1月石油化工行业价差改善，盈利景气能否回暖？
1月行业价差改善或助力盈利景气回暖
需求引擎切换，出口成增长动力
26年1月国内PMI为49.3，地产行业仍在磨底，汽车等终端产品产销量同比增长。化工品需求已从地产链转向消费品等领域。25年出口金额累计同比+5.5%，在欧美高能耗装置退出等背景下，出口将成为重要增长引擎。
供给侧调整，资本开支降速
25全年化学原料与制品制造业固定资产完成额累计同比-8.0%，行业资本开支增速自25年6月持续下降。竞争致盈利中枢下移，企业资本开支意愿降低。“反内卷”有望加快供给侧自我调整，26年行业景气或上行。
油价上行支撑部分化工品上涨，前期检修复产致部分产品价格回落
提价产品受多种因素驱动
受锂电储能增长预期、原油价格震荡上行、北半球供暖季等因素影响，荷兰TTF、丁二烯等主要提价产品价格上涨。
跌价产品受多种因素影响
前期供方挺价回调、检修装置复产、下游高价接受度减弱等，导致甲基三氯硅烷、PLA等主要跌价产品价格回落。
26年有望迎景气回暖，关注大宗品复苏弹性和新技术成长性
行业复苏的多方面支撑
伴随资本开支增速下降及“反内卷”助力供给端协同，内需复苏及出口支撑需求，大宗化工品有望复苏。油价筑底后炼化有望景气反转，大宗化工盈利或触底，合成生物技术等推动新增长。
各板块投资策略建议
建议关注油气、大宗化工品、下游制品/精细品、出口驱动及成功出海的化学制品、高股息资产等板块，因其在不同方面具有投资价值。
相关问答
1月石油化工行业价差改善的原因是什么？
国际油价震荡上行，资源品涨价情绪外溢，春节前补库需求提振。同时，行业资本开支降速，供给侧有望调整，需求引擎切换，出口成增长动力。
哪些产品价格上涨，驱动因素有哪些？
荷兰TTF、丁二烯、碳酸锂等产品上涨。驱动因素有锂电储能增长预期、原油价格上行、北半球供暖季等。
哪些产品价格回落，原因是什么？
甲基三氯硅烷、PLA、己二胺等产品价格回落。原因是前期供方挺价回调、检修装置复产、下游高价接受度减弱。
26年石油化工行业有望回暖的依据是什么？
资本开支增速下降，“反内卷”助力供给端协同及落后产能出清，内需复苏及出口支撑需求，大宗化工品有望复苏。
投资策略中建议关注哪些板块？
建议关注油气、大宗化工品、下游制品/精细品、出口驱动及成功出海的化学制品、高股息资产等板块。
行业面临哪些风险？
原油价格大幅波动、化工品需求不及预期、新增产能释放造成行业竞争加剧、新技术及新材料应用进展不及预期。
