息后制造业相关实物资产，中国优势产业在海外的变现领域，以及国内价格企稳、内需回升下的行业。
